Wyjaśnienie spadku cen złota: Dlaczego kruszec traci na wartości i kiedy kupować

Ceny złota odnotowały znaczną korektę, spadając o niemal 30% w porównaniu do historycznych szczytów osiągniętych w styczniu. Choć złoto tradycyjnie jest uważane za bezpieczną przystań, złożona interakcja napięć geopolitycznych i zmieniającej się polityki monetarnej USA wprawiła ten żółty metal w spiralę spadkową.

Przyczyny wyprzedaży kruszcu

Głównym katalizatorem obecnego załamania jest niestabilność geopolityczna wynikająca z konfliktu na linii USA-Iran. Mimo że ceny ropy naftowej uległy stabilizacji, początkowy szok energetyczny ponownie rozbudził obawy o inflację, wymuszając masową zmianę oczekiwań co do stóp procentowych.

Na początku tego roku rynki zakładały szereg obniżek stóp procentowych; obecnie jednak oczekiwania przesunęły się w stronę jastrzębiej polityki, a rynki przewidują zacieśnienie polityki o 40 punktów bazowych do końca roku. Eksperci sugerują, że Rezerwa Federalna USA może wprowadzić podwyżki stóp w październiku tego roku oraz w marcu przyszłego roku. Ponieważ złoto jest aktywem niegenerującym dochodu (non-yielding asset), rosnące stopy procentowe sprawiają, że obligacje stają się bardziej atrakcyjne, co jednocześnie wzmacnia indeks dolara amerykańskiego (US Dollar Index). Umocnienie dolara wywarło silną presję spadkową na złoto, czyniąc je droższym dla posiadaczy innych walut.

Co więcej, nastroje inwestorów osłabły, o czym świadczą znaczące odpływy kapitału z funduszy ETF. Od początku konfliktu posiadane zasoby spadły o 3,6 miliona uncji, przy czym od początku roku netto odpływy wyniosły 1,63 miliona uncji.

Wpływ krajowy: Perspektywa MCX

W Indiach spadki na giełdzie Multi Commodity Exchange (MCX) były mniej dotkliwe niż trendy międzynarodowe i wyniosły około 22%. Tę relatywną stabilność przypisuje się w dużej mierze niedawnym podwyżkom ceł importowych.

Mimo zmienności niektórzy analitycy widzą szansę dla inwestorów długoterminowych. Maneesh Sharma, ekspert ds. surowców, zauważa, że choć złoto może spaść o kolejne 5–8% z powodu rosnących rentowności w USA, to dołek może stanowić strategiczną okazję do akumulacji. Wskazuje on również, że historycznie w sierpniu złoto zyskuje od 1,5% do 1,8%, co jest wspierane przez popyt fizyczny przed indyjskim sezonem świątecznym i ślubnym.

Wsparcie techniczne i perspektywy odbicia

Przewidywanie dna tego załamania jest przedmiotem debat wśród ekspertów rynkowych, ale większość zgadza się co do konkretnych poziomów wsparcia:

• Rynki międzynarodowe: Oczekuje się, że złoto spot znajdzie natychmiastowe wsparcie w okolicach 3850 USD, przy oporze na poziomie około 4630 USD. Niektóre bardziej konserwatywne szacunki sugerują zakres wsparcia między 3740 a 3580 USD za uncję.
• Rynki krajowe (MCX): Eksperci przewidują, że złoto znajdzie wsparcie w okolicach 129 000 Rs za 10 gramów. Opór prognozowany jest na poziomie 156 000 Rs. Vedika Narvekar z Anand Rathi spodziewa się, że w trzecim kwartale złoto będzie handlowane w przedziale 135 000–154 000 Rs.

W przypadku srebra, które odnotowało jeszcze gwałtowniejszy spadek przekraczający 50%, spodziewany jest rajd ulgi wynikający z zamykania krótkich pozycji (short-covering relief rally), z potencjalnym odbiciem w stronę 225 000 Rs/kg na MCX.

Kluczowe wnioski

• Presja polityki monetarnej: Przejście od oczekiwanych obniżek stóp do potencjalnych podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną USA jest główną przyczyną spadku cen złota, ponieważ wzmacnia dolara amerykańskiego i zwiększa atrakcyjność obligacji.
• Paradoks geopolityczny: Mimo statusu bezpiecznej przystani złota, konflikt USA-Iran podsycił obawy o inflację, co prowadzi do zaostrzenia polityki monetarnej, paradoksalnie obciążając ceny kruszcu.
• Okazja inwestycyjna: Choć krótkoterminowa zmienność utrzymuje się, eksperci sugerują, że dalszy spadek o 4–6% może stanowić idealny punkt wejścia dla inwestorów długoterminowych przed indyjskim sezonem świątecznym.