金価格暴落の解説：なぜ地金が下落しているのか、そして買い時はいつか
金価格は大幅な調整局面を迎えており、2026年1月に記録した史上最高値から約30%下落しています。この急激な下落により、投資家の間では、安全資産としての金の上昇トレンドが終了したのか、それとも単なる一時的な調整なのかという疑問が投げかけられています。
暴落の背景にあるマクロ経済の要因
現在の下落の主な要因は、世界的な金融政策への期待の変化です。伝統的に金は不確実性に対するヘッジ手段とされてきましたが、近年の地政学的緊張、特に米イラン間の紛争が複雑な連鎖反応を引き起こしました。この紛争によるエネルギーショックは、金を押し上げるどころかインフレ懸念を再燃させ、市場は米連邦準備制度理事会（FRB）によるより「タカ派」な姿勢を織り込むようになりました。
以前は市場は複数回の利下げを予想していましたが、現在は年末までに約40ベーシスポイントの引き締めへと期待がシフトしています。米連邦準備制度理事会が今年10月と来年3月に利上げを行う可能性があることから、利息を生まない資産である金は、債券と比較して魅力が低下しています。これに加え、数年来の高水準に達している米ドル指数の上昇が、地金に対して直接的な下落圧力をかけています。
インド市場と投資家心理への影響
インドでは、マルチ・コモディティ取引所（MCX）における下落率は約22%と、比較的緩やかです。これは主に、国内価格の下支えとなる輸入関税の引き上げによるものです。しかし、投資家心理は依然として慎重なままです。
金ETFからの大幅な資金流出も、投資家の信頼を試しています。最近の紛争開始以来、保有量は360万オンス減少しており、年初来の純流出額は計163万オンスに達しています。こうした新規買い意欲の欠如と価格変動の激しさが相まって、現在は「価格の過熱感を解消する（price-letting-off-steam）」局面となっています。
専門家の見通し：金はいつ回復するのか？
ボラティリティはあるものの、金利上昇の圧力が緩和されれば、長期的な見通しは概ねポジティブであると多くの専門家が示唆しています。
- サポート水準: Geojit InvestmentsのHareesh V氏は、スポット金価格は3,850ドル付近で当面のサポートラインが見つかる可能性があり、インド国内のMCX価格は10グラムあたり129,000ルピー前後で底を打つ可能性があると指摘しています。
- レンジ内での推移: Anand RathiのVedika Narvekar氏は、今年第3四半期のMCXにおける金価格は、135,000〜154,000ルピーの範囲内で推移すると予想しています。
- 銀の反発: 50%以上下落した銀は、スポット市場で1オンスあたり64ドル、あるいはMCXで1kgあたり225,000ルピーに向けて、リリーフラリー（自律反発）を見せる可能性があります。
長期投資家にとって、コモディティ専門家のManeesh Sharma氏は、さらに4〜6%の下落があれば、戦略的な買い増しの機会になり得ると示唆しています。特に、現物需要が高まるインドの祭事シーズンや結婚式シーズンが近づいていることも考慮すべき点です。
主なポイント
- 金融政策の転換: 米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げへの期待と米ドル高が、金の安全資産としての魅力が低下した主な理由です。
- 重要なサポートゾーン: アナリストは、国際価格では3,850ドル付近、MCXでは10グラムあたり約129,000ルピーで金が底を打つと予想しています。
- 投資機会: 短期的なボラティリティは続くものの、インドの祭事シーズンを前に、さらなる価格下落は長期投資家にとって魅力的なエントリーポイントとなる可能性があると専門家は指摘しています。