金価格暴落の解説：なぜ貴金属が下落しているのか、そして買い時はいつか
金価格は大幅な調整局面を迎えており、2026年1月に記録した史上最高値から約30%下落しています。国際市場が7ヶ月ぶりの安値を更新する中、投資家の間では、これが一時的な下落なのか、それとも長期的な弱気相場の始まりなのかという疑問が広がっています。
金価格下落の要因
最近の金・銀価格の暴落は、単一の要因によるものではなく、マクロ経済の変化が組み合わさった結果です。金は伝統的に安全資産とされてきましたが、いくつかの要素がその即時的な魅力を削いでいます。
- 米連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派姿勢： 米国とイランの間の地政学的緊張がエネルギーショックを引き起こし、インフレ懸念を再燃させました。これにより、市場の期待は利下げから引き締めへとシフトしており、市場は年末までに約40ベーシスポイントの引き締めを織り込んでいます。専門家は、今年10月と来年3月の利上げを予想しています。
- 米ドル高： FRBがタカ派的な見通しを維持する中、ドル指数は数年来の高水準まで上昇しています。金は利息を生まない資産であるため、ドル高が進むと、債券のような利息を生む資産と比較して魅力が低下します。
- 景気後退懸念の緩和： 米国経済はオイルショックに対して回復力を示しており、成長の下振れリスクを限定的にしています。景気後退の確率が抑えられているため、投資家が「安全資産」である金に資金を移動させる緊急性が低下しています。
- ETFからの資金流出： 投資家心理は著しく悪化しており、紛争開始以来、金のETF保有量は3.6 Moz減少、年初来の純流出額は1.63 Mozに達しています。
国内への影響：MCX対国際市場
インドでは、マルチ・コモディティ取引所（MCX）の下落幅は国際スポット価格ほど深刻ではなく、年初来の世界的下落率7.6%に対し、約22%にとどまっています。この乖離は、主に輸入関税の引き上げによるもので、これが国内価格の下支えとなっています。
専門家の見通し：回復はいつ始まるのか？
短期的なボラティリティ（価格変動）は予想されるものの、ほとんどのアナリストは長期的な回復について慎重ながらも楽観的な見方を維持しています。コンセンサスとしては、ドル高が落ち着き、金利圧力が緩和されれば、金価格は安定に向かうと示唆されています。
テクニカル的な水準を注視する投資家に向けて、専門家は以下の予測を示しています。
- サポートライン（下値支持線）： 国際スポット金は3,850ドル付近で即時のサポートが見込まれる一方、MCX価格は10グラムあたり129,000ルピー前後で下値を維持する可能性があります。一部の専門家は、さらに5〜8%の下落余地があり、サポートラインは3,580ドル/オンスまで下がる可能性があると見ています。
- レジスタンスライン（上値抵抗線）： 上値については、国際価格は4,630ドルで抵抗に直面し、MCXでは156,000ルピーで抵抗が見られる可能性があります。
- 投資機会： コモディティの専門家は、さらに4〜6%の下落があれば、長期投資家にとって理想的なエントリーポイント（買い場）になる可能性があると示唆しています。特に、インドの祭事や結婚シーズンを控えた現物需要の高まりを考慮すると、その傾向は顕著です。
要点
- マクロ経済の圧力： 米国の高金利期待と米ドル高が、現在の金価格下落の主な要因となっています。
- 注視すべきサポートライン： 金は国際的に3,850ドル付近、MCXでは10グラムあたり129,000ルピー付近で重要なサポートラインを見込むと予想されます。
- 長期的なセンチメント： 短期的なボラティリティはあるものの、潜在的な経済減速やインドでの季節的な需要増により、全体的な見通しは引き続きポジティブです。