સોનાના ભાવમાં ઘટાડાનું વિશ્લેષણ: બુલિયન કેમ ઘટી રહ્યું છે અને ક્યારે ખરીદવું જોઈએ

સોનાના ભાવમાં મોટો સુધારો જોવા મળ્યો છે, જે જાન્યુઆરી 2026 માં જોવા મળેલા તેના સર્વોચ્ચ સ્તરમાંથી અંદાજે 30% ઘટ્યો છે. રોકાણકારો જ્યારે ઉચ્ચ અસ્થિરતાના આ સમયગાળામાંથી પસાર થઈ રહ્યા છે, ત્યારે આ ઘટાડા પાછળના મેક્રોઇકોનોમિક (મહાસૌચિક) ફેરફારોને સમજવા એ લાંબા ગાળાના સુચિત નિર્ણયો લેવા માટે આવશ્યક છે.

બુલિયન વેચાણ પાછળના મુખ્ય કારણો

તાજેતરનો ઘટાડો, જેમાં સોનું તેના જીવનકાળના સર્વોચ્ચ $5,595 થી ઘટીને $4,000 થી નીચે ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે, તે ભૌગોલિક રાજકીય અને નાણાકીય પરિબળોના જટિલ આંતરપ્રતિક્રિયા દ્વારા સંચાલિત છે. જોકે સોનું પરંપરાગત રીતે સુરક્ષિત અસ્કયામત (safe-haven asset) છે, વર્તમાન પરિસ્થિતિએ રોકાણકારોની માનસિકતાને અનેક રીતે બદલી નાખી છે:

• Hawkish US Federal Reserve: યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષથી ઉદ્ભવતા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવે ફુગાવા અંગેની ચિંતાઓને ફરીથી જગાડી છે. આના કારણે વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરવું પડ્યું છે; અનેક ઘટાડાઓને બદલે, બજારો હવે ઓક્ટોબર અને માર્ચમાં સંભવિત વ્યાજ દર વધારા સાથે અંદાજે 40 બેસિસ પોઈન્ટ્સના tightening (કડક નાણાકીય નીતિ) તરફ જોઈ રહ્યા છે.
• મજબૂત બનતો યુએસ ડોલર: જેમ જેમ વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓ વધે છે, તેમ યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ બહુવર્ષના ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચ્યો છે. સોનું એ બિન-આવક આપતી (non-yielding) અસ્કયામત હોવાથી, મજબૂત ડોલર તેને વૈશ્વિક રોકાણકારો માટે ઓછું આકર્ષક બનાવે છે.
• મંદીનો ડર ઘટ્યો: યુએસ અર્થતંત્રએ તેલના આંચકા સામે સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવી છે, જેનાથી તાત્કાલિક મંદીનો ડર મર્યાદિત થયો છે. આનાથી રોકાણકારો માટે સોના જેવી સુરક્ષિત અસ્કયામતોમાં રોકાણ કરવાની તાકીદ ઘટી જાય છે.
• ETF માંથી નાણાંનો પ્રવાહ બહાર (Outflows): નબળી પડતી માનસિકતા ડેટામાં સ્પષ્ટ દેખાય છે, જેમાં તાજેતરના સંઘર્ષોની શરૂઆતથી ગોલ્ડ ETF હોલ્ડિંગ્સમાં 3.6 Moz નો ઘટાડો થયો છે.

સ્થાનિક સ્તરે, મલ્ટી કોમોડિટી એક્સચેન્જ (MCX) માં અંદાજે 22% નો ઓછો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જેનો મોટો આધાર તાજેતરમાં આયાત ડ્યુટીમાં કરવામાં આવેલા વધારા દ્વારા મળ્યો છે.

સપોર્ટ લેવલ અને રિકવરી સમયરેખા

બજારના નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે અસ્થિરતા ચાલુ રહેશે, પરંતુ સોનું મુખ્ય સપોર્ટ ઝોન (support zones) ની નજીક પહોંચી રહ્યું છે જે સ્થિરતાના સંકેત આપી શકે છે.

Geojit Investments ના કોમોડિટી રિસર્ચ હેડ હરીશ વી, અપેક્ષા રાખે છે કે સ્પોટ ગોલ્ડને $3,850 ની નજીક તાત્કાલિક સપોર્ટ મળી શકે છે, જ્યારે સ્થાનિક MCX બજાર પ્રતિ 10 ગ્રામ આશરે રૂ. 1.29 લાખની આસપાસ સ્થિર થઈ શકે છે. તેઓ નોંધે છે કે વ્યાજ દર વધારાનું દબાણ ઘટતા અને ડોલરની મજબૂતી ઓછી થતા રિકવરી આવવાની શક્યતા છે.

કોમોડિટી નિષ્ણાત મનીષ શર્મા સૂચવે છે કે વધતા યુએસ યીલ્ડ (yields) ને કારણે હજુ પણ 5–8% નો વધુ ઘટાડાનું જોખમ હોઈ શકે છે. જોકે, તેઓ આને વ્યૂહાત્મક તક તરીકે જુએ છે, અને નોંધે છે કે ઐતિહાસિક ડેટા દર્શાવે છે કે ભારતમાં આગામી તહેવારો અને લગ્નગાળાની માંગને કારણે ઓગસ્ટમાં સોનાના ભાવમાં અવારનવાર 1.5%–1.8% નો વધારો જોવા મળે છે.

ચાંદી અને રોકાણકારો માટે આઉટલુક

ચાંદીમાં તેનાથી પણ વધુ તીવ્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જે 50% થી વધુ ઘટ્યું છે. જોકે, આનંદ રાઠીના વેદિકા નારવેકર જેવા વિશ્લેષકો સંભવિત "short-covering" અથવા રાહત રલી (relief rally) ની અપેક્ષા રાખે છે. ચાંદી માટે, આનો અર્થ સ્પોટ માર્કેટમાં $64/oz અથવા MCX પર રૂ. 2,25,000/kg તરફની રિકવરી હોઈ શકે છે.

લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે, સર્વસંમતિ એ છે કે જોકે ટૂંકા ગાળાનો માર્ગ મર્યાદિત અને અસ્થિર રહેશે, પરંતુ સંભવિત આર્થિક મંદી અને અંતે નાણાકીય રાહતને કારણે વ્યાપક આઉટલુક સકારાત્મક રહેશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• મેક્રોઇકોનોમિક દબાણ: વધતી જતી યુએસ વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓ અને મજબૂત બનતો યુએસ ડોલર એ સોનાના ભાવમાં તાજેતરના ઘટાડા પાછળના મુખ્ય કારણો છે.
• મહત્વપૂર્ણ સપોર્ટ લેવલ: રોકાણકારોએ આંતરરાષ્ટ્રીય સ્પોટ ગોલ્ડ માટે $3,850 ના સ્તર અને સ્થાનિક MCX ગોલ્ડ માટે રૂ. 1.29 લાખના માર્કને સંભવિત સપોર્ટ ઝોન તરીકે જોવા જોઈએ.
• રોકાણની તક: ટૂંકા ગાળાની અસ્થિરતા હોવા છતાં, નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે ભારતીય તહેવારોની સીઝન પહેલાં વધુ સુધારા (corrections) લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે આકર્ષક એક્યુમ્યુલેશન પોઈન્ટ્સ (accumulation points) પૂરા પાડી શકે છે.