સોનાના ભાવમાં ઘટાડાનું વિશ્લેષણ: બુલિયન શા માટે ઘટી રહ્યું છે અને ક્યારે ખરીદવું જોઈએ

સોનાના ભાવમાં મોટો સુધારો (correction) જોવા મળ્યો છે, જે જાન્યુઆરી 2026 માં જોવા મળેલા સર્વોચ્ચ સ્તરમાંથી અંદાજે 30% ઘટ્યો છે. જ્યારે રોકાણકારો અચાનક આવતા વધઘટ (volatility) સામે ઝઝૂમી રહ્યા છે, ત્યારે આ પરંપરાગત સુરક્ષિત અસ્કયામત (safe-haven asset) અંગે માહિતગાર નિર્ણયો લેવા માટે મેક્રોઇકોનોમિક કારણોને સમજવા આવશ્યક છે.

બુલિયનના ઘટાડા પાછળના મુખ્ય કારણો

સોનાના ભાવમાં તાજેતરમાં આવેલો ઘટાડો—જે આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાં $5,595 ના જીવનકાળના સર્વોચ્ચ સ્તરમાંથી ઘટીને $4,000 થી નીચે આવી ગયો છે—તે ભૌગોલિક રાજકીય (geopolitical) અને નાણાકીય પરિબળોના જટિલ આંતરપ્રભાવ દ્વારા સંચાલિત છે. જોકે સોનું સામાન્ય રીતે અનિશ્ચિતતા સામે રક્ષણ (hedge) આપે છે, પરંતુ વર્તમાન પરિસ્થિતિએ રોકાણકારોની માનસિકતા બદલી નાખી છે.

એક મુખ્ય કારણ યુએસ ફેડરલ રિઝર્વનું કડક (hawkish) વલણ છે. યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષથી ઉદ્ભવતા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવે ઉર્જા આંચકા (energy shocks) અને ફુગાવા અંગેની ચિંતાઓને ફરીથી જીવંત કરી છે. આના કારણે બજારો અનેક વ્યાજ દર ઘટાડાની અપેક્ષા રાખવાને બદલે અંદાજે 40 બેસિસ પોઈન્ટના tightening (કડકતા) ની અપેક્ષા તરફ વળ્યા છે. આ વર્ષના ઓક્ટોબર અને આવતા વર્ષના માર્ચમાં સંભવિત વ્યાજ દર વધારાની બજારમાં અપેક્ષા હોવાથી, સોનાનું આકર્ષણ ઘટે છે; વ્યાજ દર વધતા, વળતર ન આપતી અસ્કયામત (non-yielding asset) તરીકે, બોન્ડ્સની સરખામણીમાં સોનું ઓછું આકર્ષક બને છે.

વધુમાં, મજબૂત થતા યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સને કારણે ધાતુ પર નોંધપાત્ર દબાણ આવ્યું છે. તેલના આંચકા સામે યુએસ અર્થતંત્રની સ્થિતિસ્થાપકતાએ મંદીના ડરને પણ મર્યાદિત કર્યો છે, જેનાથી રોકાણકારો માટે મૂડીને સુરક્ષિત અસ્કયામતોમાં ખસેડવાની તાત્કાલિક જરૂરિયાત ઘટી છે. આ માનસિકતા નોંધપાત્ર ETF આઉટફ્લોમાં પ્રતિબિંબિત થાય છે, જેમાં સંઘર્ષની શરૂઆતથી હોલ્ડિંગ્સમાં 3.6 Moz નો ઘટાડો થયો છે.

MCX પર સ્થાનિક અસર

ભારતીય બજારમાં, મલ્ટી કોમોડિટી એક્સચેન્જ (MCX) પર ઘટાડો અંદાજે 22% જેટલો ઓછો રહ્યો છે, જે મુખ્યત્વે આયાત ડ્યુટીમાં વધારાને કારણે સંતુલિત રહ્યો છે. જોકે, નીચે તરફનો આ ટ્રેન્ડ સ્થાનિક રોકાણકારો માટે ચિંતાનો વિષય છે. નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે જોકે તાત્કાલિક પરિદ્રશ્ય વધઘટ દ્વારા વ્યાખ્યાયિત છે, સ્થાનિક બજાર એક સ્થિર સ્તર (floor) શોધી રહ્યું છે.

નિષ્ણાતોના અનુમાન: સોનું ક્યારે રિકવર થશે?

માર્કેટ વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે જોકે ટૂંકા ગાળામાં સતત સુધારાત્મક વેચાણ (corrective sell-offs) જોવા મળી શકે છે, પરંતુ સંભવિત આર્થિક મંદી અને અંતે નાણાકીય રાહતને કારણે લાંબા ગાળાનું પરિદ્રશ્ય સકારાત્મક રહેવાની શક્યતા છે.

• સપોર્ટ લેવલ: Geojit Investments ના હરીશ વી અપેક્ષા રાખે છે કે સ્પોટ ગોલ્ડને $3,850 ની નજીક તાત્કાલિક સપોર્ટ મળી શકે છે, જ્યારે સ્થાનિક MCX ના ભાવ પ્રતિ 10 ગ્રામ દીઠ રૂ. 1.29 લાખની નજીક સપોર્ટ જાળવી રાખવાની અપેક્ષા છે.
• રેઝિસ્ટન્સ અને રેન્જ: આ કેલેન્ડર વર્ષના ત્રીજા ક્વાર્ટર માટે, વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે MCX પર સોનું પ્રતિ 10 ગ્રામ દીઠ રૂ. 1,35,000–1,54,000 ની રેન્જમાં ટ્રેડ થશે.
• ચાંદીનું પરિદ્રશ્ય: ચાંદી, જેમાં 50% થી વધુનો તીવ્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, તે સ્પોટ માર્કેટમાં $64/oz તરફ શોર્ટ-કવરિંગ રિલીફ રેલી જોઈ શકે છે.

કોમોડિટી નિષ્ણાત મનીષ શર્મા સૂચવે છે કે જો સોનામાં વધુ 5–8% નો ઘટાડો જોવા મળે છે, તો તે લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે એક ઉત્તમ એકત્રિત કરવાની (accumulation) તક ઊભી કરી શકે છે, ખાસ કરીને ભારતની આગામી તહેવારો અને લગ્નની સીઝનને કારણે વધતી જતી મોસમી ભૌતિક માંગને ધ્યાનમાં લેતા.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• નાણાકીય નીતિનું દબાણ: યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના વ્યાજ દર વધારાની વધતી અપેક્ષાઓ અને મજબૂત થતો યુએસ ડોલર એ સોનાના ઘટતા સુરક્ષિત અસ્કયામત તરીકેના આકર્ષણના મુખ્ય કારણો છે.
• મહત્વપૂર્ણ સપોર્ટ ઝોન: આંતરરાષ્ટ્રીય સ્પોટ ગોલ્ડને $3,850 ની નજીક સપોર્ટ મળવાની અપેક્ષા છે, જ્યારે સ્થાનિક MCX ના ભાવ પ્રતિ 10 ગ્રામ દીઠ આશરે રૂ. 1,29,000 ની આસપાસ રહી શકે છે.
• રોકાણની તક: વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે ભારતીય તહેવારોની સીઝન પહેલાં વધુ ઘટાડો (4–6%) લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે વ્યૂહાત્મક એન્ટ્રી પોઈન્ટ્સ તરીકે કામ કરી શકે છે.