เจาะลึกวิกฤตราคาทองคำดิ่ง: ทำไมราคาทองแท่งถึงร่วง และควรซื้อเมื่อไหร่

ราคาทองคำเผชิญกับการปรับฐานครั้งใหญ่ โดยร่วงลงประมาณ 30% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเดือนมกราคม 2026 ในขณะที่ตลาดโลกแตะระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดเดือน นักลงทุนต่างตั้งคำถามว่านี่คือการย่อตัวชั่วคราว หรือเป็นจุดเริ่มต้นของแนวโน้มขาลงที่ยาวนานกันแน่

ปัจจัยเบื้องหลังการดิ่งลงของราคาทองคำ

การดิ่งลงของราคาทองคำและเงินเมื่อเร็วๆ นี้ ไม่ได้เกิดจากปัจจัยเดียว แต่เป็นผลมาจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคหลายอย่างรวมกัน แม้ว่าโดยปกติแล้วทองคำจะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่มีหลายปัจจัยที่ทำให้ความน่าดึงดูดในระยะสั้นลดลง:

• ท่าทีที่เข้มงวด (Hawkish) ของธนาคารกลางสหรัฐฯ: ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้กระตุ้นให้เกิดภาวะช็อกด้านพลังงานและทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อกลับมาอีกครั้ง สิ่งนี้ทำให้ความคาดหวังของตลาดเปลี่ยนจากการลดอัตราดอกเบี้ยไปเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแทน โดยตลาดได้คาดการณ์การปรับขึ้นดอกเบี้ยประมาณ 40 basis points ภายในสิ้นปีนี้ ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมปีนี้และเดือนมีนาคมปีหน้า
• การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ: เนื่องจากการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงมีมุมมองที่เข้มงวด ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจึงพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปี เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย การแข็งค่าของดอลลาร์จึงทำให้ทองคำมีความน่าดึงดูดน้อยลงเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ย เช่น พันธบัตร
• ความกังวลเรื่องภาวะเศรษฐกิจถดถอยลดลง: เศรษฐกิจสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นต่อภาวะช็อกด้านน้ำมัน ซึ่งช่วยจำกัดความเสี่ยงด้านการเติบโตที่อาจลดลง เมื่อความน่าจะเป็นที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยถูกควบคุมไว้ ความจำเป็นเร่งด่วนของนักลงทุนในการย้ายเงินทุนเข้าสู่ทองคำในฐานะ "สินทรัพย์ปลอดภัย" จึงลดน้อยลง
• เงินไหลออกจาก ETF: ความเชื่อมั่นของนักลงทุนอ่อนแอลงอย่างมาก เห็นได้จากการถือครองทองคำใน ETF ที่ลดลง 3.6 ล้านออนซ์ (Moz) นับตั้งแต่เริ่มเกิดความขัดแย้ง โดยมีเงินไหลออกสุทธิ 1.63 ล้านออนซ์ในปีนี้

ผลกระทบภายในประเทศ: MCX เทียบกับตลาดโลก

ในอินเดีย การลดลงในตลาด Multi Commodity Exchange (MCX) นั้นรุนแรงน้อยกว่าราคา Spot ในตลาดโลก โดยอยู่ที่ประมาณ 22% เมื่อเทียบกับการลดลงของตลาดโลกที่ 7.6% ตั้งแต่ต้นปี ความแตกต่างนี้มีสาเหตุหลักมาจากการปรับขึ้นภาษีนำเข้า ซึ่งช่วยพยุงราคาภายในประเทศไว้

มุมมองจากผู้เชี่ยวชาญ: การฟื้นตัวจะเริ่มขึ้นเมื่อไหร่?

แม้จะคาดการณ์ว่าจะมีความผันผวนในระยะสั้น แต่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับการฟื้นตัวในระยะยาว โดยมีความเห็นตรงกันว่าราคาทองคำจะเริ่มทรงตัวเมื่อความแข็งแกร่งของดอลลาร์ลดลงและแรงกดดันด้านอัตราดอกเบี้ยคลี่คลายลง

สำหรับนักลงทุนที่พิจารณาตามระดับทางเทคนิค ผู้เชี่ยวชาญได้ให้การคาดการณ์ไว้ดังนี้:

• ระดับแนวรับ: คาดว่าราคาทองคำ Spot ในตลาดโลกจะพบแนวรับสำคัญใกล้ระดับ $3,850 ในขณะที่ราคาใน MCX อาจทรงตัวอยู่ที่แนวรับประมาณ 1,29,000 รูปี ต่อ 10 กรัม ผู้เชี่ยวชาญบางรายมองว่าอาจมีโอกาสปรับตัวลงต่ออีก 5–8% โดยมีแนวรับต่ำสุดที่ $3,580/ออนซ์
• ระดับแนวต้าน: ในทางขาขึ้น ราคาในตลาดโลกเผชิญกับแนวต้านที่ $4,630 ในขณะที่ MCX อาจพบแนวต้านที่ 1,56,000 รูปี
• โอกาสในการลงทุน: ผู้เชี่ยวชาญด้านสินค้าโภคภัณฑ์แนะนำว่า การปรับตัวลงอีก 4–6% อาจเป็นจุดเข้าซื้อที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงความต้องการทองคำแท่งที่เพิ่มสูงขึ้นในช่วงเทศกาลและฤดูกาลแต่งงานของอินเดียที่กำลังจะมาถึง

สรุปประเด็นสำคัญ

• แรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาค: ความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับสูงและการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ราคาทองคำลดลงในปัจจุบัน
• ระดับแนวรับที่ต้องจับตา: คาดว่าทองคำจะพบแนวรับสำคัญที่ระดับใกล้ $3,850 ในตลาดโลก และ 1,29,000 รูปี ต่อ 10 กรัม ในตลาด MCX
• มุมมองระยะยาว: แม้จะมีความผันผวนในระยะสั้น แต่มุมมองในภาพรวมยังคงเป็นบวก เนื่องจากโอกาสที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและความต้องการตามฤดูกาลที่กำลังจะมาถึงในอินเดีย