सोन्याच्या किमतीतील घसरणीचे स्पष्टीकरण: सोन्याचे भाव का पडत आहेत आणि खरेदी कधी करावी?

सोन्याच्या किमतीत मोठी घसरण दिसून आली असून, जानेवारीत नोंदवलेल्या सर्वकालीन उच्चांकापासून त्यात सुमारे ३०% घट झाली आहे. सोने हे पारंपारिकपणे एक सुरक्षित गुंतवणूक साधन (safe-haven asset) मानले जाते, परंतु भू-राजकीय तणाव आणि अमेरिकेच्या बदलत्या चलनविषयक धोरणांच्या गुंतागुंतीच्या परिणामांमुळे या पिवळ्या धातूच्या किमतीत मोठी घसरण होत आहे.

सोन्याच्या विक्रीमागे असलेली प्रमुख कारणे

सध्याच्या घसरणीचे मुख्य कारण म्हणजे अमेरिका-इराण संघर्षातून निर्माण झालेली भू-राजकीय अस्थिरता. कच्च्या तेलाच्या किमती काही प्रमाणात कमी झाल्या असल्या तरी, सुरुवातीच्या ऊर्जा संकटामुळे महागाईची चिंता पुन्हा वाढली आहे, ज्यामुळे व्याजदरांच्या अपेक्षेमध्ये मोठे बदल घडवून आणले गेले आहेत.

या वर्षाच्या सुरुवातीला, बाजार अनेक व्याजदर कपातीची अपेक्षा करत होते; मात्र, आता ही अपेक्षा बदलली असून बाजाराने वर्षाच्या अखेरीस ४० बेसिस पॉइंट्सची कपात (tightening) होण्याची शक्यता वर्तवली आहे. तज्ज्ञांच्या मते, अमेरिकन फेडरल रिझर्व्ह या वर्षी ऑक्टोबरमध्ये आणि पुढील वर्षी मार्चमध्ये व्याजदर वाढवू शकते. सोने हे उत्पन्न न देणारे (non-yielding) मालमत्ता असल्याने, वाढते व्याजदर बाँड्सना अधिक आकर्षक बनवतात आणि त्याच वेळी अमेरिकन डॉलर इंडेक्स मजबूत करतात. डॉलरच्या या मजबुतीमुळे सोन्याच्या किमतीवर मोठा दबाव निर्माण झाला असून, इतर चलनांचा वापर करणाऱ्यांसाठी सोने खरेदी करणे महाग झाले आहे.

याव्यतिरिक्त, गुंतवणूकदारांचा कल कमी झाला असून त्याचे प्रमाण मोठ्या प्रमाणात ETF मधून होणाऱ्या पैसे बाहेर जाण्यावरून (outflows) दिसून येते. संघर्षाच्या सुरुवातीपासून सोन्याचा साठा ३६ लाख औंसने कमी झाला असून, वर्षाच्या सुरुवातीपासून आतापर्यंत एकूण १६.३ लाख औंसचा निव्वळ ओघ बाहेर पडला आहे.

देशांतर्गत परिणाम: MCX चा दृष्टिकोन

भारतात, मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) वरील घसरण आंतरराष्ट्रीय ट्रेंडच्या तुलनेत कमी म्हणजेच सुमारे २२% आहे. ही सापेक्ष स्थिरता प्रामुख्याने आयात शुल्कात (import duties) अलीकडे करण्यात आलेल्या वाढीमुळे दिसून येत आहे.

अस्थिरता असूनही, काही विश्लेषक दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी संधी पाहतात. कमोडिटी तज्ज्ञ मनीष शर्मा यांच्या मते, अमेरिकन यील्ड्स (yields) वाढल्यामुळे सोन्याच्या किमतीत आणखी ५-८% घसरण होऊ शकते, परंतु ही घसरण धोरणात्मक खरेदीची (strategic accumulation) संधी ठरू शकते. ते पुढे नमूद करतात की, भारताच्या सण आणि लग्नसराईच्या हंगामापूर्वी भौतिक मागणी वाढल्यामुळे, ऐतिहासिकदृष्ट्या ऑगस्ट महिन्यात सोन्याच्या किमतीत १.५% ते १.८% वाढ दिसून येते.

तांत्रिक आधार (Technical Support) आणि सुधारणेचा दृष्टिकोन

या घसरणीचा तळाचा स्तर (bottom) ओळखणे हे बाजार तज्ज्ञांमध्ये चर्चेचा विषय आहे, परंतु बहुतेक तज्ज्ञ विशिष्ट सपोर्ट लेव्हल्सवर सहमत आहेत:

• आंतरराष्ट्रीय बाजार: स्पॉट गोल्डला $३,८५० च्या जवळ तात्काळ आधार मिळण्याची अपेक्षा आहे, तर $४,६३० च्या आसपास रोध (resistance) दिसून येत आहे. काही अधिक सावध अंदाजानुसार, प्रति औंस $३,७४० ते $३,५८० दरम्यान सपोर्ट रेंज असू शकते.
• देशांतर्गत बाजार (MCX): तज्ज्ञांच्या मते सोन्याला प्रति १० ग्रॅम ₹१,२९,००० च्या आसपास आधार मिळू शकतो. ₹१,५६,००० च्या पातळीवर रोध (resistance) अपेक्षित आहे. आनंद राठीच्या वेदिका नार्वेकर यांच्या मते, तिसऱ्या तिमाहीत सोने ₹१,३५,००० ते ₹१,५४,००० च्या दरम्यान व्यवहार करेल.

चांदीसाठी, ज्यामध्ये ५०% पेक्षा जास्त मोठी घसरण झाली आहे, तिथे 'शॉर्ट-कव्हरिंग' रिलिफ रॅलीची अपेक्षा आहे, ज्यामुळे MCX वर चांदी ₹२,२५,०००/किग्रॅ पर्यंत पुनरागमन करू शकते.

महत्त्वाचे मुद्दे

• चलनविषयक धोरणाचा दबाव: अपेक्षित व्याजदर कपातीकडून अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हच्या संभाव्य व्याजदर वाढीकडे झालेला बदल हे सोन्याच्या किमतीतील घसरणीचे मुख्य कारण आहे, कारण यामुळे USD मजबूत होतो आणि बाँड्सचे आकर्षण वाढते.
• भू-राजकीय विरोधाभास: सोन्याचे 'सेफ-हेवन' स्वरूप असूनही, अमेरिका-इराण संघर्षाने महागाईची भीती वाढवली आहे, ज्यामुळे कडक चलनविषयक धोरणांची शक्यता निर्माण झाली आहे आणि विरोधाभासाने सोन्याच्या किमतींवर दबाव येत आहे.
• गुंतवणुकीची संधी: अल्पकालीन अस्थिरता कायम असली तरी, तज्ज्ञांच्या मते आणखी ४-६% घसरण दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी भारतीय सणांच्या हंगामापूर्वी प्रवेश करण्यासाठी एक आदर्श संधी ठरू शकते.