הסכם השלום בין ארה"ב לאיראן פותח את מצר הורמוז: 62 מיליון חביות יגיעו לשווקים האסיאתיים

מזכר הבנות (MoU) היסטורי בין ארצות הברית לאיראן סלל את הדרך לפתיחה מחדש של מצר הורמוז לאחר 100 ימים של שיבושים. פריצת דרך גיאופוליטית זו צפויה לשחרר צבר עצום של נפט גולמי, ובכך להסיט את הנרטיב האנרגטי העולמי ממחסור בהיצע לעודף פוטנציאלי בשוק.

השחרור העצום של הנפט הגולמי שנתקע

בעקבות החתימה הווירטואלית על מזכר הבנות בן 14 סעיפים על ידי נשיא ארה"ב דונלד טראמפ והנשיא האיראני מסעוד פזשכיאן, צוואר הבקבוק הימי במצר הורמוז צפוי להשתחרר. על פי נתונים של Signal Group שצוטטו בבלומברג, כ-31 מכליות ענק (supertankers) הנושאות כ-62 מיליון חביות נפט גולמי נתקעו בתוך המפרץ הפרסי.

כלי שיט אלו צפויים להתחיל להפליג בקרוב, מה שיסמן חזרה לנורמליזציה של אחד מעורקי האנרגיה הקריטיים ביותר בעולם. המשלוחים צפויים להגיע לחופי הודו תוך כשבוע, בעוד שהשווקים במזרח אסיה יראו את הגעת המטענים הללו בעוד כלושה שבועות.

אסיה נערכת לעודף נפט

בעוד שהפתיחה מחדש פותרת את משבר המחסור בהיצע המיידי, היא מציבה אתגר חדש בפני בתי זיקוק באסיה: היצע עודף. במהלך 100 ימי השיבוש, בתי זיקוק בהודו ובמזרח אסיה מיהרו להבטיח אספקה חלופית מאזורים כמו ארצות הברית כדי לצמצם סיכונים. רבים מהם גם הפחיתו את קצבי העיבוד עקב ירידה בביקוש לדלק כתוצאה ממחירים גבוהים.

זרם פתאומי של 62 מיליון חביות, בשילוב עם אספקה מתמשכת מיצרנים כמו Abu Dhabi National Oil Co. ו-Kuwait Petroleum Corp., עלול ליצור לחץ משמעותי. אנליסטים ב-Goldman Sachs Group Inc. מעריכים כי יצוא המפרץ הפרסי צפוי להתאזן לרמות שלפני המלחמה עד סוף יולי. זינוק זה עשוי לאלץ את בתי הזיקוק להגדיל את קצבי העיבוד או לחפש קיבולת אחסון נוספת להחזקת החביות הנכנסות.

אותות שוק: קונטנגו והנחות

שוק הנפט כבר הח

ראיות נוספות לשוק שנחלש כוללות:

• נפט עומאן (Oman Crude): נסחר בהנחה ביחס למדד הייחוס שלו בדובאי, מה שמהווה היפוך מהפרמיה הרגילה שלו.
• מחירי סולר: לפחות מטען סולר אחד נסחר בהנחה ביחס למדד הייחוס שלו.
• פעילות בתי זיקוק: נצפה כי בתי זיקוק בדרום קוריאה מציעים כמויות גדולות מהרגיל של דלקים מזקקים, כולל דלק למטוסים וסולר, לקראת הפתיחה מחדש של מצר הורמוז.

מסגרת מזכר ההבנות (MoU) בן 14 הסעיפים

הסכם השלום הוא מסגרת אסטרטגית שנועדה לשים קץ לעימות צבאי ולהתחיל שיתוף פעולה כלכלי ארוך טווח. מרכיבי המפתח של ה-MoU כוללים:

• השבת התנועה המסחרית דרך מצר הורמוז.
• שחרור נכסיה הקפואים של איראן.
• הקצאת 300 מיליארד דולר לשיקום איראן.
• חלון זמן של 60 יום למשא ומתן בנוגע להקלה בסנקציות ובתוכנית הגרעין של איראן.

בעוד שההסכם מספק נתיב ליציבות, העסקה נותרה ראשונית. שתי המדינות נכנסות לתקופת משא ומתן של 60 יום לצורך גיבוש הסכם מקיף, עם אפשרות לנסיגה מה-MoU אם התנאים לא יתקיימו.

נקודות מרכזיות

• זרימת היצע מאסיבית: למעלה מ-62 מיליון חביות נפט גולמי, המועברות על ידי 31 מכליות ענק, עתידות לצאת מהמפרץ הפרסי ולהגיע להודו תוך שבוע.
• שינוי בסנטימנט השוק: השוק עובר מ"חרדת מחסור" ל"חששות מעודף היצע", כפי שמעיד מצב של contango דובי (bearish contango) במדדי הייחוס של דובאי ו-Murban.
• מפת דרכים גיאופוליטית: ה-MoU בין ארה"ב לאיראן קובע חלון זמן של 60 יום למשא ומתן על הקלה בסנקציות ותקציבי שיקום, במטרה לנרמל את סחר האנרגיה העולמי.