સોનાના ભાવમાં ઘટાડાનું વિશ્લેષણ: બુલિયન કેમ ઘટી રહ્યું છે અને ક્યારે ખરીદવું જોઈએ

સોનાના ભાવમાં મોટો સુધારો (correction) જોવા મળ્યો છે, જે જાન્યુઆરી 2026માં નોંધાયેલા તેના સર્વોચ્ચ સ્તરમાંથી આશરે 30% જેટલો ઘટ્યો છે. આ તીવ્ર ઘટાડાએ રોકાણકારોને એ પ્રશ્ન મૂકવા મજબૂર કર્યા છે કે શું સુરક્ષિત અસ્કયામત (safe-haven asset) તરીકેની તેની તેજી સમાપ્ત થઈ ગઈ છે અથવા આ માત્ર કામચલાઉ ઠંડક છે.

ઘટાડા પાછળના મેક્રોઇકોનોમિક પરિબળો

વર્તમાન ઘટાડા માટે મુખ્ય કારણ વૈશ્વિક નાણાકીય અપેક્ષાઓમાં આવેલો ફેરફાર છે. જોકે સોનું પરંપરાગત રીતે અનિશ્ચિતતા સામે રક્ષણ (hedge) આપે છે, પરંતુ તાજેતરના ભૂરાજકીય તણાવ—ખાસ કરીને યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષ—એ એક જટિલ સાંકળ પ્રતિક્રિયા શરૂ કરી છે. સોનાના ભાવ વધારવાને બદલે, આ સંઘર્ષથી સર્જાયેલા ઉર્જા આંચકાઓએ ફુગાવાના ડરને ફરીથી જીવંત કર્યો છે, જેના કારણે બજારો યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના વધુ "hawkish" (કડક) વલણની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે.

અગાઉ, બજારોએ વ્યાજ દરમાં અનેક ઘટાડાની અપેક્ષા રાખી હતી; જોકે, હવે અપેક્ષાઓ વર્ષના અંત સુધીમાં આશરે 40 બેસિસ પોઈન્ટ્સના tightening (કડકાઈ) તરફ વળી છે. આ વર્ષે ઓક્ટોબરમાં અને આવતા વર્ષે માર્ચમાં યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરમાં વધારો કરવાની સંભાવના હોવાથી, સોનું—જે એક નોન-યીલ્ડિંગ (non-yielding) અસ્કયામત છે—બોન્ડ્સની સરખામણીમાં ઓછું આકર્ષક બન્યું છે. આ પરિસ્થિતિ મજબૂત થતા યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સને કારણે વધુ ગંભીર બની છે, જે બહુવર્ષના ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચ્યો છે, જેનાથી બુલિયન પર સીધું દબાણ આવી રહ્યું છે.

ભારતીય બજારો અને રોકાણકારોની માનસિકતા પર અસર

ભારતમાં, મલ્ટી કોમોડિટી એક્સચેન્જ (MCX) પર ઘટાડો આશરે 22% જેટલો થોડો ઓછો રહ્યો છે, જેનું મુખ્ય કારણ આયાત ડ્યુટીમાં કરવામાં આવેલો વધારો છે જે સ્થાનિક ભાવને ટેકો આપે છે. જોકે, રોકાણકારોની માનસિકતા હજુ પણ સાવધ છે.

ગોલ્ડ ETFs માંથી મોટા પ્રમાણમાં નાણાં બહાર નીકળી જવાથી રોકાણકારોનો વિશ્વાસ પણ પરીક્ષણ હેઠળ છે. તાજેતરના સંઘર્ષની શરૂઆતથી હોલ્ડિંગ્સમાં 3.6 Moz નો ઘટાડો થયો છે, જેમાં વર્ષથી અત્યાર સુધીમાં કુલ ચોખ્ખો આઉટફ્લો 1.63 Moz રહ્યો છે. નવી ખરીદીમાં આ અભાવ અને ભાવમાં ઊંચી અસ્થિરતાએ વર્તમાન "ભાવમાં ઘટાડો" (price-letting-off-steam) તબક્કામાં ફાળો આપ્યો છે.

નિષ્ણાતોનો અભિપ્રાય: સોનાના ભાવમાં સુધારો ક્યારે થશે?

અસ્થિરતા હોવા છતાં, મોટાભાગના નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે જો વ્યાજ દરનું દબાણ ઓછું થાય, તો લાંબા ગાળે પરિસ્થિતિ સકારાત્મક રહેશે.

• સપોર્ટ લેવલ (Support Levels): Geojit Investments ના હરીશ વી સૂચવે છે કે સ્પોટ ગોલ્ડને $3,850 ની નજીક તાત્કાલિક સપોર્ટ મળી શકે છે, જ્યારે સ્થાનિક MCX ના ભાવ પ્રતિ 10 ગ્રામ આશરે રૂ. 1,29,000 ની આસપાસ સ્થિર થઈ શકે છે.
• રેન્જ-બાઉન્ડ મૂવમેન્ટ (Range-Bound Movement): આ કેલેન્ડર વર્ષના ત્રીજા ક્વાર્ટર માટે, Anand Rathi ના વેદિકા નારવેકર અપેક્ષા રાખે છે કે MCX પર સોનું રૂ. 1,35,000–1,54,000 ની રેન્જમાં ટ્રેડ થશે.
• ચાંદીમાં સુધારો (Silver Rebound): ચાંદી, જે 50% થી વધુ ઘટી છે, તેમાં સ્પોટ માર્કેટમાં $64/oz અથવા MCX પર રૂ. 2,25,000/kg તરફ રાહત રલી (relief rally) જોવા મળી શકે છે.

લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે, મનીષ શર્મા જેવા કોમોડિટી નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે 4–6% નો વધુ ઘટાડો વ્યૂહાત્મક રીતે ખરીદી કરવાની તક પૂરી પાડી શકે છે, ખાસ કરીને જ્યારે ભારત તહેવારો અને લગ્નની સીઝન તરફ આગળ વધી રહ્યું છે જે સામાન્ય રીતે ભૌતિક માંગમાં વધારો કરે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• નાણાકીય નીતિમાં ફેરફાર: યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા વ્યાજ દરમાં વધારાની અપેક્ષા અને મજબૂત યુએસ ડોલર એ મુખ્ય કારણો છે જેના કારણે સોનાનું સેફ-હેવન (safe-haven) આકર્ષણ ઘટ્યું છે.
• મહત્વપૂર્ણ સપોર્ટ ઝોન: વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે સોનાને $3,850 ની નજીક અને MCX પર આશરે રૂ. 1,29,000 પ્રતિ 10 ગ્રામનો સપોર્ટ મળશે.
• રોકાણની તક: નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે ટૂંકા ગાળાની અસ્થિરતા ચાલુ રહેશે, પરંતુ ભારતના તહેવારોની સીઝન પહેલા ભાવમાં વધુ ઘટાડો લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે આકર્ષક એન્ટ્રી પોઈન્ટ્સ પૂરા પાડી શકે છે.