Wyjaśnienie spadku cen złota: Dlaczego kruszec traci na wartości i kiedy kupować

Ceny złota przeszły znaczącą korektę, spadając o niemal 30% w stosunku do historycznych szczytów odnotowanych w styczniu. W obliczu zmieniających się wskaźników makroekonomicznych, zrozumienie przyczyn tej zmienności jest kluczowe zarówno dla osób stosujących hedging, jak i dla długoterminowych budowniczych kapitału.

Przyczyny wyprzedaży kruszcu

Niedawny krach cen złota nie jest wynikiem pojedynczego zdarzenia, lecz splotem zmian geopolitycznych i makroekonomicznych. Po osiągnięciu rekordowego poziomu 5 595 USD w styczniu, międzynarodowe złoto spot spadło poniżej poziomu 4 000 USD. Na ten trend spadkowy wpływa kilka kluczowych czynników:

• Jastrzębie podejście amerykańskiej Rezerwy Federalnej: Geopolityczny szok energetyczny wywołany konfliktem USA-Iran wznowił obawy o inflację. Spowodowało to zmianę oczekiwań rynkowych – zamiast serii obniżek stóp procentowych, rynek spodziewa się cyklu zacieśniania polityki pieniężnej, wyceniając obecnie około 40 punktów bazowych zacieśnienia. Inwestorzy spodziewają się potencjalnych podwyżek stóp w październiku tego roku oraz w marcu przyszłego roku.
• Umocnienie dolara amerykańskiego: Jako aktywo niegenerujące dochodu, złoto staje się mniej atrakcyjne, gdy stopy procentowe rosną, a indeks dolara amerykańskiego (US Dollar Index) się umacnia. Wieloletnie maksima dolara wywarły ogromną presję spadkową na kruszec.
• Osłabienie atrakcyjności jako „bezpieczna przystań”: Mimo napięć na Bliskim Wschodzie, mniejsza wrażliwość gospodarki USA na szoki naftowe ograniczyła obawy przed recesją. Przy ograniczonym prawdopodobieństwie recesji, pilny popyt na aktywa typu „safe-haven” osłabł.
• Odpływy z funduszy ETF: Sentyment inwestorów znacznie ochłodził, co potwierdzają masowe odpływy z funduszy Gold ETF, które od początku ostatnich konfliktów odnotowały spadek o 3,6 Moz.

Trendy na MCX i wpływ krajowy

Na rynku indyjskim spadki na Multi Commodity Exchange (MCX) są nieco łagodniejsze i wynoszą około 22%, głównie ze względu na podwyżki ceł importowych. Podczas gdy ceny międzynarodowe odnotowują gwałtowny spadek, ceny krajowe poruszają się w złożonym otoczeniu lokalnego popytu i globalnych łańcuchów dostaw.

Eksperci sugerują, że choć najbliższa perspektywa jest zmienna, rynek krajowy posiada określone poziomy wsparcia. Analitycy spodziewają się, że złoto znajdzie natychmiastowe wsparcie w okolicach 129 000 Rs za 10 gramów, przy poziomach oporu wynoszących około 156 000 Rs.

Kiedy ceny złota odrobią straty?

Harmonogram odbicia zależy w dużej mierze od danych gospodarczych z USA, w szczególności od wskaźników inflacji i zatrudnienia. Większość ekspertów zachowuje ostrożny, ale długoterminowo pozytywny pogląd.

Hareesh V z Geojit Investments sugeruje, że ceny mogą się ustabilizować, gdy ustąpi presja na podwyżki stóp procentowych, a siła dolara osłabnie. Tymczasem Vedika Narvekar z Anand Rathi spodziewa się, że w trzecim kwartale bieżącego roku kalendarzowego złoto będzie oscylować w przedziale 135 000–154 000 Rs.

Dla inwestorów patrzących w długą perspektywę, niektórzy eksperci ds. surowców sugerują, że dalszy spadek o 4–6% może stanowić strategiczną okazję do akumulacji, zwłaszcza że w Indiach zbliża się sezon świąteczno-ślubny, który tradycyjnie napędza popyt fizyczny.

Kluczowe wnioski

• Presja makroekonomiczna: Rosnące oczekiwania dotyczące stóp procentowych ze strony amerykańskiej Rezerwy Federalnej oraz umacniający się dolar amerykański są głównymi przyczynami niedawnego spadku cen złota.
• Poziomy wsparcia: Na MCX spodziewane jest, że złoto znajdzie kluczowe wsparcie w okolicach 129 000 Rs za 10 gramów, podczas gdy międzynarodowe złoto spot szuka wsparcia w okolicach 3 850 USD.
• Strategia inwestycyjna: Choć spodziewana jest krótkoterminowa zmienność, długoterminowe prognozy pozostają wspierane przez ryzyka geopolityczne oraz nadchodzący sezonowy popyt w Indiach.