Penjelasan Kejatuhan Harga Emas: Mengapa Emas Batangan Menurun dan Bila Waktu Sesuai untuk Membeli

Harga emas telah mengalami pembetulan yang ketara, merosot kira-kira 30% daripada kemuncak sepanjang zaman yang dilihat pada Januari 2026. Memandangkan pasaran antarabangsa mencecah tahap terendah dalam tempoh tujuh bulan, pelabur mula mempersoalkan sama ada ini adalah penurunan sementara atau permulaan trend bearish yang berpanjangan.

Faktor-faktor di Sebalik Kejatuhan Harga Emas

Kejatuhan harga emas dan perak baru-baru ini bukan disebabkan oleh satu faktor sahaja, sebaliknya merupakan gabungan peralihan makroekonomi. Walaupun emas secara tradisinya merupakan aset perlindungan nilai (safe-haven), beberapa elemen telah mengurangkan daya tarikannya buat masa ini:

• Pendirian Hawkish Rizab Persekutuan AS: Ketegangan geopolitik antara AS dan Iran telah mencetuskan kejutan tenaga dan kebimbangan inflasi yang berulang. Ini telah mengubah jangkaan pasaran daripada pemotongan kadar faedah kepada potensi pengetatan, dengan pasaran menjangkakan pengetatan kira-kira 40 mata asas menjelang akhir tahun. Pakar menjangkakan kenaikan kadar faedah pada Oktober tahun ini dan Mac tahun depan.
• Pengukuhan Dolar AS: Memandangkan Rizab Persekutuan mengekalkan prospek hawkish, Indeks Dolar AS telah melonjak ke tahap tertinggi dalam tempoh beberapa tahun. Oleh kerana emas adalah aset tanpa pulangan (non-yielding), dolar yang lebih kukuh menjadikannya kurang menarik berbanding aset yang menjana faedah seperti bon.
• Pengurangan Kebimbangan Resesi: Ekonomi AS telah menunjukkan daya tahan terhadap kejutan minyak, sekali gus mengehadkan risiko penurunan pertumbuhan. Dengan kebarangkalian resesi yang terkawal, keperluan mendesak bagi pelabur untuk memindahkan modal ke dalam emas sebagai "perlindungan nilai" telah berkurangan.
• Aliran Keluar ETF: Sentimen pelabur telah merosot dengan ketara, terbukti melalui pegangan ETF emas yang menurun sebanyak 3.6 Moz sejak permulaan konflik, dengan aliran keluar bersih sebanyak 1.63 Moz setakat tahun ini.

Impak Domestik: MCX lwn Pasaran Antarabangsa

Di India, penurunan di Multi Commodity Exchange (MCX) adalah kurang teruk berbanding harga spot antarabangsa, iaitu sekitar 22% berbanding penurunan global sebanyak 7.6% setakat tahun ini. Perbezaan ini sebahagian besarnya disebabkan oleh kenaikan duti import, yang telah memberikan sokongan harga (floor) bagi harga domestik.

Prospek Pakar: Bilakah Pemulihan Akan Bermula?

Walaupun turun naik jangka pendek dijangkakan, kebanyakan penganalisis kekal optimis secara berhati-hati tentang pemulihan jangka panjang. Konsensus menunjukkan bahawa harga emas akan stabil sebaik sahaja kekuatan dolar menyusut dan tekanan kadar faedah berkurangan.

Bagi pelabur yang melihat tahap teknikal, pakar memberikan unjuran berikut:

• Tahap Sokongan: Emas spot antarabangsa dijangka menemui sokongan segera berhampiran $3,850, manakala harga MCX mungkin mengekalkan sokongan sekitar Rs 1,29,000 bagi setiap 10 gram. Sesetengah pakar melihat potensi penurunan lanjut sebanyak 5–8%, dengan sokongan serendah $3,580/oz.
• Tahap Rintangan: Dari sudut kenaikan, harga antarabangsa menghadapi rintangan pada $4,630, manakala MCX mungkin melihat rintangan pada Rs 1,56,000.
• Peluang Pelaburan: Pakar komoditi mencadangkan bahawa penurunan lanjut sebanyak 4–6% boleh mewujudkan titik kemasukan yang ideal bagi pelabur jangka panjang, terutamanya dengan mengambil kira peningkatan permintaan fizikal menjelang musim perayaan dan musim perkahwinan di India.

Ringkasan Utama

• Tekanan Makroekonomi: Jangkaan kadar faedah AS yang tinggi dan pengukuhan Dolar AS adalah pemacu utama di sebalik penurunan harga emas semasa.
• Tahap Sokongan untuk Diperhatikan: Emas dijangka menemui sokongan kritikal berhampiran $3,850 di peringkat antarabangsa dan Rs 1,29,000 bagi setiap 10 gram di MCX.
• Sentimen Jangka Panjang: Walaupun terdapat turun naik jangka pendek, prospek yang lebih luas kekal positif disebabkan oleh potensi perlambatan ekonomi dan permintaan bermusim yang akan datang di India.