Giải thích về sự sụt giảm giá vàng: Tại sao giá vàng miếng đang giảm và khi nào nên mua

Giá vàng đã chứng kiến một đợt điều chỉnh đáng kể, giảm gần 30% so với mức đỉnh mọi thời đại vào tháng 1. Mặc dù vàng truyền thống là một tài sản trú ẩn an toàn, nhưng sự tương tác phức tạp giữa căng thẳng địa chính trị và sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của Mỹ đã đẩy kim loại quý này vào một vòng xoáy đi xuống.

Các yếu tố thúc đẩy đợt bán tháo vàng miếng

Chất xúc tác chính cho sự sụt giảm hiện tại là sự bất ổn địa chính trị bắt nguồn từ xung đột Mỹ-Iran. Mặc dù giá dầu thô đã hạ nhiệt, nhưng cú sốc năng lượng ban đầu đã làm dấy lên lo ngại về lạm phát, buộc thị trường phải định giá lại mạnh mẽ các kỳ vọng về lãi suất.

Đầu năm nay, thị trường đã dự báo nhiều đợt cắt giảm lãi suất; tuy nhiên, các kỳ vọng hiện đã chuyển sang quan điểm thắt chặt (hawkish), với việc thị trường dự đoán mức thắt chặt 40 điểm cơ bản vào cuối năm. Các chuyên gia cho rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể thực hiện tăng lãi suất vào tháng 10 năm nay và tháng 3 năm sau. Vì vàng là một tài sản không sinh lời, lãi suất tăng làm cho trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn, đồng thời làm mạnh thêm Chỉ số Đồng đô la Mỹ. Sự mạnh lên của đồng USD đã tạo thêm áp lực giảm giá mạnh mẽ lên vàng, khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác.

Hơn nữa, tâm lý nhà đầu tư đã suy yếu, được minh chứng bởi dòng vốn chảy ra đáng kể từ các quỹ ETF. Lượng nắm giữ đã giảm 3,6 triệu ounce kể từ khi xung đột bắt đầu, với lượng rút ròng đạt 1,63 triệu ounce tính từ đầu năm đến nay.

Tác động trong nước: Góc nhìn từ MCX

Tại Ấn Độ, mức giảm trên Sàn Giao dịch Đa hàng hóa (MCX) ít nghiêm trọng hơn so với xu hướng quốc tế, ở mức khoảng 22%. Sự ổn định tương đối này phần lớn là nhờ vào việc tăng thuế nhập khẩu gần đây.

Bất chấp sự biến động, một số nhà phân tích nhận thấy cơ hội cho các nhà đầu tư dài hạn. Maneesh Sharma, một chuyên gia hàng hóa, lưu ý rằng mặc dù giá vàng có thể giảm thêm 5–8% do lợi suất Mỹ tăng, nhưng một đợt giảm giá có thể mang lại cơ hội tích lũy chiến lược. Ông chỉ ra rằng về mặt lịch sử, vàng thường tăng từ 1,5% đến 1,8% vào tháng 8, được thúc đẩy bởi nhu cầu vật chất trước mùa lễ hội và mùa cưới tại Ấn Độ.

Hỗ trợ kỹ thuật và Triển vọng phục hồi

Việc dự đoán đáy của đợt sụt giảm này là một chủ đề gây tranh cãi giữa các chuyên gia thị trường, nhưng hầu hết đều đồng ý về các mức hỗ trợ cụ thể:

• Thị trường quốc tế: Giá vàng giao ngay dự kiến sẽ tìm thấy sự hỗ trợ tức thì gần mức $3,850, với mức kháng cự quanh $4,630. Một số ước tính thận trọng hơn cho thấy phạm vi hỗ trợ nằm trong khoảng từ $3,740 đến $3,580 mỗi ounce.
• Thị trường trong nước (MCX): Các chuyên gia nhận thấy vàng có thể tìm thấy mức hỗ trợ quanh mức Rs 1,29,000 mỗi 10 gram. Mức kháng cự được dự báo ở mức Rs 1,56,000. Vedika Narvekar từ Anand Rathi kỳ vọng vàng sẽ giao dịch trong phạm vi Rs 1,35,000–1,54,000 trong quý III.

Đối với bạc, vốn đã chứng kiến mức giảm mạnh hơn, trên 50%, một đợt hồi phục kỹ thuật do đóng vị thế bán khống (short-covering relief rally) được kỳ vọng, với khả năng phục hồi hướng tới mức Rs 2,25,000/kg trên MCX.

Các điểm chính cần lưu ý

• Áp lực chính sách tiền tệ: Sự chuyển dịch từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất sang khả năng tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ là động lực chính gây ra sự sụt giảm giá vàng, vì nó làm mạnh đồng USD và tăng sức hấp dẫn của trái phiếu.
• Nghịch lý địa chính trị: Bất chấp vị thế là tài sản trú ẩn an toàn của vàng, xung đột Mỹ-Iran đã làm gia tăng lo ngại về lạm phát, dẫn đến chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, điều này nghịch lý thay lại gây áp lực giảm giá lên vàng miếng.
• Cơ hội đầu tư: Mặc dù biến động ngắn hạn vẫn tiếp diễn, các chuyên gia cho rằng mức giảm thêm 4–6% có thể tạo ra điểm vào lý tưởng cho các nhà đầu tư dài hạn trước mùa lễ hội tại Ấn Độ.