सोने की कीमतों में गिरावट का विश्लेषण: बुलियन क्यों गिर रहा है और कब खरीदें

सोने की कीमतों में भारी सुधार (correction) देखा गया है, जो जनवरी 2026 में देखे गए सर्वकालिक उच्च स्तर से लगभग 30% तक गिर गया है। जैसे-जैसे निवेशक अचानक आई अस्थिरता से जूझ रहे हैं, इस पारंपरिक सुरक्षित निवेश (safe-haven asset) के संबंध में सूचित निर्णय लेने के लिए व्यापक आर्थिक (macroeconomic) कारकों को समझना आवश्यक है।

बुलियन में गिरावट के पीछे के कारण

सोने की कीमतों में हालिया गिरावट—जो अंतरराष्ट्रीय बाजारों में $5,595 के सर्वकालिक उच्च स्तर से गिरकर $4,000 से नीचे आ गई है—भू-राजनीतिक और मौद्रिक कारकों के जटिल अंतर्संबंधों से प्रेरित है। हालांकि सोना आमतौर पर अनिश्चितता के खिलाफ एक बचाव (hedge) होता है, लेकिन वर्तमान परिदृश्य ने निवेशकों की धारणा को बदल दिया है।

इसका एक मुख्य कारण अमेरिकी फेडरल रिजर्व का सख्त (hawkish) रुख है। अमेरिका-ईरान संघर्ष से उत्पन्न भू-राजनीतिक तनावों ने ऊर्जा संकट पैदा किया और मुद्रास्फीति (inflation) की चिंताओं को फिर से जगा दिया है। इसके कारण बाजार अब कई बार ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद करने के बजाय लगभग 40 आधार अंकों (basis points) की सख्ती (tightening) का अनुमान लगा रहे हैं। इस वर्ष अक्टूबर और अगले वर्ष मार्च में संभावित दर वृद्धि की संभावनाओं को देखते हुए, सोने का आकर्षण कम हो रहा है; एक गैर-उपज वाली परिसंपत्ति (non-yielding asset) के रूप में, ब्याज दरें बढ़ने पर सोना बॉन्ड की तुलना में कम आकर्षक हो जाता है।

इसके अलावा, मजबूत होते अमेरिकी डॉलर इंडेक्स ने धातु पर महत्वपूर्ण दबाव डाला है। तेल के झटकों के खिलाफ अमेरिकी अर्थव्यवस्था की मजबूती ने मंदी के डर को भी सीमित कर दिया है, जिससे निवेशकों के लिए सुरक्षित निवेश परिसंपत्तियों में पूंजी स्थानांतरित करने की तत्काल आवश्यकता कम हो गई है। यह धारणा महत्वपूर्ण ETF बहिर्वाह (outflows) में भी दिखाई देती है, जिसमें संघर्ष की शुरुआत के बाद से होल्डिंग्स में 3.6 Moz की कमी आई है।

MCX पर घरेलू प्रभाव

भारतीय बाजार में, मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) पर गिरावट लगभग 22% रही है, जो कि तुलनात्मक रूप से कम गंभीर है, जिसका मुख्य कारण आयात शुल्क में वृद्धि से मिला सहारा है। हालांकि, गिरावट का यह रुझान घरेलू निवेशकों के लिए चिंता का विषय बना हुआ है। विशेषज्ञों का सुझाव है कि हालांकि तत्काल परिदृश्य अस्थिरता से परिभाषित है, घरेलू बाजार एक निचले स्तर (floor) की तलाश कर रहा है।

विशेषज्ञों का अनुमान: सोना कब तक रिकवर करेगा?

बाजार विश्लेषकों का सुझाव है कि हालांकि निकट अवधि में निरंतर सुधारात्मक बिकवाली (corrective sell-offs) देखी जा सकती है, लेकिन संभावित आर्थिक मंदी और अंततः मौद्रिक ढील (monetary easing) के कारण दीर्घकालिक दृष्टिकोण सकारात्मक बना हुआ है।

• सपोर्ट लेवल (Support Levels): जियोजित इन्वेस्टमेंट्स के हरीश वी को उम्मीद है कि स्पॉट गोल्ड को $3,850 के पास तत्काल सपोर्ट मिल सकता है, जबकि घरेलू MCX कीमतों को 1.29 लाख रुपये प्रति 10 ग्राम के करीब सपोर्ट मिलने की उम्मीद है।
• रेसिस्टेंस और रेंज (Resistance and Ranges): इस कैलेंडर वर्ष की तीसरी तिमाही के लिए, विश्लेषकों को उम्मीद है कि MCX पर सोना 1,35,000–1,54,000 रुपये प्रति 10 ग्राम की रेंज में कारोबार करेगा।
• चांदी का दृष्टिकोण (Silver Outlook): चांदी, जिसमें 50% से अधिक की तेज गिरावट देखी गई है, स्पॉट मार्केट में $64/oz की ओर शॉर्ट-कवरिंग राहत रैली देख सकती है।

कमोडिटी विशेषज्ञ मनीष शर्मा का सुझाव है कि यदि सोने में 5–8% की और गिरावट आती है, तो यह दीर्घकालिक निवेशकों के लिए खरीदारी (accumulation) का एक शानदार अवसर पैदा कर सकता है, विशेष रूप से भारत के आगामी त्योहारी और शादी के सीजन के कारण होने वाली मौसमी भौतिक मांग को देखते हुए।

मुख्य बातें

• मौद्रिक नीति का दबाव: अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि की बढ़ती उम्मीदें और मजबूत होता अमेरिकी डॉलर सोने के सुरक्षित निवेश आकर्षण में कमी के प्राथमिक कारण हैं।
• महत्वपूर्ण सपोर्ट ज़ोन: अंतरराष्ट्रीय स्पॉट गोल्ड को $3,850 के पास सपोर्ट मिलने की उम्मीद है, जबकि घरेलू MCX कीमतें 1,29,000 रुपये प्रति 10 ग्राम के आसपास बनी रह सकती हैं।
• निवेश का अवसर: विश्लेषकों का सुझाव है कि भारतीय त्योहारी सीजन से पहले और गिरावट (4–6%) दीर्घकालिक निवेशकों के लिए रणनीतिक प्रवेश बिंदु (entry points) के रूप में काम कर सकती है।