সোনার দামের পতন বিশ্লেষণ: কেন বুলিয়ন বা স্বর্ণের দাম কমছে এবং কখন কেনা উচিত
সোনার দামে বড় ধরনের সংশোধন দেখা দিয়েছে, যা ২০২৬ সালের জানুয়ারিতে রেকর্ড করা সর্বকালের সর্বোচ্চ স্তর থেকে প্রায় ৩০% হ্রাস পেয়েছে। এই তীব্র পতন বিনিয়োগকারীদের মনে প্রশ্ন জাগিয়ে তুলেছে যে, এই নিরাপদ আশ্রয়ের সম্পদের (safe-haven asset) তেজি ভাব কি শেষ হয়ে গেছে, নাকি এটি কেবল একটি সাময়িক মন্দা।
এই পতনের পেছনে সামষ্টিক অর্থনৈতিক কারণসমূহ
বর্তমান মন্দার প্রধান কারণ হলো বৈশ্বিক মুদ্রানীতির প্রত্যাশায় পরিবর্তন। যদিও সোনা ঐতিহাসিকভাবে অনিশ্চয়তার বিরুদ্ধে একটি সুরক্ষা কবচ (hedge) হিসেবে কাজ করে, তবে সাম্প্রতিক ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা—বিশেষ করে মার্কিন-ইরান সংঘাত—একটি জটিল শৃঙ্খল প্রতিক্রিয়া সৃষ্টি করেছে। এই সংঘাত থেকে সৃষ্ট জ্বালানি সংকট সোনার দাম বাড়ানোর পরিবর্তে মুদ্রাস্ফীতির আশঙ্কাকে পুনরায় উসকে দিয়েছে, যার ফলে বাজার মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের কাছ থেকে আরও কঠোর বা "hawkish" অবস্থান প্রত্যাশা করছে।
এর আগে বাজার একাধিকবার সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা করেছিল; তবে এখন প্রত্যাশা পরিবর্তিত হয়ে বছরের শেষ নাগাদ প্রায় ৪০ বেসিস পয়েন্ট tightening বা সংকোচনমূলক নীতির দিকে সরে গেছে। মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ চলতি বছরের অক্টোবর এবং আগামী বছরের মার্চ মাসে সুদের হার বৃদ্ধি করতে পারে বলে ধারণা করা হচ্ছে, ফলে সোনা—যা একটি আয়হীন সম্পদ (non-yielding asset)—বন্ডের তুলনায় কম আকর্ষণীয় হয়ে উঠেছে। এর সাথে মার্কিন ডলার ইনডেক্সের শক্তিশালী অবস্থান পরিস্থিতিকে আরও জটিল করে তুলেছে, যা বহু বছরের উচ্চতায় পৌঁছে বুলিয়নে সরাসরি নিম্নমুখী চাপ সৃষ্টি করছে।
ভারতীয় বাজার এবং বিনিয়োগকারীদের মনোভাবের ওপর প্রভাব
ভারতে, মাল্টি কমোডিটি এক্সচেঞ্জ (MCX)-এ পতন কিছুটা কম, প্রায় ২২%, যার প্রধান কারণ হলো আমদানি শুল্ক বৃদ্ধি যা অভ্যন্তরীণ দামের জন্য একটি নিম্নসীমা (floor) প্রদান করে। তবে বিনিয়োগকারীদের মনোভাব এখনও সতর্ক।
গোল্ড ইটিএফ (Gold ETF) থেকে উল্লেখযোগ্য পরিমাণ অর্থ বেরিয়ে যাওয়ায় বিনিয়োগকারীদের আত্মবিশ্বাসও পরীক্ষা করা হচ্ছে। সাম্প্রতিক সংঘাত শুরু হওয়ার পর থেকে হোল্ডিং ৩.৬ Moz কমেছে এবং বছরের শুরু থেকে নিট আউটফ্লো মোট ১.৬৩ Moz হয়েছে। নতুন করে কেনার আগ্রহের অভাব এবং উচ্চ মূল্যের অস্থিরতা বর্তমানের এই "মূল্য প্রশমন" বা "price-letting-off-steam" পর্যায়ে অবদান রেখেছে।
বিশেষজ্ঞদের পূর্বাভাস: সোনা কবে ঘুরে দাঁড়াবে?
অস্থিরতা সত্ত্বেও, বেশিরভাগ বিশেষজ্ঞ মনে করেন যে সুদের হারের চাপ কমলে দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি ইতিবাচক থাকবে।
- সাপোর্ট লেভেল: Geojit Investments-এর হরীশ ভি (Hareesh V) পরামর্শ দিয়েছেন যে স্পট গোল্ড $৩,৮৫০-এর কাছাকাছি তাৎক্ষণিক সাপোর্ট পেতে পারে, অন্যদিকে অভ্যন্তরীণ MCX-এর দাম প্রতি ১০ গ্রামে প্রায় ১,২৯,০০০ টাকার কাছাকাছি একটি নিম্নসীমা পেতে পারে।
- সীমিত পরিসরের মুভমেন্ট: এই ক্যালেন্ডার বছরের তৃতীয় প্রান্তিকের জন্য, Anand Rathi-এর বেদিকা নার্ভেকার (Vedika Narvekar) আশা করছেন যে MCX-এ সোনার দাম ১,৩৫,০০০–১,৫৪,০০০ টাকার মধ্যে লেনদেন হবে।
- রুপার ঘুরে দাঁড়ানো: রুপা, যার দাম ৫০%-এর বেশি কমেছে, স্পট মার্কেটে $৬৪/oz বা MCX-এ ২,২৫,০০০ টাকা/কেজি-র দিকে একটি রিলিফ র্যালি দেখতে পারে।
দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারীদের জন্য, মণীশ শর্মার মতো কমোডিটি বিশেষজ্ঞরা পরামর্শ দেন যে আরও ৪-৬% পতন কৌশলগতভাবে সোনা মজুত করার সুযোগ তৈরি করতে পারে, বিশেষ করে যেহেতু ভারতে উৎসব এবং বিয়ের মরসুম এগিয়ে আসছে যা সাধারণত সোনার শারীরিক চাহিদা (physical demand) বৃদ্ধি করে।
মূল বিষয়সমূহ
- মুদ্রানীতি পরিবর্তন: মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার বৃদ্ধি এবং শক্তিশালী মার্কিন ডলারের প্রত্যাশা হলো সোনার নিরাপদ আশ্রয়ের আকর্ষণ কমে যাওয়ার প্রধান কারণ।
- গুরুত্বপূর্ণ সাপোর্ট জোন: বিশ্লেষকরা আন্তর্জাতিকভাবে $৩,৮৫০ এবং MCX-এ প্রতি ১০ গ্রামে প্রায় ১,২৯,০০০ টাকার কাছাকাছি সোনার সাপোর্ট পাওয়ার আশা করছেন।
- বিনিয়োগের সুযোগ: বিশেষজ্ঞরা পরামর্শ দিচ্ছেন যে স্বল্পমেয়াদী অস্থিরতা অব্যাহত থাকলেও, ভারতের উৎসবের মরসুমের আগে দামের আরও পতন দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারীদের জন্য আকর্ষণীয় প্রবেশের সুযোগ (entry points) তৈরি করতে পারে।