تحلیل سقوط قیمت طلا: چرا قیمت شمشها در حال کاهش است و چه زمانی باید خرید کرد
قیمت طلا شاهد اصلاح قابل توجهی بوده و از اوج تاریخی خود در ماه ژانویه، نزدیک به ۳۰ درصد سقوط کرده است. در حالی که طلا به طور سنتی یک دارایی امن (safe-haven) محسوب میشود، تعامل پیچیده تنشهای ژئوپلیتیک و تغییر سیاستهای پولی ایالات متحده، این فلز زرد را وارد یک مارپیچ نزولی کرده است.
عوامل پشت پرده فروش گسترده شمشها
محرک اصلی رکود فعلی، بیثباتی ژئوپلیتیک ناشی از درگیری ایالات متحده و ایران است. اگرچه قیمت نفت خام تعدیل شده است، اما شوک اولیه انرژی نگرانیهای تورمی را دوباره شعلهور کرده و باعث بازنگری گسترده در انتظارات نرخ بهره شده است.
اوایل امسال، بازارها چندین کاهش نرخ بهره را پیشبینی میکردند؛ با این حال، اکنون انتظارات به سمت رویکردی تهاجمی (hawkish) تغییر کرده و بازارها انتظار ۴۰ واحد پایه tightening (سختگیرانه شدن سیاستها) را تا پایان سال دارند. کارشناسان پیشنهاد میکنند که فدرال رزرو ایالات متحده ممکن است در اکتبر امسال و مارس سال آینده نرخ بهره را افزایش دهد. از آنجایی که طلا یک دارایی بدون بازده (non-yielding) است، افزایش نرخ بهره، اوراق قرضه را جذابتر و همزمان شاخص دلار آمریکا را تقویت میکند. این تقویت دلار، فشار نزولی شدیدی بر طلا وارد کرده و آن را برای دارندگان سایر ارزها گرانتر کرده است.
علاوه بر این، احساسات سرمایهگذاران ضعیف شده است که شواهد آن در خروج قابل توجه سرمایه از ETFها دیده میشود. از زمان شروع درگیری، موجودیها ۳.۶ میلیون اونس کاهش یافته و خروج خالص سرمایه از ابتدای سال تاکنون ۱.۶۳ میلیون اونس بوده است.
تأثیر داخلی: دیدگاه MCX
در هند، کاهش قیمت در بورس چندکالایی (MCX) نسبت به روندهای بینالمللی شدت کمتری داشته و در حدود ۲۲ درصد بوده است. این ثبات نسبی عمدتاً به افزایش اخیر حقوق ورودی (import duties) نسبت داده میشود.
با وجود نوسانات، برخی تحلیلگران فرصتی را برای سرمایهگذاران بلندمدت میبینند. مانیش شارما، کارشناس کالا، خاطرنشان میکند که اگرچه طلا ممکن است به دلیل افزایش بازدهی اوراق قرضه آمریکا ۵ تا ۸ درصد دیگر کاهش یابد، اما این افت میتواند یک فرصت استراتژیک برای انباشت (accumulation) باشد. او اشاره میکند که طلا به طور تاریخی در ماه اوت، به دلیل تقاضای فیزیکی پیش از فصل جشنها و عروسیها در هند، بین ۱.۵ تا ۱.۸ درصد رشد میکند.
حمایتهای تکنیکال و چشمانداز بازگشت
پیشبینی کف این سقوط موضوع بحث میان کارشناسان بازار است، اما اکثر آنها بر سطوح حمایتی خاصی توافق دارند:
- بازارهای بینالمللی: انتظار میرود طلای نقدی (Spot gold) حمایت فوری خود را در نزدیکی $3,850 پیدا کند، در حالی که مقاومت در حدود $4,630 دیده میشود. برخی برآوردهای محافظهکارانهتر، محدوده حمایتی بین $3,740 تا $3,580 در هر اونس را پیشنهاد میکنند.
- بازارهای داخلی (MCX): کارشناسان معتقدند طلا حمایت خود را در حدود Rs 1,29,000 برای هر ۱۰ گرم پیدا خواهد کرد. مقاومت در سطح Rs 1,56,000 پیشبینی میشود. ودیکا ناروکار از Anand Rathi انتظار دارد طلا در سه ماهه سوم در محدوده Rs 1,35,000–1,54,000 معامله شود.
برای نقره که شاهد کاهش شدیدترِ بیش از ۵۰ درصدی بوده است، انتظار میرود یک رالی بازگشتی ناشی از پوشش کوتاهمدت (short-covering relief rally) رخ دهد که پتانسیل بازگشت به سمت Rs 2,25,000/kg در MCX را دارد.
نکات کلیدی
- فشار سیاستهای پولی: تغییر از کاهش نرخ بهره مورد انتظار به افزایش احتمالی نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا، محرک اصلی سقوط قیمت طلا است، زیرا باعث تقویت USD و افزایش جذابیت اوراق قرضه میشود.
- پارادوکس ژئوپلیتیک: علیرغم وضعیت طلا به عنوان یک دارایی امن، درگیری ایالات متحده و ایران ترس از تورم را تقویت کرده که منجر به سیاستهای پولی سختگیرانهتر میشود و به شکلی متناقض، قیمت شمشها را کاهش میدهد.
- فرصت سرمایهگذاری: در حالی که نوسانات کوتاهمدت ادامه دارد، کارشناسان پیشنهاد میکنند که ۴ تا ۶ درصد کاهش بیشتر میتواند نقطه ورود ایدهآلی برای سرمایهگذاران بلندمدت پیش از فصل جشنهای هند باشد.