সোনার দামের পতন ব্যাখ্যা: কেন স্বর্ণের দাম কমছে এবং কখন কেনা উচিত
সোনার দামে বড় ধরনের সংশোধন দেখা গেছে, যা জানুয়ারিতে দেখা সর্বকালীন সর্বোচ্চ স্তর থেকে প্রায় ৩০% নিচে নেমে এসেছে। যদিও সোনা ঐতিহাসিকভাবে একটি নিরাপদ সম্পদ (safe-haven asset), তবে ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা এবং মার্কিন মুদ্রানীতির পরিবর্তনের জটিল মিথস্ক্রিয়া এই মূল্যবান ধাতুকে পতনের দিকে ঠেলে দিয়েছে।
স্বর্ণ বিক্রির পেছনের কারণসমূহ
বর্তমান মন্দার প্রধান কারণ হলো মার্কিন-ইরান দ্বন্দ্ব থেকে উদ্ভূত ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা। যদিও অপরিশোধিত তেলের দাম কিছুটা স্থিতিশীল হয়েছে, তবে প্রাথমিক জ্বালানি সংকট মুদ্রাস্ফীতির উদ্বেগ পুনরায় জাগিয়ে তুলেছে, যা সুদের হারের প্রত্যাশার ব্যাপক পুনর্মূল্যায়নে বাধ্য করেছে।
এই বছরের শুরুর দিকে বাজার একাধিক সুদের হার হ্রাসের সম্ভাবনা আঁচ করতে পারছিল; তবে এখন প্রত্যাশা কঠোর (hawkish) অবস্থানের দিকে সরে গেছে, যেখানে বাজার বছরের শেষ নাগাদ ৪০ বেসিস পয়েন্ট tightening বা সংকোচন করার পূর্বাভাস দিচ্ছে। বিশেষজ্ঞরা ধারণা করছেন যে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ এই বছরের অক্টোবরে এবং আগামী বছরের মার্চ মাসে সুদের হার বৃদ্ধি করতে পারে। যেহেতু সোনা একটি আয়হীন সম্পদ (non-yielding asset), তাই সুদের হার বাড়লে বন্ড আরও আকর্ষণীয় হয়ে ওঠে এবং একই সাথে মার্কিন ডলার ইনডেক্স শক্তিশালী হয়। ডলারের এই শক্তিশালী অবস্থান সোনার ওপর তীব্র নিম্নমুখী চাপ সৃষ্টি করেছে, যা অন্যান্য মুদ্রার ধারকদের জন্য সোনা কেনা আরও ব্যয়বহুল করে তুলেছে।
তাছাড়া, বিনিয়োগকারীদের মনোভাব দুর্বল হয়েছে, যার প্রমাণ পাওয়া যাচ্ছে উল্লেখযোগ্য ETF আউটফ্লো বা বহিঃপ্রবাহ থেকে। দ্বন্দ্ব শুরু হওয়ার পর থেকে স্বর্ণের হোল্ডিং ৩.৬ মিলিয়ন আউন্স হ্রাস পেয়েছে, এবং চলতি বছরে নিট আউটফ্লো দাঁড়িয়েছে ১.৬৩ মিলিয়ন আউন্স।
অভ্যন্তরীণ প্রভাব: MCX-এর দৃষ্টিভঙ্গি
ভারতে, মাল্টি কমোডিটি এক্সচেঞ্জ (MCX)-এ পতন আন্তর্জাতিক প্রবণতার তুলনায় কম তীব্র, যা প্রায় ২২%। এই আপেক্ষিক স্থিতিশীলতার প্রধান কারণ হলো আমদানি শুল্কের সাম্প্রতিক বৃদ্ধি।
অস্থিরতা সত্ত্বেও, কিছু বিশ্লেষক দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারীদের জন্য সুযোগ দেখছেন। কমোডিটি বিশেষজ্ঞ মণীশ শর্মা উল্লেখ করেছেন যে, মার্কিন ইল্ড (yield) বৃদ্ধির কারণে সোনার দাম আরও ৫-৮% কমতে পারে, তবে এই পতন কৌশলগতভাবে সোনা সংগ্রহের একটি সুযোগ হতে পারে। তিনি উল্লেখ করেন যে, ভারতের উৎসব এবং বিয়ের মরসুমের আগে শারীরিক চাহিদার (physical demand) কারণে ঐতিহাসিকভাবে আগস্ট মাসে সোনার দাম ১.৫% থেকে ১.৮% বৃদ্ধি পায়।
টেকনিক্যাল সাপোর্ট এবং পুনরুদ্ধারের পূর্বাভাস
এই পতনের তলানি বা বটম (bottom) কোথায় তা নিয়ে বাজার বিশেষজ্ঞদের মধ্যে বিতর্ক থাকলেও, বেশিরভাগ বিশেষজ্ঞ নির্দিষ্ট সাপোর্ট লেভেল নিয়ে একমত:
- আন্তর্জাতিক বাজার: স্পট গোল্ড $৩,৮৫০-এর কাছাকাছি তাৎক্ষণিক সাপোর্ট পেতে পারে বলে আশা করা হচ্ছে, এবং $৪,৬৩০-এর আশেপাশে রেজিস্ট্যান্স দেখা যেতে পারে। কিছু রক্ষণশীল অনুমান প্রতি আউন্স $৩,৭৪০ থেকে $৩,৫৮০-এর মধ্যে সাপোর্ট রেঞ্জ নির্দেশ করছে।
- অভ্যন্তরীণ বাজার (MCX): বিশেষজ্ঞরা প্রতি ১০ গ্রামে ১,২৯,০০০ টাকার আশেপাশে সোনার সাপোর্ট দেখতে পাচ্ছেন। রেজিস্ট্যান্স ১,৫৬,০০০ টাকার ঘরে হতে পারে বলে ধারণা করা হচ্ছে। আনন্দ রাথির Vedika Narvekar আশা করছেন যে তৃতীয় প্রান্তিকে সোনা ১,৩৫,০০০–১,৫৪,০০০ টাকার মধ্যে লেনদেন হবে।
রূপার ক্ষেত্রে, যার দাম ৫০%-এর বেশি কমেছে, সেখানে একটি শর্ট-কাভারিং রিলিফ র্যালি প্রত্যাশিত, যা MCX-এ প্রতি কেজি ২,২৫,০০০ টাকার দিকে ফিরে আসতে পারে।
মূল বিষয়সমূহ
- মুদ্রানীতি চাপ: প্রত্যাশিত সুদের হার হ্রাসের পরিবর্তে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের সম্ভাব্য সুদের হার বৃদ্ধি সোনার দাম পতনের প্রধান কারণ, কারণ এটি USD-কে শক্তিশালী করে এবং বন্ডের আকর্ষণ বাড়ায়।
- ভূ-রাজনৈতিক প্যারাডক্স: সোনার নিরাপদ সম্পদ হওয়া সত্ত্বেও, মার্কিন-ইরান দ্বন্দ্ব মুদ্রাস্ফীতির ভয় বাড়িয়ে দিয়েছে যা কঠোর মুদ্রানীতির দিকে পরিচালিত করছে, যা আপাতদৃষ্টিতে স্বর্ণের দামকে আরও কমিয়ে দিচ্ছে।
- বিনিয়োগের সুযোগ: স্বল্পমেয়াদী অস্থিরতা চললেও, বিশেষজ্ঞরা পরামর্শ দিচ্ছেন যে আরও ৪-৬% পতন ভারতীয় উৎসবের মরসুমের আগে দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি আদর্শ প্রবেশের সুযোগ (entry point) তৈরি করতে পারে।