સોનાના ભાવમાં ઘટાડાનું વિશ્લેષણ: બુલિયન કેમ ઘટી રહ્યું છે અને સુધારો ક્યારે અપેક્ષિત છે

આ વર્ષની શરૂઆતમાં રેકોર્ડબ્રેક ઊંચાઈએ પહોંચ્યા બાદ, સોનાના ભાવમાં મોટો સુધારો (correction) જોવા મળ્યો છે, જે જાન્યુઆરીના સર્વોચ્ચ સ્તરથી લગભગ 30% ઘટ્યા છે. જ્યારે રોકાણકારો અચાનક આવતા વધઘટ સામે ઝઝૂમી રહ્યા છે, ત્યારે લાંબા ગાળાના યોગ્ય નિર્ણયો લેવા માટે આ ઘટાડા પાછળના મેક્રોઇકોનોમિક (સમગ્ર અર્થતંત્રને અસર કરતા) કારણોને સમજવા આવશ્યક છે.

સોનાના ભાવમાં ઘટાડા પાછળના મુખ્ય કારણો

સોનાના ભાવમાં તાજેતરમાં થયેલો ઘટાડો કોઈ એક પરિબળનું પરિણામ નથી પરંતુ ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને બદલાતી નાણાકીય નીતિઓનું મિશ્રણ છે. જોકે સોનું પરંપરાગત રીતે "સેફ હેવન" (સુરક્ષિત અસ્કયામત) છે, તેમ છતાં કેટલાક પરિબળોએ તેની તાત્કાલિક આકર્ષણતા ઘટાડી દીધી છે:

• Hawkish US Federal Reserve (અમેરિકન ફેડરલ રિઝર્વની કડક નીતિ): મુખ્ય કારણ વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓમાં ફેરફાર છે. યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષને કારણે સર્જાયેલા ઉર્જા આંચકાઓ પછી, ફુગાવા (મોંઘવારી) ની ચિંતાઓ ફરીથી સામે આવી છે. પરિણામે, બજારો હવે વારંવાર વ્યાજ દરમાં ઘટાડાની અપેક્ષા રાખતા નથી; તેના બદલે, ઓક્ટોબર અને માર્ચમાં સંભવિત વધારા સાથે અંદાજે 40 બેસિસ પોઈન્ટના tightening (કડકતા) તરફ વળ્યું છે. વ્યાજ ન આપતી અસ્કયામત હોવાને કારણે, જ્યારે વ્યાજ દરો વધે છે ત્યારે સોનું ઓછું આકર્ષક બને છે.
• મજબૂત થતો યુએસ ડોલર: યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ વર્ષોના ઊંચા સ્તરે પહોંચ્યો છે. મજબૂત ડોલર સામાન્ય રીતે સોનાના ભાવ પર દબાણ લાવે છે, જેનાથી અન્ય ચલણ ધરાવતા લોકો માટે સોનું ખરીદવું મોંઘું બને છે.
• મંદીનો ઘટતો ડર: યુએસ અર્થતંત્ર તેલના આંચકા સામે સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવ્યું છે, જેનાથી તાત્કાલિક મંદીનો ડર મર્યાદિત થયો છે. અર્થતંત્રમાં તાત્કાલિક પતનની શક્યતા ન હોવાથી, રોકાણકારો માટે સોના જેવી સુરક્ષિત અસ્કયામતોમાં મૂડી રોકવાની તાકીદ ઘટી ગઈ છે.
• ETF માંથી નાણાંનો નિકાસ (Outflows): રોકાણકારોનો ઉત્સાહ નોંધપાત્ર રીતે ઘટ્યો છે, જેનો પુરાવો એ છે કે તાજેતરના સંઘર્ષોની શરૂઆતથી ગોલ્ડ ETF હોલ્ડિંગ્સમાં 3.6 મિલિયન અંશનો ઘટાડો થયો છે.

બજારનું આઉટલુક: સપોર્ટ લેવલ અને રેઝિસ્ટન્સ

વર્તમાન ઘટાડા છતાં, નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે બજાર સંપૂર્ણ પતનને બદલે રેન્જ-બાઉન્ડ મૂવમેન્ટ (ચોક્કસ મર્યાદામાં વધઘટ) ના તબક્કામાં પ્રવેશી રહ્યું છે.

આંતરરાષ્ટ્રીય સ્પોટ માર્કેટમાં, સોનાને $3,850 ની નજીક તાત્કાલિક સપોર્ટ મળવાની અપેક્ષા છે, જ્યારે $4,630 ની આસપાસ રેઝિસ્ટન્સ જોવા મળી શકે છે. સ્થાનિક સ્તરે, આયાત ડ્યુટીની અસરને કારણે MCX (મલ્ટી કોમોડિટી એક્સચેન્જ) થોડો અલગ ટ્રેન્ડ દર્શાવે છે. વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે સોનાને રૂ. 1,29,000 પ્રતિ 10 ગ્રામ ની નજીક સપોર્ટ મળશે, જ્યારે રેઝિસ્ટન્સ લેવલ રૂ. 1,56,000 પર રહેશે.

મનીષ શર્મા જેવા કેટલાક કોમોડિટી નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે વધતા યુએસ યીલ્ડને કારણે હજુ પણ 5–8% નો વધુ ઘટાડો થઈ શકે છે, જે સંભવતઃ MCX ના ભાવને રૂ. 1,36,500–1,38,000 ની રેન્જમાં લાવી શકે છે.

પીળી ધાતુ (સોનું) માં સુધારો ક્યારે આવશે?

સુધારાનો સમયગાળો યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના આગામી પગલાં અને ભૌગોલિક રાજકીય તણાવના સ્થિરીકરણ પર ઘણો આધાર રાખે છે. વિશ્લેષકો માને છે કે એકવાર વ્યાજ દર વધારાનું દબાણ ઓછું થાય અને યુએસ ડોલરની મજબૂતીમાં ઘટાડો થાય, પછી સોનાના ભાવમાં ફરીથી ઉછાળો જોવા મળશે.

ભારતીય રોકાણકારો માટે, આગામી ત્રીજા ક્વાર્ટર (Q3) ના તહેવારો અને લગ્નની સીઝન સામાન્ય રીતે ભૌતિક માંગમાં વધારો કરે છે. ઘણા નિષ્ણાતો લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે વર્તમાન ઘટાડાને એકત્રીકરણની તક (accumulation opportunity) તરીકે જોવાની ભલામણ કરે છે, અને નોંધે છે કે ઐતિહાસિક રીતે, મોસમી માંગને કારણે ઓગસ્ટના સમયગાળા દરમિયાન સોનામાં ઘણીવાર વધારો જોવા મળે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• નાણાકીય નીતિની અસર: વધતી જતી યુએસ વ્યાજ દરની અપેક્ષાઓ અને મજબૂત થતો ડોલર એ મુખ્ય કારણો છે જેના કારણે સોનું તેની સેફ-હેવનની ગતિ ગુમાવી રહ્યું છે.
• મહત્વપૂર્ણ ભાવ સ્તરો: સ્થાનિક MCX ના ભાવને પ્રતિ 10 ગ્રામ રૂ. 1,29,000 ની આસપાસ મજબૂત સપોર્ટ મળવાની અપેક્ષા છે, જ્યારે આંતરરાષ્ટ્રીય સ્પોટ ગોલ્ડ $3,850 ની નજીક સપોર્ટ શોધશે.
• રોકાણ વ્યૂહરચના: જોકે ટૂંકા ગાળાની વધઘટની અપેક્ષા છે, નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે ભારતના તહેવારોની સીઝન પહેલાં વર્તમાન ભાવમાં ઘટાડો લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે વ્યૂહાત્મક એન્ટ્રી પોઈન્ટ પૂરો પાડી શકે છે.