Wyjaśnienie spadku cen złota: Dlaczego kruszec traci na wartości i kiedy nastąpi odbicie

Ceny złota przeszły znaczącą korektę, spadając o około 30% w stosunku do historycznych szczytów odnotowanych w styczniu 2026 roku. W obliczu nagłej zmienności, z którą mierzą się inwestorzy, zrozumienie makroekonomicznych przyczyn tego spadku jest kluczowe dla poruszania się po rynku metali szlachetnych.

Przyczyny spadku cen złota

Niedawny krach na rynku złota, które obecnie handluje poniżej 4000 USD po osiągnięciu rekordowego poziomu 5595 USD w styczniu, jest wynikiem złożonej interakcji czynników geopolitycznych i monetarnych. Choć złoto tradycyjnie uchodzi za bezpieczną przystań, kilka elementów osłabiło jego atrakcyjność:

• Jastrzębia postawa amerykańskiego Fed: Napięcia geopolityczne wynikające z konfliktu USA-Iran wywołały szoki energetyczne i wznowiły obawy o inflację. W rezultacie rynki odeszły od oczekiwań dotyczących obniżek stóp procentowych na rzecz przewidywania zacieśnienia polityki o około 40 punktów bazowych. Przy potencjalnych podwyżkach stóp spodziewanych w październiku i marcu, złoto — aktywo niegenerujące dochodu — staje się mniej atrakcyjne w porównaniu z obligacjami oprocentowanymi.
• Umocnienie dolara amerykańskiego: Indeks dolara amerykańskiego osiągnął wieloletnie maksima. Silniejszy dolar zazwyczaj wywiera presję spadkową na ceny złota, czyniąc ten metal droższym dla posiadaczy innych walut.
• Zmniejszenie obaw przed recesją: Gospodarka USA wykazała odporność na szoki naftowe, co ograniczyło obawy przed głęboką recesją. Zmniejszona potrzeba lokowania kapitału w „bezpieczne przystanie” pozwoliła inwestorom przenieść środki w inne miejsca.
• Odpływy z funduszy ETF: Sentyment inwestorów uległ znacznemu pogorszeniu, o czym świadczy spadek posiadanych zasobów w funduszach ETF na złoto o 3,6 Moz od początku ostatnich konfliktów.

Analiza trendów na MCX i rynku krajowym

Na rynku indyjskim spadki na Multi Commodity Exchange (MCX) wyniosły około 22%. Choć nie są one tak dotkliwe jak spadki na rynkach międzynarodowych, odzwierciedlają okres intensywnego przepositionowania portfeli. Eksperci zauważają, że mimo tendencji spadkowej, rynek krajowy jest silnie uzależniony od ceł importowych oraz sezonowego popytu.

Prognoza: Kiedy „żółty metal” odzyska wartość?

Analitycy rynkowi sugerują, że choć krótkoterminowa zmienność utrzyma się, długoterminowe prognozy pozostają ostrożnie optymistyczne.

Hareesh V z Geojit Investments Limited spodziewa się, że cena złota spot znajdzie natychmiastowe wsparcie w okolicach 3850 USD, natomiast krajowe ceny na MCX osiągną dno w okolicach 129 000 Rs za 10 gramów. Po stronie wzrostowej opór obserwuje się w okolicach 4630 USD na rynkach międzynarodowych oraz 156 000 Rs na MCX.

Vedika Narvekar z Anand Rathi Shares and Stock Brokers przewiduje, że w trzecim kwartale tego roku złoto będzie handlowane w przedziale 135 000–154 000 Rs za 10 g. Sugeruje również, że srebro może odnotować rajd ulgi, potencjalnie odbijając w stronę 225 000 Rs/kg na MCX.

Niektórzy eksperci zalecają inwestorom długoterminowym strategię „kupowania w dołkach” (buy on dips). Maneesh Sharma zauważa, że jeśli ceny spadną o kolejne 5–8%, może to stworzyć doskonałą okazję do akumulacji, szczególnie biorąc pod uwagę nadchodzący w Indiach sezon świąteczno-ślubny, który historycznie napędza popyt fizyczny.

Kluczowe wnioski

• Presja monetarna: Rosnące oczekiwania inflacyjne oraz jastrzębia polityka amerykańskiego Fed obniżają ceny złota, ponieważ inwestorzy przenoszą kapitał w stronę aktywów o wyższej stopie zwrotu.
• Poziomy wsparcia: Analitycy wyznaczają kluczowe wsparcie dla złota na poziomie około 3850 USD (rynki międzynarodowe) oraz 129 000 Rs za 10 gramów (MCX).
• Okazja inwestycyjna: Mimo obecnej zmienności, nadchodzący indyjski sezon świąteczny oraz potencjalne przyszłe luzowanie polityki monetarnej stanowią podstawę do długoterminowego odbicia i akumulacji.