सोने की कीमतों में गिरावट का विश्लेषण: बुलियन क्यों गिर रहा है और कब खरीदें
सोने की कीमतों में एक महत्वपूर्ण सुधार (correction) देखा गया है, जो जनवरी में देखे गए अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से लगभग 30% तक गिर गई है। हालांकि सोना पारंपरिक रूप से एक सुरक्षित निवेश (safe-haven asset) माना जाता है, लेकिन भू-राजनीतिक तनाव और अमेरिकी मौद्रिक नीतियों में बदलाव के जटिल अंतर्संबंधों ने इस पीली धातु को गिरावट के दौर में धकेल दिया है।
बुलियन की बिकवाली के पीछे के मुख्य कारण
वर्तमान मंदी का प्राथमिक कारण अमेरिका-ईरान संघर्ष से उत्पन्न भू-राजनीतिक अस्थिरता है। हालांकि कच्चे तेल की कीमतों में नरमी आई है, लेकिन शुरुआती ऊर्जा झटके ने मुद्रास्फीति (inflation) की चिंताओं को फिर से बढ़ा दिया है, जिससे ब्याज दरों की उम्मीदों का बड़े पैमाने पर पुनर्मूल्यांकन (repricing) करना पड़ा है।
इस साल की शुरुआत में, बाजार कई बार ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद कर रहे थे; हालांकि, अब उम्मीदें 'हॉकिश' (hawkish) रुख की ओर स्थानांतरित हो गई हैं, और बाजार साल के अंत तक 40 बेसिस पॉइंट्स की सख्ती (tightening) का अनुमान लगा रहे हैं। विशेषज्ञों का सुझाव है कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व इस साल अक्टूबर और अगले साल मार्च में ब्याज दरों में वृद्धि कर सकता है। चूंकि सोना एक गैर-उपज वाला (non-yielding) एसेट है, इसलिए बढ़ती ब्याज दरें बॉन्ड को अधिक आकर्षक बनाती हैं, जिससे साथ ही अमेरिकी डॉलर इंडेक्स भी मजबूत होता है। डॉलर की इस मजबूती ने सोने पर भारी दबाव डाला है, जिससे अन्य मुद्राओं के धारकों के लिए यह अधिक महंगा हो गया है।
इसके अलावा, निवेशकों का उत्साह कमजोर हुआ है, जिसका प्रमाण महत्वपूर्ण ETF आउटफ्लो (outflows) है। संघर्ष की शुरुआत के बाद से होल्डिंग्स में 3.6 मिलियन औंस की गिरावट आई है, और इस साल अब तक कुल शुद्ध आउटफ्लो 1.63 मिलियन औंस रहा है।
घरेलू प्रभाव: MCX का दृष्टिकोण
भारत में, मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) पर गिरावट अंतरराष्ट्रीय रुझानों की तुलना में कम गंभीर रही है, जो लगभग 22% पर है। इस सापेक्ष स्थिरता का मुख्य कारण हाल ही में आयात शुल्क (import duties) में की गई वृद्धि है।
अस्थिरता के बावजूद, कुछ विश्लेषक दीर्घकालिक निवेशकों के लिए अवसर देखते हैं। कमोडिटी विशेषज्ञ मनीष शर्मा का कहना है कि हालांकि अमेरिकी यील्ड (yields) बढ़ने के कारण सोने में 5-8% की और गिरावट आ सकती है, लेकिन यह गिरावट रणनीतिक रूप से खरीदारी (accumulation) का अवसर प्रदान कर सकती है। वे बताते हैं कि भारत के त्योहारी और शादी के सीजन से पहले भौतिक मांग (physical demand) बढ़ने के कारण, ऐतिहासिक रूप से अगस्त में सोने में 1.5% से 1.8% की वृद्धि देखी जाती है।
तकनीकी समर्थन और रिकवरी का दृष्टिकोण
इस गिरावट के निचले स्तर (bottom) का अनुमान लगाना बाजार विशेषज्ञों के बीच बहस का विषय है, लेकिन अधिकांश विशिष्ट सपोर्ट लेवल (support levels) पर सहमत हैं:
- अंतरराष्ट्रीय बाजार: स्पॉट गोल्ड को $3,850 के करीब तत्काल समर्थन मिलने की उम्मीद है, जबकि $4,630 के आसपास रेजिस्टेंस (resistance) देखा जा सकता है। कुछ अधिक रूढ़िवादी अनुमान प्रति औंस $3,740 और $3,580 के बीच सपोर्ट रेंज का सुझाव देते हैं।
- घरेलू बाजार (MCX): विशेषज्ञ सोने को प्रति 10 ग्राम लगभग ₹1,29,000 के आसपास समर्थन मिलते देख रहे हैं। रेजिस्टेंस ₹1,56,000 के स्तर पर होने का अनुमान है। आनंद राठी की वेदिका नार्वेकर को उम्मीद है कि तीसरी तिमाही में सोना ₹1,35,000–1,54,000 की सीमा में कारोबार करेगा।
चांदी के लिए, जिसमें 50% से अधिक की और भी तेज गिरावट देखी गई है, शॉर्ट-कवरिंग राहत रैली (short-covering relief rally) की उम्मीद है, जिसमें MCX पर ₹2,25,000/किग्रा की ओर संभावित सुधार (rebound) हो सकता है।
मुख्य बातें
- मौद्रिक नीति का दबाव: अपेक्षित दर कटौती से अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा संभावित दर वृद्धि की ओर बदलाव सोने की कीमतों में गिरावट का प्राथमिक कारण है, क्योंकि यह USD को मजबूत करता है और बॉन्ड के आकर्षण को बढ़ाता है।
- भू-राजनीतिक विरोधाभास: सोने की सुरक्षित निवेश (safe-haven) की स्थिति के बावजूद, अमेरिका-ईरान संघर्ष ने मुद्रास्फीति के डर को बढ़ाया है, जिससे सख्त मौद्रिक नीति को बढ़ावा मिलता है, जो विरोधाभासी रूप से बुलियन की कीमतों को नीचे गिरा रहा है।
- निवेश का अवसर: हालांकि अल्पकालिक अस्थिरता बनी हुई है, विशेषज्ञों का सुझाव है कि भारतीय त्योहारी सीजन से पहले 4-6% की और गिरावट दीर्घकालिक निवेशकों के लिए एक आदर्श प्रवेश बिंदु (entry point) प्रदान कर सकती है।