เจาะลึกวิกฤตราคาทองคำดิ่ง: ทำไมราคาทองแท่งถึงร่วง และควรซื้อเมื่อไหร่

ราคาทองคำเผชิญกับการปรับฐานครั้งใหญ่ โดยร่วงลงเกือบ 30% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเดือนมกราคมที่ผ่านมา แม้ว่าโดยปกติแล้วทองคำจะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่การปฏิสัมพันธ์ที่ซับซ้อนระหว่างความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ได้ส่งผลให้โลหะสีเหลืองชนิดนี้เข้าสู่ภาวะขาลงอย่างต่อเนื่อง

ปัจจัยขับเคลื่อนเบื้องหลังการเทขายทองแท่ง

ตัวเร่งปฏิกิริยาหลักของการดิ่งลงในครั้งนี้คือความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน แม้ว่าราคาน้ำมันดิบจะเริ่มทรงตัว แต่ภาวะช็อกด้านพลังงานในช่วงแรกได้จุดชนวนความกังวลเรื่องเงินเฟ้อขึ้นมาอีกครั้ง ส่งผลให้ต้องมีการปรับคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่

เมื่อต้นปีที่ผ่านมา ตลาดได้คาดการณ์ถึงการลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้ง อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังได้เปลี่ยนไปสู่ท่าทีที่เข้มงวด (hawkish) มากขึ้น โดยตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 40 basis points ภายในสิ้นปีนี้ ผู้เชี่ยวชาญระบุว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) อาจดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมปีนี้และเดือนมีนาคมปีหน้า เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจึงทำให้พันธบัตรมีความน่าดึงดูดมากขึ้น ในขณะเดียวกันก็ส่งผลให้ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น การแข็งค่าของดอลลาร์นี้ได้สร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อราคาทองคำ ทำให้ผู้ถือเงินสกุลอื่นต้องซื้อทองคำในราคาที่แพงขึ้น

นอกจากนี้ ความเชื่อมั่นของนักลงทุนยังอ่อนแอลง เห็นได้จากเงินทุนที่ไหลออกจากกองทุน ETF อย่างมีนัยสำคัญ โดยปริมาณการถือครองลดลงถึง 3.6 ล้านออนซ์นับตั้งแต่เริ่มเกิดความขัดแย้ง และมีเงินไหลออกสุทธิ 1.63 ล้านออนซ์ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน

ผลกระทบภายในประเทศ: มุมมองจาก MCX

ในอินเดีย การลดลงในตลาด Multi Commodity Exchange (MCX) นั้นรุนแรงน้อยกว่าแนวโน้มในระดับสากล โดยอยู่ที่ประมาณ 22% ความเสถียรที่ค่อนข้างสูงนี้มีสาเหตุหลักมาจากการปรับขึ้นภาษีนำเข้าเมื่อเร็วๆ นี้

แม้จะมีความผันผวน แต่นักวิเคราะห์บางส่วนมองเห็นโอกาสสำหรับนักลงทุนระยะยาว Maneesh Sharma ผู้เชี่ยวชาญด้านสินค้าโภคภัณฑ์ ระบุว่าแม้ราคาทองคำอาจปรับตัวลดลงได้อีก 5–8% เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น แต่การย่อตัวลงครั้งนี้อาจเป็นโอกาสเชิงกลยุทธ์ในการสะสมทองคำ เขายังชี้ให้เห็นว่าตามประวัติศาสตร์แล้ว ราคาทองคำมักจะปรับตัวเพิ่มขึ้นระหว่าง 1.5% ถึง 1.8% ในเดือนสิงหาคม โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการทองคำแท่งในช่วงก่อนเข้าสู่ฤดูกาลเทศกาลและฤดูกาลแต่งงานของอินเดีย

แนวรับทางเทคนิคและแนวโน้มการฟื้นตัว

การคาดการณ์จุดต่ำสุดของการดิ่งลงครั้งนี้ยังคงเป็นที่ถกเถียงในหมู่ผู้เชี่ยวชาญตลาด แต่ส่วนใหญ่เห็นพ้องตรงกันเกี่ยวกับระดับแนวรับที่สำคัญ:

• ตลาดสากล: คาดว่าราคาทองคำ Spot จะพบแนวรับทันทีใกล้ระดับ $3,850 โดยมีแนวต้านอยู่ที่ประมาณ $4,630 ขณะที่การประมาณการที่ระมัดระวังกว่าบางส่วนระบุว่าแนวรับจะอยู่ในช่วงระหว่าง $3,740 ถึง $3,580 ต่อออนซ์
• ตลาดในประเทศ (MCX): ผู้เชี่ยวชาญคาดว่าทองคำจะพบแนวรับที่ประมาณ 1,29,000 รูปี ต่อ 10 กรัม โดยคาดการณ์แนวต้านไว้ที่ระดับ 1,56,000 รูปี ทั้งนี้ Vedika Narvekar จาก Anand Rathi คาดว่าทองคำจะซื้อขายอยู่ในช่วง 1,35,000–1,54,000 รูปี ในไตรมาสที่สาม

สำหรับเงิน (Silver) ซึ่งมีการปรับตัวลดลงรุนแรงกว่าที่ระดับกว่า 50% คาดว่าจะมีการดีดตัวกลับจากการปิดสถานะขาย (short-covering relief rally) โดยมีโอกาสดีดตัวกลับไปยังระดับ 2,25,000 รูปี/กก. ในตลาด MCX

สรุปประเด็นสำคัญ

• แรงกดดันจากนโยบายการเงิน: การเปลี่ยนทิศทางจากการคาดการณ์ว่าจะลดอัตราดอกเบี้ย เป็นการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย คือปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาทองคำดิ่งลง เนื่องจากส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นและทำให้พันธบัตรมีความน่าดึงดูดมากขึ้น
• ความย้อนแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์: แม้ทองคำจะมีสถานะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านกลับกระตุ้นความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ซึ่งนำไปสู่การใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น และกลายเป็นปัจจัยที่กดดันราคาทองแท่งอย่างย้อนแย้ง
• โอกาสในการลงทุน: แม้จะยังมีความผันผวนในระยะสั้น แต่ผู้เชี่ยวชาญแนะนำว่าการปรับตัวลดลงอีก 4–6% อาจเป็นจุดเข้าซื้อที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนระยะยาว ก่อนที่จะเข้าสู่ช่วงเทศกาลของอินเดีย