सोने की कीमतों में गिरावट का विश्लेषण: बुलियन क्यों गिर रहा है और कब खरीदें
सोने की कीमतों में एक महत्वपूर्ण सुधार (correction) देखा गया है, जो जनवरी 2026 में देखे गए अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से लगभग 30% गिर गई है। जैसे-जैसे निवेशक अत्यधिक अस्थिरता के इस दौर से गुजर रहे हैं, सूचित दीर्घकालिक निर्णय लेने के लिए इस गिरावट के पीछे के व्यापक आर्थिक (macroeconomic) बदलावों को समझना आवश्यक है।
बुलियन बिकवाली के पीछे के कारण
हालिया गिरावट, जिसमें सोना $5,595 के सर्वकालिक उच्च स्तर से गिरकर $4,000 से नीचे कारोबार करने लगा है, भू-राजनीतिक और मौद्रिक कारकों के जटिल अंतर्संबंधों से प्रेरित है। हालांकि सोना पारंपरिक रूप से एक सुरक्षित निवेश (safe-haven asset) है, लेकिन वर्तमान परिदृश्य ने निवेशक भावना को कई तरह से बदल दिया है:
- हॉकिश (Hawkish) अमेरिकी फेडरल रिजर्व: अमेरिका-ईरान संघर्ष से उत्पन्न भू-राजनीतिक तनाव ने मुद्रास्फीति की चिंताओं को फिर से बढ़ा दिया है। इसने ब्याज दर की उम्मीदों के पुनर्मूल्यांकन (repricing) के लिए मजबूर किया है; कई कटौती के बजाय, बाजार अब लगभग 40 आधार अंकों (basis points) की सख्ती की ओर देख रहे हैं, जिसमें अक्टूबर और मार्च में संभावित दर वृद्धि शामिल है।
- मजबूत होता अमेरिकी डॉलर: जैसे-जैसे ब्याज दर की उम्मीदें बढ़ती हैं, अमेरिकी डॉलर इंडेक्स कई वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है। चूंकि सोना एक गैर-उपज देने वाली संपत्ति (non-yielding asset) है, इसलिए मजबूत डॉलर इसे वैश्विक निवेशकों के लिए कम आकर्षक बनाता है।
- मंदी का कम होता डर: अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने तेल के झटकों के प्रति लचीलापन दिखाया है, जिससे तत्काल मंदी की आशंकाएं सीमित हो गई हैं। इससे निवेशकों के लिए सोने जैसी सुरक्षित संपत्तियों की ओर रुख करने की तात्कालिकता कम हो जाती है।
- ETF से निकासी (Outflows): कमजोर होती भावना डेटा में स्पष्ट है, हालिया संघर्षों की शुरुआत के बाद से गोल्ड ETF होल्डिंग्स में 3.6 Moz की गिरावट आई है।
घरेलू मोर्चे पर, मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) में लगभग 22% की कम गिरावट देखी गई है, इस रुझान को काफी हद तक आयात शुल्क में हालिया वृद्धि का समर्थन मिला है।
सपोर्ट लेवल और रिकवरी की समयसीमा
बाजार विशेषज्ञों का सुझाव है कि हालांकि अस्थिरता बनी रहेगी, सोना प्रमुख सपोर्ट ज़ोन (support zones) के करीब पहुंच रहा है जो स्थिरता के संकेत दे सकते हैं।
जियोजित इन्वेस्टमेंट्स (Geojit Investments) में कमोडिटी रिसर्च के प्रमुख हरीश वी. को उम्मीद है कि स्पॉट गोल्ड को $3,850 के पास तत्काल सपोर्ट मिल सकता है, जबकि घरेलू MCX बाजार को 1.29 लाख रुपये प्रति 10 ग्राम के आसपास आधार मिल सकता है। उन्होंने कहा कि ब्याज दर वृद्धि का दबाव कम होने और डॉलर की मजबूती कम होने पर रिकवरी की संभावना है।
कमोडिटी विशेषज्ञ मनीष शर्मा का सुझाव है कि बढ़ते अमेरिकी यील्ड (yields) के कारण अभी भी 5–8% की और गिरावट का जोखिम हो सकता है। हालांकि, वह इसे एक रणनीतिक अवसर के रूप में देखते हैं, यह नोट करते हुए कि ऐतिहासिक डेटा दिखाता है कि भारत में आगामी त्योहारी और शादी के सीजन की मांग के कारण अगस्त में सोने में अक्सर 1.5%–1.8% की वृद्धि होती है।
चांदी और निवेशकों के लिए दृष्टिकोण
चांदी में इससे भी अधिक तीव्र गिरावट देखी गई है, जो 50% से अधिक गिर गई है। हालांकि, आनंद राठी की वेदिका नार्वेकर जैसे विश्लेषक संभावित "शॉर्ट-कवरिंग" (short-covering) या राहत रैली की उम्मीद करते हैं। चांदी के लिए, इसका मतलब स्पॉट मार्केट में $64/oz या MCX पर Rs 2,25,000/kg की ओर वापसी हो सकता है।
दीर्घकालिक निवेशकों के लिए, आम सहमति यह बताती है कि हालांकि निकट अवधि का रास्ता सीमित दायरे (range-bound) और अस्थिर है, लेकिन संभावित आर्थिक मंदी और अंततः मौद्रिक ढील के कारण व्यापक दृष्टिकोण सकारात्मक बना हुआ है।
मुख्य बातें
- मैक्रोइकोनॉमिक दबाव: बढ़ती अमेरिकी ब्याज दर की उम्मीदें और मजबूत होता अमेरिकी डॉलर सोने की कीमतों में हालिया गिरावट के प्राथमिक कारण हैं।
- महत्वपूर्ण सपोर्ट लेवल: निवेशकों को अंतरराष्ट्रीय स्पॉट गोल्ड के लिए $3,850 के स्तर और घरेलू MCX गोल्ड के लिए 1.29 लाख रुपये के निशान को संभावित सपोर्ट ज़ोन के रूप में देखना चाहिए।
- निवेश का अवसर: निकट अवधि की अस्थिरता के बावजूद, विशेषज्ञों का सुझाव है कि भारतीय त्योहारी सीजन से पहले होने वाले और सुधार (corrections) दीर्घकालिक निवेशकों के लिए आकर्षक संचय बिंदु (accumulation points) प्रदान कर सकते हैं।