സ്വർണ്ണവില ഇടിവ് വിശദീകരിക്കുന്നു: എന്തുകൊണ്ടാണ് സ്വർണ്ണവില താഴുന്നത്, എപ്പോൾ തിരിച്ചുയരും?

ഈ വർഷം ആദ്യം ചരിത്രപരമായ ഉയർന്ന നിരക്കുകളിൽ എത്തിയതിന് ശേഷം, സ്വർണ്ണത്തിന്റെയും വെള്ളിയുടെയും വിലയിൽ വലിയൊരു ഇടിവ് സംഭവിച്ചിട്ടുണ്ട്. ഇത് "മഞ്ഞ ലോഹത്തിന്റെ" (yellow metal) സുരക്ഷിതത്വത്തെക്കുറിച്ച് നിക്ഷേപകരെ സംശയിപ്പിക്കുന്നു. ജനുവരിയിൽ $5,595 എന്ന റെക്കോർഡ് ഉയരത്തിലെത്തിയ സ്വർണ്ണം, അന്താരാഷ്ട്ര വിപണിയിൽ ഇപ്പോൾ $4,000-ന് താഴെയാണ് വ്യാപാരം ചെയ്യുന്നത്.

വില ഇടിവിന് പിന്നിലെ സാമ്പത്തിക കാരണങ്ങൾ (Macroeconomic Triggers)

സ്വർണ്ണവിലയിലെ ഈ സമീപകാല ഇടിവ് ഒരു ഒറ്റ കാരണത്താലല്ല, മറിച്ച് ഭൗമരാഷ്ട്രീയവും (geopolitical) സാമ്പത്തികവുമായ (macroeconomic) മാറ്റങ്ങളുടെ ഒരു കൂട്ടം കാരണങ്ങളാലാണ് സംഭവിക്കുന്നത്. സ്വർണ്ണം പരമ്പരാഗതമായി ഒരു സുരക്ഷിത നിക്ഷേപമായി (safe-haven asset) കണക്കാക്കപ്പെടുമ്പോഴും, നിലവിലെ സാഹചര്യങ്ങൾ നിക്ഷേപകരുടെ കാഴ്ചപ്പാടിൽ മാറ്റം വരുത്തിയിട്ടുണ്ട്.

യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ കർശനമായ നിലപാടാണ് (hawkish stance) ഇതിന്റെ പ്രധാന കാരണം. യുഎസ്-ഇറാൻ സംഘർഷത്തിൽ നിന്നുള്ള ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ ഊർജ്ജ പ്രതിസന്ധികൾക്ക് കാരണമാവുകയും ഇത് വീണ്ടും പണപ്പെരുപ്പ ആശങ്കകൾ വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും ചെയ്തു. മുൻകാല ചക്രങ്ങളിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമായി, വർഷാവസാനത്തോടെ ഏകദേശം 40 ബേസിസ് പോയിന്റുകളുടെ പണമിടപാട് നിയന്ത്രണം (monetary tightening) വിപണി പ്രതീക്ഷിക്കുന്നുണ്ട്. ഒക്ടോബറിലും മാർച്ചിലും പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.

സ്വർണ്ണത്തിന് നിശ്ചിത വരുമാനം (non-yielding asset) ലഭിക്കാത്തതിനാൽ, പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കുന്നത് ബോണ്ടുകൾ പോലുള്ള നിശ്ചിത വരുമാന മാർഗങ്ങളെ കൂടുതൽ ആകർഷകമാക്കുന്നു. കൂടാതെ, യുഎസ് ഡോളർ സൂചികയുടെ (US Dollar Index) കരുത്ത് സ്വർണ്ണവില കുറയാൻ വലിയൊരു കാരണമായിട്ടുണ്ട്. ഡോളർ ശക്തമാകുമ്പോൾ മറ്റ് കറൻസികൾ ഉപയോഗിക്കുന്നവർക്ക് സ്വർണ്ണം വാങ്ങുന്നത് കൂടുതൽ ചെലവേറിയതാകുന്നു.

വിപണി പ്രകടനം: അന്താരാഷ്ട്ര വിപണിയും MCX-ഉം തമ്മിൽ

അന്താരാഷ്ട്ര സ്പോട്ട് മാർക്കറ്റുകളും ഇന്ത്യൻ ആഭ്യന്തര വിപണിയും തമ്മിൽ വിലയിടിവിൽ വലിയ വ്യത്യാസമുണ്ട്.

• അന്താരാഷ്ട്ര വിപണികൾ: ഈ വർഷം ഇതുവരെ സ്വർണ്ണവില 7.6% കുറഞ്ഞു, വെള്ളി വിലയിൽ 50 ശതമാനത്തിലധികം വൻ ഇടിവാണ് രേഖപ്പെടുത്തിയത്.
• ഇന്ത്യൻ വിപണികൾ (MCX): MCX-ൽ വിലയിടിവ് ഏകദേശം 22% ആണ്. എങ്കിലും ഇറക്കുമതി തീരുവ വർദ്ധിപ്പിച്ചത് കാരണം ആഗോള പ്രവണതകളെ അപേക്ഷിച്ച് ഇതിന്റെ ആഘാതം അല്പം കുറവാണ്.

തുടർച്ചയായ ETF ഔട്ട്ഫ്ലോകൾ (outflows) നിക്ഷേപകരുടെ ആത്മവിശ്വാസത്തെയും ബാധിച്ചിട്ടുണ്ട്. സമീപകാല സംഘർഷങ്ങൾ ആരംഭിച്ചതിന് ശേഷം സ്വർണ്ണത്തിന്റെ കൈവശം 3.6 Moz കുറഞ്ഞു, ഈ വർഷം ഇതുവരെ 1.63 Moz നെറ്റ് ഔട്ട്ഫ്ലോ രേഖപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ട്.

വിലയുടെ ഭാവി പ്രവചനം: സ്വർണ്ണം എപ്പോൾ തിരിച്ചുയരും?

വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടങ്ങൾക്കിടയിലും, നിലവിലെ വിലയിടിവ് ദീർഘകാല നിക്ഷേപകർക്ക് സ്വർണ്ണം വാങ്ങാനുള്ള ഒരു മികച്ച അവസരമാണെന്ന് പല വിദഗ്ധരും വിശ്വസിക്കുന്നു. ഹ്രസ്വകാലത്തേക്ക് "കറക്റ്റീവ് സെൽ-ഓഫുകൾ" (corrective sell-offs) തുടരാൻ സാധ്യതയുണ്ടെങ്കിലും, സാമ്പത്തിക മാന്ദ്യവും പിൽക്കാലത്ത് പലിശ നിരക്കുകൾ കുറയ്ക്കാനുള്ള സാധ്യതയും കാരണം ദീർഘകാല കാഴ്ചപ്പാട് ശുഭകരമാണ്.

പ്രധാന സപ്പോർട്ട് (Support), റെസിസ്റ്റൻസ് (Resistance) നിലകൾ:

• അന്താരാഷ്ട്ര സ്പോട്ട് ഗോൾഡ്: വിദഗ്ധർ $3,850-ന് അടുത്ത് സപ്പോർട്ട് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു, റെസിസ്റ്റൻസ് ഏകദേശം $4,630-ൽ ഉണ്ടാകാം. ചില വിശകലന വിദഗ്ധർ 5–8% വരെ വീണ്ടും വില കുറയാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്നും, ഇത് $3,580–$3,740 എന്ന പരിധിയിൽ എത്താം എന്നും മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു.
• ഇന്ത്യൻ MCX ഗോൾഡ്: 10 ഗ്രാമിന് 1,29,000 രൂപയ്ക്ക് അടുത്ത് സപ്പോർട്ട് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു, റെസിസ്റ്റൻസ് നില 1,56,000 രൂപയാണ്.

വെള്ളിയുടെ കാര്യത്തിൽ, വിലയിൽ ഒരു തിരിച്ചുവരവ് (relief rally) പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. സ്പോട്ട് വില $64/oz ലേക്കും MCX വില 2,25,000 രൂപ/kg ലേക്കും തിരിച്ചുയരാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.

നിക്ഷേപകർക്കുള്ള തന്ത്രപരമായ കാഴ്ചപ്പാട്

സ്വർണ്ണവിലയിൽ 4–6% കൂടുതൽ ഇടിവ് ഉണ്ടായാൽ, അത് ദീർഘകാല നിക്ഷേപകർക്ക് സ്വർണ്ണം ശേഖരിക്കാനുള്ള മികച്ച അവസരമായിരിക്കുമെന്ന് കമ്മോഡിറ്റി വിദഗ്ധർ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഇന്ത്യയിൽ, വരാനിരിക്കുന്ന മൂന്നാം പാദത്തിലെ (Q3) ഉത്സവ സീസണുകളും വിവാഹ സീസണുകളും സാധാരണയായി സ്വർണ്ണത്തിനായുള്ള ആവശ്യം വർദ്ധിപ്പിക്കാറുണ്ട്, ഇത് ചരിത്രപരമായി വിലയെ താങ്ങിനിർത്താറുണ്ട്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• മോണിറ്ററി പോളിസി ആഘാതം: യുഎസ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷയും ശക്തമായ യുഎസ് ഡോളറും ആണ് സ്വർണ്ണത്തിന്റെ സുരക്ഷിത നിക്ഷേപമെന്ന ആകർഷണം കുറയ്ക്കുന്ന പ്രധാന കാരണങ്ങൾ.
• ചാഞ്ചാട്ടം പ്രതീക്ഷിക്കാം: സ്വർണ്ണത്തിന് അന്താരാഷ്ട്ര വിപണിയിൽ $3,850-നും (international) ഇന്ത്യയിൽ 1.29 ലക്ഷം രൂപയ്ക്കും (MCX) അടുത്ത് സപ്പോർട്ട് നിലകളുണ്ടെങ്കിലും, യുഎസ് പണപ്പെരുപ്പ കണക്കുകൾ അനുസരിച്ച് ഹ്രസ്വകാല ചാഞ്ചാട്ടം തുടരാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.
• ദീർഘകാല അവസരം: നിലവിലെ വിലയിടിവും ഇന്ത്യയിലെ വരാനിരിക്കുന്ന ഉത്സവകാല ആവശ്യകതയും ചേർന്ന് ദീർഘകാല നിക്ഷേപകർക്ക് സ്വർണ്ണം വാങ്ങാൻ നല്ലൊരു അവസരം നൽകിയേക്കാം എന്ന് വിശകലന വിദഗ്ധർ അഭിപ്രായപ്പെടുന്നു.