સોનાના ભાવમાં ઘટાડાનું વિશ્લેષણ: બુલિયન કેમ ઘટી રહ્યું છે અને ફરીથી રોકાણ ક્યારે કરવું?

સોનાના ભાવમાં મોટો સુધારો જોવા મળ્યો છે, જે જાન્યુઆરીમાં જોવા મળેલા તેના સર્વોચ્ચ સ્તરથી અંદાજે 30% ઘટ્યા છે. જ્યારે રોકાણકારો અચાનક આવતા વધઘટ સાથે ઝઝૂમી રહ્યા છે, ત્યારે કિંમતી ધાતુઓના બજારમાં આગળ વધવા માટે આ ઘટાડા પાછળના મેક્રોઇકોનોમિક (મહાસ્થિતિશાસ્ત્રીય) પરિબળોને સમજવા આવશ્યક છે.

સોના અને ચાંદીના ભાવમાં ઘટાડા પાછળના કારણો

સોનાના ભાવમાં તાજેતરમાં આવેલો ઘટાડો—જે જાન્યુઆરીમાં $5,595 ના જીવનકાળના સર્વોચ્ચ સ્તરથી ઘટીને $4,000 થી નીચે ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે—તે ભૌગોલિક રાજકીય અને નાણાકીય પરિબળોના જટિલ આંતરપ્રતિક્રિયાનું પરિણામ છે. જોકે સોનું પરંપરાગત રીતે સુરક્ષિત રોકાણ (safe-haven asset) માનવામાં આવે છે, પરંતુ યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષે અણધાર્યો વળાંક આપ્યો છે. સોનાના ભાવ વધારવાને બદલે, આ સંઘર્ષે ફુગાવા (inflation) અંગેની ચિંતાઓ ફરીથી જગાડી છે, જેના કારણે બજારો યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના વધુ કડક (hawkish) વલણની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે.

હાલમાં, બજારો વારંવાર વ્યાજદરમાં ઘટાડાની અપેક્ષાથી હટીને વર્ષના અંત સુધીમાં અંદાજે 40 બેસિસ પોઈન્ટના tightening (કડકતા) ના દૃશ્ય તરફ વળી રહ્યા છે. યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ ઓક્ટોબર અને માર્ચમાં વ્યાજદરમાં વધારો કરી શકે તેવી શક્યતા હોવાથી, સોનું—જે વ્યાજ ન આપતી સંપત્તિ છે—વધુ આકર્ષક વ્યાજ આપતા બોન્ડ્સની સરખામણીમાં તેની ચમક ગુમાવી દીધું છે.

વધુમાં, મજબૂત થતા યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સને કારણે બુલિયન પર નોંધપાત્ર દબાણ આવ્યું છે. આ સ્થિતિમાં મોટા પ્રમાણમાં ETF આઉટફ્લો (રોકાણ પાછું ખેંચવું) પણ ઉમેરાયું છે, જેમાં સંઘર્ષની શરૂઆતથી જ હોલ્ડિંગ્સમાં 3.6 Moz નો ઘટાડો થયો છે, જે રોકાણકારોના બદલાતા મનોબળને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

સ્થાનિક અસર: MCX નો દૃષ્ટિકોણ

ભારતીય બજારમાં, મલ્ટી કોમોડિટી એક્સચેન્જ (MCX) પરનો ઘટાડો આંતરરાષ્ટ્રીય સ્પોટ કિંમતોની સરખામણીમાં ઓછો રહ્યો છે, જે અંદાજે 22% છે. આ સાપેક્ષ સ્થિરતાનું મુખ્ય કારણ આયાત ડ્યુટીમાં કરવામાં આવેલો વધારો છે.

વધઘટ હોવા છતાં, વિશ્લેષકો ચોક્કસ સપોર્ટ (ટેકો) અને રેઝિસ્ટન્સ (અવરોધ) સ્તરો પર નજર રાખી રહ્યા છે. સ્થાનિક બજારમાં, નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે સોનાના ભાવ પ્રતિ 10 ગ્રામ દીઠ રૂ. 1,29,000 ની આસપાસ સપોર્ટ મેળવવાની અપેક્ષા છે, જ્યારે રેઝિસ્ટન્સ સ્તર રૂ. 1,56,000 ની આસપાસ છે. કેટલાક નિષ્ણાતો તો એવું પણ સૂચવે છે કે નોંધપાત્ર સુધારા પહેલાં ભાવમાં વધુ 5–8% નો ઘટાડો થઈ શકે છે, જે ઓગસ્ટ ફ્યુચર્સમાં રૂ. 1,36,500 ના સ્તરને સ્પર્શી શકે છે.

સોનું ક્યારે રિકવર થશે?

જોકે ટૂંકા ગાળાની વધઘટ ચાલુ રહેવાની શક્યતા છે, પરંતુ લાંબા ગાળાનો દૃષ્ટિકોણ સાવચેતીપૂર્વક આશાવાદી છે. નિષ્ણાતો માને છે કે એકવાર વ્યાજદરમાં વધારાનું દબાણ ઓછું થશે અને યુએસ ડોલરની મજબૂતીમાં ઘટાડો થશે, પછી સોનાના ભાવ સ્થિર થશે.

Geojit Investments અને Anand Rathi ના વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે સોનું આ વર્ષના ત્રીજા ક્વાર્ટર માટે રેન્જ-બાઉન્ડ મૂવમેન્ટમાં પ્રવેશી શકે છે, જે MCX પર પ્રતિ 10 ગ્રામ રૂ. 1,35,000 અને રૂ. 1,54,000 ની વચ્ચે ટ્રેડ થઈ શકે છે. ચાંદી માટે પણ રાહત રલી (relief rally) ની અપેક્ષા છે, જે MCX પર રૂ. 2,25,000/કિલો તરફ પાછા ફરી શકે છે.

લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે, વર્તમાન ભાવમાં ઘટાડો વ્યૂહાત્મક પ્રવેશ બિંદુ (entry point) બની શકે છે. ઐતિહાસિક રીતે, સોનાએ સ્થિતિસ્થાપકતા દર્વી છે, અને ભારતમાં આગામી તહેવારો અને લગ્નની સીઝન શારીરિક માંગ (physical demand) વધારશે તેવી અપેક્ષા છે, જે ભાવ માટે પાયાનો ટેકો પૂરો પાડશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• મેક્રોઇકોનોમિક અવરોધો: યુએસ ફેડરલ રિઝર્વનું કડક વલણ, મજબૂત થતો યુએસ ડોલર અને ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ સંબંધિત ફુગાવાની ચિંતા એ ભાવમાં ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ છે.
• મહત્વપૂર્ણ સપોર્ટ લેવલ: MCX પર, સોનાને પ્રતિ 10 ગ્રામ રૂ. 1,29,000 ની આસપાસ તાત્કાલિક સપોર્ટ મળવાની અપેક્ષા છે, જ્યારે આંતરરાષ્ટ્રીય સ્પોટ ગોલ્ડ $3,850 ની આસપાસ સપોર્ટ શોધી રહ્યું છે.
• રોકાણની તક: વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે વધુ ઘટાડો લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે એકત્રિત કરવાની (accumulation) તકો ઊભી કરી શકે છે, જેને ભારતમાં મોસમી શારીરિક માંગનો ટેકો મળશે.