தங்கம் விலை வீழ்ச்சி குறித்த விளக்கம்: உலோக விலை ஏன் குறைகிறது மற்றும் எப்போது மீண்டும் முதலீடு செய்வது?

தங்கம் விலையில் ஒரு மிகப்பெரிய சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது; ஜனவரியில் காணப்பட்ட அதன் உச்சகட்ட விலையிலிருந்து சுமார் 30% வரை சரிந்துள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் இந்த திடீர் ஏற்ற இறக்கங்களைச் சமாளிக்கும் நிலையில், இந்த வீழ்ச்சிக்குக் காரணமான மேக்ரோ பொருளாதாரக் காரணிகளைப் புரிந்துகொள்வது விலைமதிப்பற்ற உலோகச் சந்தையில் செயல்பட அவசியமாகும்.

தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலை வீழ்ச்சிக்குக் காரணமான காரணிகள்

ஜனவரியில் $5,595 என்ற வரலாற்று உச்சத்திலிருந்து, தற்போது $4,000-க்கும் கீழே வர்த்தகம் செய்யப்படும் தங்கம் விலையின் சமீபத்திய வீழ்ச்சி, புவிசார் அரசியல் மற்றும் பணவியல் காரணிகளின் சிக்கலான தொடர்பின் விளைவாகும். தங்கம் பாரம்பரியமாக ஒரு பாதுகாப்பான சொத்தாகக் கருதப்பட்டாலும், அமெரிக்கா-ஈரான் மோதல் எதிர்பாராத ஒரு சுழற்சியைத் தூண்டியுள்ளது. இந்த மோதல் தங்கம் விலையை உயர்த்தியதற்குப் பதிலாக, புதிய பணவீக்க அச்சத்தைத் தூண்டியுள்ளது, இது அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் (US Federal Reserve) மிகவும் கண்டிப்பான (hawkish) நிலைப்பாட்டை எடுக்கும் என்று சந்தைகள் கணிக்க வழிவகுத்துள்ளது.

தற்போது, சந்தைகள் பலமுறை வட்டி விகிதக் குறைப்பு ஏற்படும் என்ற எதிர்பார்ப்பிலிருந்து விலகி, ஆண்டின் இறுதிக்குள் சுமார் 40 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) வட்டி விகிதக் tightening (கடுமையாக்கல்) ஏற்படும் என்ற நிலையை நோக்கி நகர்கின்றன. அக்டோபர் மற்றும் மார்ச் மாதங்களில் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தக்கூடும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுவதால், வருமானம் தராத ஒரு சொத்தாக இருக்கும் தங்கம், அதிக வட்டி தரும் பத்திரங்களுடன் (bonds) ஒப்பிடும்போது அதன் ஈர்ப்பை இழந்துள்ளது.

மேலும், வலுவடைந்து வரும் அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (US Dollar Index), தங்கம் விலையில் பெரும் இறக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. மோதல் தொடங்கியதிலிருந்து, ETF-லிருந்து பெருமளவிலான முதலீடுகள் வெளியேற்றப்படுவது (outflows) நிலைமையை மேலும் மோசமாக்கியுள்ளது; இதில் முதலீடுகள் 3.6 Moz குறைந்துள்ளன, இது முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையில் ஏற்பட்டுள்ள சரிவைக் காட்டுகிறது.

உள்நாட்டு தாக்கம்: MCX பார்வை

இந்தியச் சந்தையில், மல்டி கமாடிட்டி எக்ஸ்சேஞ்சில் (MCX) ஏற்பட்டுள்ள சரிவு, சர்வதேச ஸ்பாட் விலைகளுடன் ஒப்பிடும்போது குறைவாகவே, அதாவது சுமார் 22% ஆக உள்ளது. இந்த ஒப்பீட்டு நிலைத்தன்மைக்கு முக்கியக் காரணம் இறக்குமதி வரிகள் உயர்த்தப்பட்டதே ஆகும்.

இந்த ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியிலும், ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிட்ட ஆதரவு (support) மற்றும் எதிர்ப்பு (resistance) நிலைகளைக் கூர்ந்து கவனித்து வருகின்றனர். உள்நாட்டுச் சந்தையில், தங்கம் விலை 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,29,000 அருகில் ஆதரவைப் பெறும் என்றும், ரூ. 1,56,000 அளவில் எதிர்ப்பு நிலைகள் இருக்கும் என்றும் நிபுணர்கள் தெரிவிக்கின்றனர். சில நிபுணர்கள், ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மீட்சிக்கான முன்னேற்றம் ஏற்படும் முன், விலை மேலும் 5–8% வரை குறையக்கூடும் என்றும், ஆகஸ்ட் மாத ஃபியூச்சர்ஸில் (futures) ரூ. 1,36,500 நிலையைத் தொடும் என்றும் கூறுகின்றனர்.

தங்கம் எப்போது மீட்சியடையும்?

குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்கள் தொடரக்கூடும் என்றாலும், நீண்ட காலப் பார்வை எச்சரிக்கையுடன் கூடிய நம்பிக்கையை அளிக்கிறது. வட்டி விகித உயர்வினால் ஏற்படும் அழுத்தம் குறைந்து, அமெரிக்க டாலரின் வலிமை சீரானதும், தங்கம் விலை நிலைபெறும் என்று நிபுணர்கள் நம்புகின்றனர்.

Geojit Investments மற்றும் Anand Rathi ஆய்வாளர்களின் கருத்துப்படி, இந்த ஆண்டின் மூன்றாவது காலாண்டில் தங்கம் விலை MCX-இல் 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,35,000 முதல் ரூ. 1,54,000 வரையிலான ஒரு குறிப்பிட்ட எல்லைக்குள் (range-bound) வர்த்தகம் செய்யப்படலாம். வெள்ளியைப் பொறுத்தவரை, ஒரு மீட்சி (relief rally) எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; இது MCX-இல் ஒரு கிலோவிற்கு ரூ. 2,25,000 நிலையை நோக்கி உயரக்கூடும்.

நீண்ட கால முதலீட்டாளர்களுக்கு, தற்போதைய விலை வீழ்ச்சி ஒரு சிறந்த முதலீட்டு வாய்ப்பாக அமையலாம். வரலாற்று ரீதியாக, தங்கம் மீண்டு வரும்த் திறனைப் பெற்றுள்ளது; மேலும் இந்தியாவில் வரவிருக்கும் பண்டிகை மற்றும் திருமண காலங்கள் தங்கம் மீதான நேரடித் தேவையை (physical demand) அதிகரிக்கும் என்பதால், இது விலைக்கு ஒரு அடிப்படைத் தளத்தை வழங்கும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• மேக்ரோ பொருளாதாரத் தடைகள்: அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் கண்டிப்பான நிலைப்பாடு, வலுவடைந்து வரும் அமெரிக்க டாலர் மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால் ஏற்படும் பணவீக்க அச்சம் ஆகியவையே விலை வீழ்ச்சிக்கு முதன்மைக் காரணங்களாகும்.
• முக்கிய ஆதரவு நிலைகள்: MCX-இல், தங்கம் 10 கிராமிற்கு ரூ. 1,29,000 அருகில் உடனடி ஆதரவைப் பெறும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; அதே சமயம் சர்வதேச ஸ்பாட் தங்கம் $3,850 அருகில் ஆதரவைத் தேடுகிறது.
• முதலீட்டு வாய்ப்பு: விலை மேலும் குறையக்கூடும் என்பதால், நீண்ட கால முதலீட்டாளர்கள் தங்கம் வாங்குவதற்கான வாய்ப்புகள் உருவாகலாம் என்று ஆய்வாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர்; இதற்கு இந்தியாவில் உள்ள பருவகாலத் தேவை ஒரு வலுவான ஆதரவாக இருக்கும்.