金価格暴落の解説：なぜ金相場は下落しているのか、そして買い時はいつか
金価格は大幅な調整局面を迎えており、1月に記録した史上最高値から30%近く下落しています。金は伝統的に安全資産とされてきましたが、地政学的緊張と米国の金融政策の変化が複雑に絡み合い、この「黄色い貴金属」を下降スパイラルへと突き落としています。
金売りの背景にある要因
現在の下落の主な要因は、米イラン紛争に起因する地政学的な不安定さです。原油価格は落ち着きを見せているものの、初期のエネルギーショックがインフレ懸念を再燃させ、金利予測の大幅な再評価を余儀なくさせました。
今年初め、市場は複数回の利下げを織り込んでいましたが、現在はタカ派的な姿勢へと転換しており、年末までに40ベーシスポイントの引き締めが行われるとの見方が強まっています。専門家は、米連邦準備制度理事会（FRB）が今年10月と来年3月に利上げを実施する可能性があると示唆しています。金は利息を生まない資産であるため、金利の上昇は債券の魅力を高め、同時に米ドル指数を強化させます。このドル高が金に対して強い下押し圧力となり、他の通貨を持つ保有者にとって金の価格を割高にしています。
さらに、投資家心理も悪化しており、ETFからの大幅な資金流出がそれを裏付けています。紛争開始以来、保有量は360万オンス減少し、年初来の純流出額は163万オンスに達しています。
国内への影響：MCXの視点
インドでは、マルチ・コモディティ取引所（MCX）の下落率は国際的な傾向ほど深刻ではなく、約22%にとどまっています。この相対的な安定は、主に最近の輸入関税の引き上げによるものです。
ボラティリティはあるものの、一部のアナリストは長期投資家にとっての好機を見出しています。コモディティ専門家のマネシュ・シャルマ氏は、米国の利回り上昇により金がさらに5〜8%下落する可能性があるものの、押し目は戦略的な蓄積の機会になり得ると指摘しています。同氏は、インドの祭事や結婚シーズンを控えた現物需要に支えられ、金は歴史的に8月に1.5%から1.8%上昇するという点にも触れています。
テクニカルサポートと回復の見通し
この暴落の底を予測することは市場専門家の間でも議論の的となっていますが、多くの専門家が特定のサポートレベルで一致しています。
- 国際市場: スポット金は3,850ドル付近で当面のサポートを受けると予想され、レジスタンスは4,630ドル付近と見られています。より保守的な予測では、1オンスあたり3,740ドルから3,580ドルの範囲がサポートラインになると示唆されています。
- 国内市場 (MCX): 専門家は、金が10グラムあたり129,000ルピー付近でサポートされると見ています。レジスタンスは156,000ルピー付近と予測されています。アナンド・ラティのヴェディカ・ナルヴェカール氏は、第3四半期の金価格は135,000〜154,000ルピーの範囲内で推移すると予想しています。
50%を超えるさらに急激な下落を見せている銀については、ショートカバーによるリリーフラリーが期待されており、MCXでは225,000ルピー/kgに向けて反発する可能性があります。
主なポイント
- 金融政策の圧力: 予想されていた利下げから米連邦準備制度理事会による利上げの可能性への転換が、金価格暴落の主な要因です。これはドルを強め、債券の魅力を高めるためです。
- 地政学的なパラドックス: 金は安全資産としての地位にあるものの、米イラン紛争がインフレ懸念を煽り、それが引き締め的な金融政策を促すことで、逆説的に金相場を押し下げています。
- 投資機会: 短期的にはボラティリティが続くものの、専門家は、インドの祭事シーズンを前に、さらに4〜6%の下落があれば長期投資家にとって理想的なエントリーポイントになり得ると示唆しています。