Wyjaśnienie spadku cen złota: Dlaczego kruszce tracą na wartości i kiedy kupować

Ceny złota przeszły znaczącą korektę, spadając o około 30% w stosunku do historycznych szczytów odnotowanych w styczniu 2026 roku. W obliczu siedmiomiesięcznych minimów na rynkach międzynarodowych, inwestorzy zastanawiają się, czy jest to jedynie tymczasowe osłabienie, czy początek długotrwałego trendu spadkowego.

Przyczyny spadku cen złota

Ostatni krach cen złota i srebra nie jest wynikiem jednego czynnika, lecz kombinacją zmian makroekonomicznych. Choć złoto tradycyjnie uchodzi za bezpieczną przystań, kilka elementów pozbawiło je bieżącej atrakcyjności:

• Jastrzębie podejście amerykańskiego Fed: Napięcia geopolityczne między USA a Iranem wywołały szoki energetyczne i odnowiły obawy o inflację. Spowodowało to zmianę oczekiwań rynkowych z obniżek stóp procentowych na potencjalne zacieśnianie polityki pieniężnej, przy czym rynki wyceniają około 40 punktów bazowych zacieśnienia do końca roku. Eksperci przewidują podwyżki stóp w październiku tego roku oraz w marcu przyszłego roku.
• Umocnienie dolara amerykańskiego: Ponieważ Fed utrzymuje jastrzębią perspektywę, indeks dolara amerykańskiego wzrósł do wieloletnich szczytów. Z uwagi na to, że złoto jest aktywem niegenerującym dochodu, silniejszy dolar sprawia, że staje się ono mniej atrakcyjne w porównaniu do aktywów oprocentowanych, takich jak obligacje.
• Zmniejszenie obaw przed recesją: Gospodarka USA wykazała odporność na szoki naftowe, co ograniczyło ryzyko spadkowego tempa wzrostu. Przy ograniczonym prawdopodobieństwie recesji, pilna potrzeba przenoszenia kapitału przez inwestorów do złota jako „bezpiecznej przystani” osłabła.
• Odpływy z funduszy ETF: Sentyment inwestorów uległ znacznemu pogorszeniu, o czym świadczy spadek posiadanych zasobów w funduszach ETF na złoto o 3,6 mln uncji od początku konfliktu, przy czym od początku roku odnotowano czyste odpływy w wysokości 1,63 mln uncji.

Wpływ krajowy: MCX a rynki międzynarodowe

W Indiach spadek na giełdzie Multi Commodity Exchange (MCX) był mniej dotkliwy niż na rynkach spot, wynosząc około 22% w porównaniu do globalnego spadku o 7,6% od początku roku. Rozbieżność ta wynika w dużej mierze ze wzrostu ceł importowych, które stworzyły swoistą „podłogę” dla cen krajowych.

Prognozy ekspertów: Kiedy rozpocznie się ożywienie?

Choć spodziewana jest krótkoterminowa zmienność, większość analityków pozostaje ostrożnie optymistyczna w kwestii długoterminowego ożywienia. Konsensus sugeruje, że ceny złota ustabilizują się, gdy siła dolara osłabnie, a presja związana ze stopami procentowymi zelżeje.

Inwestorzy analizujący poziomy techniczne mogą liczyć na następujące prognozy ekspertów:

• Poziomy wsparcia: Oczekuje się, że międzynarodowe złoto spot znajdzie natychmiastowe wsparcie w okolicach 3 850 USD, podczas gdy ceny na MCX mogą utrzymać wsparcie w okolicach 129 000 Rs za 10 gramów. Niektórzy eksperci widzą dalszy potencjał spadkowy rzędu 5–8%, z poziomem wsparcia nawet na poziomie 3 580 USD/uncję.
• Poziomy oporu: W górę międzynarodowe ceny napotykają opór na poziomie 4 630 USD, podczas gdy na MCX opór może wystąpić przy 156 000 Rs.
• Okazja inwestycyjna: Eksperci ds. surowców sugerują, że dalszy spadek o 4–6% może stworzyć idealny punkt wejścia dla inwestorów długoterminowych, szczególnie biorąc pod uwagę rosnący popyt fizyczny przed indyjskim sezonem świątecznym i ślubnym.

Kluczowe wnioski

• Presja makroekonomiczna: Wysokie oczekiwania co do stóp procentowych w USA oraz umacniający się dolar amerykański są głównymi czynnikami obecnego spadku cen złota.
• Poziomy wsparcia, na które należy zwrócić uwagę: Spodziewane jest, że złoto znajdzie kluczowe wsparcie w okolicach 3 850 USD na rynkach międzynarodowych oraz 129 000 Rs za 10 gramów na MCX.
• Sentyment długoterminowy: Mimo krótkoterminowej zmienności, ogólna perspektywa pozostaje pozytywna ze względu na potencjalne spowolnienie gospodarcze oraz nadchodzący sezonowy popyt w Indiach.