સોનાના ભાવમાં ઘટાડાનું વિશ્લેષણ: બુલિયન શા માટે ઘટી રહ્યું છે અને ક્યારે ખરીદવું જોઈએ

સોનાના ભાવમાં મોટો સુધારો જોવા મળ્યો છે, જે જાન્યુઆરી 2026 માં જોવા મળેલા તેના સર્વોચ્ચ સ્તરથી અંદાજે 30% ઘટ્યા છે. જેમ જેમ આંતરરાષ્ટ્રીય બજારો સાત મહિનાના નીચલા સ્તરે પહોંચ્યા છે, તેમ રોકાણકારો પ્રશ્ન કરી રહ્યા છે કે શું આ કામચલાઉ ઘટાડો છે કે લાંબા ગાળાના મંદીના વલણની શરૂઆત છે.

સોનાના ભાવમાં ઘટાડા પાછળના મુખ્ય કારણો

સોના અને ચાંદીના ભાવમાં તાજેતરનો ઘટાડો કોઈ એક પરિબળનું પરિણામ નથી પરંતુ મેક્રોઇકોનોમિક (મહાસ્થિતિશાસ્ત્રીય) ફેરફારોનું મિશ્રણ છે. જોકે સોનું પરંપરાગત રીતે એક સુરક્ષિત અસ્કયામત (safe-haven asset) છે, તેમ છતાં કેટલાક તત્વોએ તેની તાત્કાલિક આકર્ષણતા ઘટાડી દીધી છે:

  • US Federal Reserve નું Hawkish વલણ: અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચેના ભૌગોલિક રાજકીય તણાવે ઉર્જા આંચકા (energy shocks) અને ફુગાવા અંગેની ચિંતાઓ ફરીથી જગાડી છે. આનાથી બજારની અપેક્ષાઓ વ્યાજદરમાં ઘટાડાથી બદલાઈને સંભવિત કડક નીતિ (tightening) તરફ વળી છે, જેમાં બજાર વર્ષના અંત સુધીમાં અંદાજે 40 બેસિસ પોઈન્ટ્સના tightening ની અપેક્ષા રાખી રહ્યું છે. નિષ્ણાતો આ વર્ષે ઓક્ટોબરમાં અને આવતા વર્ષે માર્ચમાં વ્યાજદરમાં વધારો થવાની આગાહી કરે છે.
  • મજબૂત થતો US ડોલર: જેમ જેમ Federal Reserve તેનું Hawkish વલણ જાળવી રાખે છે, તેમ તેમ US ડોલર ઇન્ડેક્સ વર્ષોના ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચ્યો છે. સોનું એ બિન-આવક આપતી અસ્કયામત (non-yielding asset) હોવાથી, મજબૂત ડોલર તેને બોન્ડ્સ જેવા વ્યાજ આપતા સાધનોની તુલનામાં ઓછું આકર્ષક બનાવે છે.
  • મંદીનો ડર ઘટ્યો: અમેરિકાના અર્થતંત્રએ તેલના આંચકા સામે સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવી છે, જેનાથી વૃદ્ધિના જોખમો મર્યાદિત થયા છે. મંદીની શક્યતાઓ ઓછી હોવાથી, રોકાણકારો માટે મૂડીને "સેફ-હેવન" સોનામાં ખસેડવાની તાકીદ ઘટી ગઈ છે.
  • ETF માંથી નાણાંનો નિકાસ (Outflows): રોકાણકારોનો ઉત્સાહ નોંધપાત્ર રીતે ઘટ્યો છે, જેનું પ્રમાણ સોનાના ETF હોલ્ડિંગ્સમાં સંઘર્ષની શરૂઆતથી 3.6 Moz નો ઘટાડો અને વર્ષથી અત્યાર સુધીમાં 1.63 Moz નો ચોખ્ખો નિકાસ (net outflows) દ્વારા જોવા મળે છે.

સ્થાનિક અસર: MCX વિરુદ્ધ આંતરરાષ્ટ્રીય બજારો

ભારતમાં, Multi Commodity Exchange (MCX) પરનો ઘટાડો આંતરરાષ્ટ્રીય સ્પોટ ભાવ કરતા ઓછો રહ્યો છે, જે વૈશ્વિક 7.6% ના વર્ષથી અત્યાર સુધીના ઘટાડાની સરખામણીમાં અંદાજે 22% પર છે. આ તફાવત મુખ્યત્વે આયાત ડ્યુટીમાં વધારાને કારણે છે, જેણે સ્થાનિક ભાવને એક ચોક્કસ સ્તર (floor) આપ્યો છે.

નિષ્ણાતોનો અભિપ્રાય: સુધારો ક્યારે શરૂ થશે?

જોકે ટૂંકા ગાળાની અસ્થિરતાની અપેક્ષા છે, પરંતુ મોટાભાગના વિશ્લેષકો લાંબા ગાળાના સુધારા વિશે સાવચેતીપૂર્વક આશાવાદી છે. સર્વસંમતિ સૂચવે છે કે એકવાર ડોલરની મજબૂતી ઓછી થાય અને વ્યાજ દરનું દબાણ હળવું થાય પછી સોનાના ભાવ સ્થિર થશે.

ટેકનિકલ સ્તરો જોતા રોકાણકારો માટે, નિષ્ણાતો નીચે મુજબના અનુમાન આપે છે:

  • સપોર્ટ લેવલ (Support Levels): આંતરરાષ્ટ્રીય સ્પોટ ગોલ્ડને $3,850 ની નજીક તાત્કાલિક સપોર્ટ મળવાની અપેક્ષા છે, જ્યારે MCX ના ભાવ પ્રતિ 10 ગ્રામ દીઠ આશરે રૂ. 1,29,000 ની આસપાસ સપોર્ટ જાળવી શકે છે. કેટલાક નિષ્ણાતો 5–8% નો વધુ ઘટાડો જોઈ રહ્યા છે, જેમાં સપોર્ટ $3,580/oz જેટલો નીચો હોઈ શકે છે.
  • રેઝિસ્ટન્સ લેવલ (Resistance Levels): વધારાના મોમેન્ટમ માટે, આંતરરાષ્ટ્રીય ભાવ $4,630 પર અવરોધ (resistance) નો સામનો કરી શકે છે, જ્યારે MCX માં રૂ. 1,56,000 પર અવરોધ જોવા મળી શકે છે.
  • રોકાણની તક: કોમોડિટી નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે વધુ 4–6% નો ઘટાડો લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે પ્રવેશનું આદર્શ બિંદુ (entry point) બની શકે છે, ખાસ કરીને ભારતની તહેવારો અને લગ્નની સીઝન પહેલા વધતી જતી ભૌતિક માંગને ધ્યાનમાં લેતા.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

  • મેક્રોઇકોનોમિક દબાણ: અમેરિકામાં ઊંચા વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓ અને મજબૂત થતો US ડોલર એ સોનાના ભાવમાં હાલના ઘટાડા પાછળના મુખ્ય કારણો છે.
  • ધ્યાન રાખવા જેવા સપોર્ટ લેવલ: આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે સોનાને $3,850 ની નજીક અને MCX પર પ્રતિ 10 ગ્રામ દીઠ રૂ. 1,29,000 ની નજીક મહત્વપૂર્ણ સપોર્ટ મળવાની અપેક્ષા છે.
  • લાંબા ગાળાનું વલણ: ટૂંકા ગાળાની અસ્થિરતા હોવા છતાં, સંભવિત આર્થિક મંદી અને ભારતમાં આગામી મોસમી માંગને કારણે વ્યાપક દૃષ્ટિકોણ સકારાત્મક રહે છે.