הסבר על קריסת מחירי הזהב: מדוע מחירי המתכות היקרות יורדים ומתי כדאי לקנות

מחירי הזהב חוו תיקון משמעותי, עם ירידה של כ-30% מהשיאים ההיסטוריים שנרשמו בינואר 2026. בעוד המשקיעים מנווטים בתקופה זו של תנודתיות גבוהה, הבנת השינויים המקרו-כלכליים המניעים את הירידה הזו חיונית לקבלת החלטות מושכלות לטווח ארוך.

הגורמים מאחורי המכירה המסיבית של המתכות היקרות

הקריסה האחרונה, שבה מחיר הזהב צנח משיא כל הזמנים של 5,595$ למסחר מתחת ל-4,000$, מונעת מאינטראקציה מורכבת של גורמים גיאופוליטיים ומוניטריים. בעוד שזהב נחשב באופן מסורתי לנכס מקלט בטוח (safe-haven), הנוף הנוכחי שינה את סנטימנט המשקיעים בכמה מובנים:

• הפדרל ריזרב האמריקאי נוקט בקו תוקפני (Hawkish): מתחים גיאופוליטיים הנובעים מהסכסוך בין ארה"ב לאיראן עוררו מחדש חששות מאינפלציה. הדבר אילץ תמחור מחדש של ציפיות לשיעורי הריבית; במקום מספר הורדות ריבית, השווקים צופים כעת הידוק (tightening) של כ-40 נקודות בסיס, עם אפשרות להעלאות ריבית באוקטובר ובמרץ.
• התחזקות הדולר האמריקאי: ככל שציפיות הריבית עולות, מדד הדולר האמריקאי עלה לשיאים של שנים. מכיוון שזהב הוא נכס שאינו מניב תשואה, דולר חזק יותר הופך אותו לפחות אטרקטיבי עבור משקיעים גלובליים.
• הפחתת החשש ממיתון: הכלכלה האמריקאית הפגינה עמידות בפני זעזועי נפט, מה שמגביל את החששות המיידיים ממיתון. דבר זה מפחית את הדחיפות של משקיעים לעבור לנכסי מקלט בטוח כמו זהב.
• יציאת כספים מקרנות סל (ETF): היחלשות הסנטימנט ניכרת בנתונים, כאשר אחזקות בקרנות סל על הזהב ירדו ב-3.6 Moz מאז תחילת הסכסוכים האחרונים.

בחזית המקומית, בבורסת הסחורות (MCX), נרשמה ירידה קלה יותר של כ-22%, מגמה הנתמכת במידה רבה על ידי העלאות לאחרונה במכסי היבוא.

רמות תמיכה ולוחות זמנים להתאוששות

מומחי שוק מעריכים כי למרות שהתנודתיות תימשך, הזהב מתקרב לאזורי תמיכה מרכזיים שעשויים לסמן נקודת ייצוב.

האריש V, ראש מחקר סחורות ב-Geojit Investments, צופה כי מחיר הזהב בבורסה (spot gold) ימצא תמיכה מיידית סביב 3,850$, בעוד ששוק ה-MCX המקומי עשוי למצוא רצפה סביב 1.29 לאק רופי ל-10 גרם. הוא מציין כי התאוששות היא סבירה ברגע שלחצי העלאת הריבית יתמתנו ועוצמת הדולר תרדך.

מניש שארמה, מומחה סחורות, מציע שעדיין עלול להיות סיכון נוסף לירידות של 5%–8% בשל עליית התשואות בארה"ב. עם זאת, הוא רואה בכך הזדמנות אסטרטגית, ומציין כי נתונים היסטוריים מראים שזהב עולה לעיתים קרובות ב-1.5%–1.8% באוגוסט, בתמיכת הביקוש לקראת עונת החגים והחתונה בהודו.

תחזית לכסף ולמשקיעים

הכסף עמד בפני ירידה חדה אף יותר, עם נפילה של למעלה מ-50%. עם זאת, אנליסטים כמו ודיקה נרובקר מ-Anand Rathi מצפים ל"כיסוי שורט" (short-covering) פוטנציאלי או לראלי הקלה. עבור הכסף, המשמעות עשויה להיות התאוששות לכיוון 64$ לאונקיה בשוק ה-spot או 2,25,000 רופי לקילוגרם ב-MCX.

עבור משקיעים לטווח ארוך, הקונצנזוס מצביע על כך שבעוד שהמסלול בטווח הקרוב הוא תנודתי ונע בטווח מחירים מוגדר, התחזית הרחבה נותרת חיובית בשל האטה כלכלית פוטנציאלית והקלה מוניטרית עתידית.

נקודות מרכזיות לסיכום

• לחץ מקרו-כלכלי: ציפיות הריבית העולות בארה"ב והתחזקות הדולר האמריקאי הם הגורמים העיקריים לירידה האחרונה במחירי הזהב.
• רמות תמיכה קריטיות: על המשקיעים לעקוב אחר רמת ה-3,850$ עבור זהב בינלאומי (spot) ואחר רמת ה-1.29 לאק רופי עבור זהב מקומי ב-MCX כעמדות תמיכה פוטנציאליות.
• הזדמנות השקעה: למרות התנודתיות בטווח הקרוב, מומחים מציעים כי תיקונים נוספים עשויים לספק נקודות צבירה אטרקטיביות למשקיעים לטווח ארוך לקראת עונת החגים בהודו.