อธิบายสาเหตุราคาทองคำดิ่งเหว: ทำไมราคาทองคำแท่งถึงร่วงลง และควรซื้อเมื่อไหร่
ราคาทองคำเผชิญกับการปรับฐานครั้งใหญ่ โดยร่วงลงประมาณ 30% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเดือนมกราคม 2026 ในขณะที่นักลงทุนต้องรับมือกับช่วงเวลาที่มีความผันผวนสูงเช่นนี้ การทำความเข้าใจการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจมหภาคที่เป็นแรงขับเคลื่อนการลดลงนี้จึงเป็นสิ่งสำคัญในการตัดสินใจลงทุนระยะยาวอย่างมีข้อมูล
ปัจจัยขับเคลื่อนเบื้องหลังการเทขายทองคำแท่ง
การดิ่งลงของราคาเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งทำให้ราคาทองคำร่วงจากระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 5,595 ดอลลาร์ มาอยู่ต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ เกิดจากปฏิสัมพันธ์ที่ซับซ้อนระหว่างปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และปัจจัยทางการเงิน แม้ว่าโดยปกติแล้วทองคำจะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่สถานการณ์ปัจจุบันได้เปลี่ยนความเชื่อมั่นของนักลงทุนในหลายด้าน:
- ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ที่มีท่าทีเข้มงวด (Hawkish): ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ได้กระตุ้นให้เกิดความกังวลเรื่องเงินเฟ้ออีกครั้ง สิ่งนี้ส่งผลให้ต้องมีการปรับราคาคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยใหม่ โดยแทนที่จะเป็นการลดดอกเบี้ยหลายครั้ง ตลาดกลับกำลังจับตามองการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย (tightening) ประมาณ 40 basis points โดยอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมและมีนาคม
- เงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น: เมื่อความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐจึงพุ่งสูงขึ้นในระดับสูงสุดในรอบหลายปี เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย (non-yielding asset) การที่ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นจึงทำให้ทองคำมีความน่าดึงดูดน้อยลงสำหรับนักลงทุนทั่วโลก
- ความกังวลเรื่องภาวะเศรษฐกิจถดถอยลดลง: เศรษฐกิจสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นต่อภาวะช็อกของราคาน้ำมัน ซึ่งช่วยจำกัดความกังวลเรื่องภาวะเศรษฐกิจถดถอยในระยะสั้น สิ่งนี้ช่วยลดความจำเป็นเร่งด่วนที่นักลงทุนจะเปลี่ยนไปถือสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำ
- เงินไหลออกจาก ETF: ความเชื่อมั่นที่อ่อนแอลงเห็นได้ชัดจากข้อมูล โดยการถือครองทองคำใน ETF ลดลง 3.6 Moz นับตั้งแต่เริ่มเกิดความขัดแย้งเมื่อเร็วๆ นี้
ในส่วนของตลาดในประเทศ Multi Commodity Exchange (MCX) มีการปรับตัวลดลงน้อยกว่า โดยลดลงประมาณ 22% ซึ่งแนวโน้มนี้ส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากการปรับขึ้นภาษีนำเข้าเมื่อเร็วๆ นี้
ระดับแนวรับและกรอบเวลาการฟื้นตัว
ผู้เชี่ยวชาญในตลาดชี้ว่า แม้ความผันผวนจะยังคงดำเนินต่อไป แต่ราคาทองคำกำลังเข้าใกล้โซนแนวรับสำคัญที่อาจเป็นสัญญาณของการสร้างฐานราคาที่มั่นคง
Hareesh V หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ที่ Geojit Investments คาดว่าราคาทองคำสปอต (spot gold) จะพบแนวรับทันทีใกล้ระดับ 3,850 ดอลลาร์ ในขณะที่ตลาด MCX ในประเทศอาจพบจุดต่ำสุดที่ประมาณ 1.29 แสนรูปีต่อ 10 กรัม เขาระบุว่าการฟื้นตัวมีแนวโน้มจะเกิดขึ้นเมื่อแรงกดดันจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยคลี่คลายลงและความแข็งแกร่งของดอลลาร์ลดน้อยลง
Maneesh Sharma ผู้เชี่ยวชาญด้านสินค้าโภคภัณฑ์ ชี้ว่าอาจยังมีความเสี่ยงที่ราคาจะปรับตัวลดลงอีก 5–8% เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ (US yields) ที่เพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม เขามองว่านี่เป็นโอกาสเชิงกลยุทธ์ โดยระบุว่าข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าราคาทองคำมักจะปรับตัวเพิ่มขึ้น 1.5%–1.8% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความต้องการในช่วงเทศกาลและฤดูกาลแต่งงานที่กำลังจะมาถึงในอินเดีย
แนวโน้มสำหรับเงินและนักลงทุน
ราคาเงินเผชิญกับการลดลงที่รุนแรงยิ่งกว่า โดยร่วงลงมากกว่า 50% อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์อย่าง Vedika Narvekar จาก Anand Rathi คาดว่าอาจเกิดการ "short-covering" หรือการรีบาวด์เพื่อคลายความกดดัน สำหรับราคาเงิน นี่อาจหมายถึงการดีดตัวกลับไปยังระดับ 64 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในตลาดสปอต หรือ 225,000 รูปีต่อกิโลกรัมในตลาด MCX
สำหรับนักลงทุนระยะยาว ความเห็นส่วนใหญ่ชี้ว่าแม้ในระยะสั้นราคาจะเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบและมีความผันผวน แต่ภาพรวมในระยะยาวนั้นยังคงเป็นบวก เนื่องจากโอกาสที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและการผ่อนคลายนโยบายการเงินในที่สุด
สรุปประเด็นสำคัญ
- แรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาค: ความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นและเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ราคาทองคำลดลงเมื่อเร็วๆ นี้
- ระดับแนวรับสำคัญ: นักลงทุนควรจับตาดูระดับ 3,850 ดอลลาร์สำหรับราคาทองคำสปอตสากล และระดับ 1.29 แสนรูปีสำหรับทองคำในตลาด MCX ในประเทศ เพื่อเป็นโซนแนวรับที่สำคัญ
- โอกาสในการลงทุน: แม้จะมีความผันผวนในระยะสั้น แต่ผู้เชี่ยวชาญแนะนำว่าการปรับฐานที่อาจเกิดขึ้นอีกอาจเป็นจุดสะสมที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนระยะยาว ก่อนที่จะเข้าสู่ช่วงเทศกาลในอินเดีย