เจาะลึกวิกฤตราคาทองคำดิ่งเหว: ทำไมราคาทองคำแท่งถึงร่วง และจะฟื้นตัวเมื่อไหร่

หลังจากที่พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อต้นปีที่ผ่านมา ราคาทองคำและเงินได้เผชิญกับการปรับฐานครั้งใหญ่ ส่งผลให้นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามถึงความปลอดภัยของ "โลหะสีเหลือง" นี้ จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5,595 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม ราคาทองคำได้ถดถอยลงมาซื้อขายต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ในตลาดโลก

ปัจจัยขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจมหภาคเบื้องหลังการดิ่งลงของราคา

การร่วงลงของราคาทองคำเมื่อเร็วๆ นี้ ไม่ได้เกิดจากปัจจัยเพียงอย่างเดียว แต่เป็นผลมาจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจมหภาคที่เกิดขึ้นพร้อมกัน แม้ว่าโดยปกติแล้วทองคำจะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่สถานการณ์ในปัจจุบันได้ทำให้ความเชื่อมั่นเปลี่ยนไป

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือท่าทีที่เข้มงวด (hawkish) ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ได้กระตุ้นให้เกิดภาวะช็อกด้านพลังงาน ซึ่งนำไปสู่ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่กลับมาอีกครั้ง ต่างจากวัฏจักรที่ผ่านมา ขณะนี้ตลาดกำลังคาดการณ์การคุมเข้มนโยบายการเงินประมาณ 40 basis points ภายในสิ้นปีนี้ โดยคาดว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมและมีนาคม

เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปของดอกเบี้ย การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจึงทำให้ตราสารหนี้อย่างพันธบัตรมีความน่าดึงดูดมากขึ้น นอกจากนี้ การแข็งค่าของดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ยังสร้างแรงกดดันมหาศาลต่อราคาทองคำ เนื่องจากดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นทำให้ทองคำมีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ที่ถือครองสกุลเงินอื่น

ผลประกอบการตลาด: ตลาดสากล เทียบกับ MCX

การลดลงของราคามีความแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญระหว่างตลาด Spot สากลและตลาดภายในประเทศของอินเดีย

• ตลาดสากล: ราคาทองคำลดลง 7.6% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน และราคาเงินร่วงลงอย่างน่าตกใจมากกว่า 50%
• ตลาดอินเดีย (MCX): การลดลงใน MCX อยู่ที่ประมาณ 22% แม้ว่าผลกระทบจะเบาบางกว่าแนวโน้มทั่วโลกเนื่องจากการปรับขึ้นภาษีนำเข้า

ความเชื่อมั่นของนักลงทุนยังได้รับผลกระทบจากการไหลออกอย่างต่อเนื่องของ ETF โดยปริมาณการถือครองลดลง 3.6 Moz นับตั้งแต่เริ่มเกิดความขัดแย้งเมื่อเร็วๆ นี้ และมีการบันทึกยอดเงินไหลออกสุทธิที่ 1.63 Moz ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน

แนวโน้มราคา: ทองคำจะดีดตัวกลับเมื่อไหร่?

แม้จะมีความผันผวน แต่ผู้เชี่ยวชาญหลายคนเชื่อว่าการดิ่งลงของราคาในปัจจุบันเป็นจุดเข้าซื้อเชิงกลยุทธ์สำหรับนักลงทุนระยะยาว แม้ว่า "การเทขายเพื่อปรับฐาน" ในระยะสั้นอาจดำเนินต่อไป แต่ภาพรวมในระยะยาวนั้นยังคงเป็นบวก เนื่องจากโอกาสที่จะเกิดการชะลอตัวทางเศรษฐกิจและการผ่อนคลายนโยบายการเงินในที่สุด

ระดับแนวรับและแนวต้านที่สำคัญ:

• ทองคำ Spot สากล: ผู้เชี่ยวชาญมองเห็นแนวรับเร่งด่วนใกล้ระดับ 3,850 ดอลลาร์ โดยคาดว่าจะมีแนวต้านอยู่ที่ประมาณ 4,630 ดอลลาร์ นักวิเคราะห์บางส่วนเตือนว่าอาจมีการปรับตัวลงต่ออีก 5–8% ซึ่งอาจลงไปทดสอบช่วง 3,580–3,740 ดอลลาร์
• ทองคำ MCX ในประเทศ: คาดว่าจะมีแนวรับใกล้ระดับ 1,29,000 รูปี ต่อ 10 กรัม โดยมีระดับแนวต้านอยู่ที่ 1,56,000 รูปี

สำหรับราคาเงิน คาดว่าจะมีการดีดตัวกลับเพื่อบรรเทาแรงขาย โดยราคา Spot อาจดีดตัวกลับไปที่ 64 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และราคา MCX อาจขึ้นไปที่ 2,25,000 รูปีต่อกิโลกรัม

มุมมองเชิงกลยุทธ์สำหรับนักลงทุน

ผู้เชี่ยวชาญด้านสินค้าโภคภัณฑ์แนะนำว่า หากราคาทองคำปรับตัวลดลงอีก 4–6% อาจเป็นโอกาสที่เหมาะสม