સોનાના ભાવમાં ઘટાડાનું વિશ્લેષણ: બુલિયન શા માટે ઘટી રહ્યું છે અને તે ક્યારે રિકવર થશે?

સોનાના ભાવમાં મોટો સુધારો (correction) જોવા મળ્યો છે, જે જાન્યુઆરી 2026 માં જોવા મળેલા તેના સર્વોચ્ચ સ્તરમાંથી આશરે 30% જેટલો ઘટ્યો છે. રોકાણકારો જ્યારે અચાનક આવતા વધઘટ (volatility) સામે ઝઝૂમી રહ્યા છે, ત્યારે કિંમતી ધાતુઓના બજારમાં યોગ્ય નિર્ણય લેવા માટે આ ઘટાડા પાછળના મેક્રોઇકોનોમિક (macroeconomic) કારણો સમજવા જરૂરી છે.

સોનાના ભાવમાં ઘટાડા પાછળના મુખ્ય કારણો

સોનામાં તાજેતરમાં આવેલો ઘટાડો, જે જાન્યુઆરીમાં $5,595 ના સર્વોચ્ચ સ્તરે પહોંચ્યા બાદ હાલમાં $4,000 થી નીચે ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, તે ભૌગોલિક રાજકીય (geopolitical) અને નાણાકીય પરિબળોના જટિલ આંતરપ્રતિક્રિયા દ્વારા સંચાલિત છે. જોકે સોનું પરંપરાગત રીતે એક 'સેફ-હેવન' (સુરક્ષિત) અસ્કયામત છે, તેમ છતાં કેટલાક પરિબળોએ તેની આકર્ષકતા ઘટાડી છે:

• US Federal Reserve નું કડક વલણ (Hawkish Stance): અમેરિકા-ઈરાન સંઘર્ષના ભૌગોલિક રાજકીય તણાવે ઉર્જા ક્ષેત્રે આંચકો આપ્યો છે અને ફુગાવા (inflation) અંગેની ચિંતાઓને ફરીથી વધારી છે. પરિણામે, બજારો વ્યાજ દર ઘટાડાની અપેક્ષા રાખવાને બદલે આશરે 40 બેસિસ પોઈન્ટ્સના tightening (કડકતા) ની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે. ઓક્ટોબર અને માર્ચમાં સંભવિત વ્યાજ દર વધારાની અપેક્ષા સાથે, સોનું—જે વ્યાજ ન આપતી અસ્કયામત છે—વ્યાજ આપતા બોન્ડ્સની સરખામણીમાં ઓછું આકર્ષક બને છે.
• મજબૂત થતો US ડોલર: US ડોલર ઇન્ડેક્સ બહુવર્ષના ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચ્યો છે. મજબૂત ડોલર સામાન્ય રીતે સોનાના ભાવ પર દબાણ લાવે છે, જેનાથી અન્ય ચલણ ધરાવતા લોકો માટે સોનું મોંઘું બને છે.
• મંદીનો ઘટતો ડર: અમેરિકાના અર્થતંત્રએ તેલના આંચકા સામે સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવી છે, જેનાથી મોટી મંદીનો ડર મર્યાદિત થયો છે. આના કારણે "સેફ-હેવન" રોકાણની તાકીદ ઘટી છે, જેનાથી રોકાણકારોને મૂડી અન્ય જગ્યાએ ખસેડવાની તક મળી છે.
• ETF માંથી નાણાંનો નિકાસ (Outflows): રોકાણકારોનો સેન્ટિમેન્ટ નોંધપાત્ર રીતે નબળો પડ્યો છે, જેનો પુરાવો તાજેતરના સંઘર્ષોની શરૂઆતથી ગોલ્ડ ETF હોલ્ડિંગ્સમાં 3.6 Moz નો ઘટાડો છે.

MCX અને સ્થાનિક વલણોનું વિશ્લેષણ

ભારતીય બજારમાં, Multi Commodity Exchange (MCX) પર ઘટાડો આશરે 22% રહ્યો છે. જોકે આ આંતરરાષ્ટ્રીય ઘટાડા કરતા ઓછો ગંભીર છે, પરંતુ તે તીવ્ર રિપોઝિશનિંગના સમયગાળાને પ્રતિબિંબિત કરે છે. નિષ્ણાતો નોંધે છે કે જોકે ભાવમાં ઘટાડાની શક્યતા છે, તેમ છતાં સ્થાનિક બજાર આયાત ડ્યુટી અને મોસમી માંગથી ભારે પ્રભાવિત છે.

આગાહી: સોનું (Yellow Metal) ક્યારે રિકવર થશે?

માર્કેટ એનાલિસ્ટ્સ સૂચવે છે કે ટૂંકા ગાળાની વધઘટ ચાલુ રહેશે, પરંતુ લાંબા ગાળાનું પરિદ્રશ્ય સાવચેતીપૂર્વક આશાવાદી છે.

Geojit Investments Limited ના હરીશ વી અપેક્ષા રાખે છે કે સ્પોટ ગોલ્ડને $3,850 ની નજીક તાત્કાલિક સપોર્ટ મળી શકે છે, જ્યારે સ્થાનિક MCX ના ભાવ પ્રતિ 10 ગ્રામ દીઠ આશરે રૂ. 1,29,000 ની આસપાસ સ્થિર થઈ શકે છે. ઉપરના સ્તરે, આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે $4,630 અને MCX પર રૂ. 1,56,000 ની આસપાસ રેઝિસ્ટન્સ (અવરોધ) જોવા મળે છે.

Anand Rathi Shares and Stock Brokers ના વેદિકા નાર્વેકર અપેક્ષા રાખે છે કે આ વર્ષની ત્રીજી ક્વાર્ટર માટે સોનું પ્રતિ 10 ગ્રામ રૂ. 1,35,000–1,54,000 ની રેન્જમાં ટ્રેડ થશે. તેણી એવું પણ સૂચવે છે કે ચાંદીમાં રાહત રલી (relief rally) જોવા મળી શકે છે, જે સંભવતઃ MCX પર રૂ. 2,25,000/કિલો તરફ પાછી ફરી શકે છે.

લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે, કેટલાક નિષ્ણાતો "buy on dips" (ભાવ ઘટતા ખરીદવાની) વ્યૂહરચનાની ભલામણ કરે છે. મનીષ શર્મા નોંધે છે કે જો ભાવમાં વધુ 5–8% નો ઘટાડો જોવા મળે, તો તે એક ઉત્તમ એક્યુમ્યુલેશન (ભંડોળ એકત્ર કરવાની) તક ઊભી કરી શકે છે, ખાસ કરીને ભારતમાં આગામી તહેવારો અને લગ્નની સીઝનને ધ્યાનમાં લેતા જે ઐતિહાસિક રીતે ભૌતિક માંગમાં વધારો કરે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• નાણાકીય દબાણ: વધતી જતી ફુગાવાની અપેક્ષાઓ અને US Federal Reserve નું કડક વલણ સોનાના ભાવ ઘટાડી રહ્યું છે કારણ કે રોકાણકારો વધુ વળતર આપતી અસ્કયામતો તરફ વળી રહ્યા છે.
• સપોર્ટ લેવલ: એનાલિસ્ટ્સ સોના માટે આશરે $3,850 (આંતરરાષ્ટ્રીય) અને પ્રતિ 10 ગ્રામ રૂ. 1,29,000 (MCX) પર મહત્વપૂર્ણ સપોર્ટ ઓળખે છે.
• રોકાણની તક: વર્તમાન વધઘટ હોવા છતાં, આગામી ભારતીય તહેવારોની સીઝન અને સંભવિત નાણાકીય રાહત લાંબા ગાળાની રિકવરી અને એકત્રિકરણ માટે આધાર પૂરો પાડે છે.