מניות Vedanta המופרדות יורדות ב-5%: מדריך למשקיעים אסטרטגיים

ארגון מחדש מאסיבי של קבוצת Vedanta נכנס לשלב תנודתי, כאשר הישויות שנסחרות לאחרונה מתמודדות עם לחץ מכירות. בעקבות הבכורה שלהן, מניות Vedanta Aluminium, Vedanta Oil & Gas ו-Vedanta Power כולן רשמו ירידה של עד 5% ביום המסחר השני.

תנודתיות בשוק לאחר הפיצול ההיסטורי

הפיצול, אחד מהארגונים מחדש הגדולים ביותר במגזר המתכות והכרייה של הודו, עורר תיקוני מחירים משמעותיים מיד לאחר הרישום למסחר. ביום שלישי, מניית Vedanta Aluminium הגיעה למגבלת ירידה (lower circuit) של 5% ברמה של 475.65 רופי, בעוד שגם Vedanta Oil & Gas נגעת במגבלת ה-5% שלה ברמה של 35.20 רופי. Vedanta Power חוותה ירידה דומה של 5% בפתיחת המסחר, אם כי הפגינה עמידות מעט גבוהה יותר כשחזרה על חלק מההפסדים במהלך הישיבה. ראוי לציין כי כל ארבע המניות החדשות מסווגות כעת במגזר ה-Trade-to-Trade (T2T), מה שמחייב מסירה (delivery) של כל עסקה.

Vedanta Aluminium: "יהלום הכתר" של הקבוצה

למרות הירידה האחרונה במחיר, האנליסטים בשוק נותנים אמון רב (bullish) ב-Vedanta Aluminium. עם שווי שוק עצום של כ-2.06 לאק קרור רופי, היא הפכה לשחקנית הכבדה ביותר בקרב הישויות המופרדות.

מומחים מ-Ashika Capital ו-ICICI Securities מדגישים מספר גורמים המזרזים צמיחה:

• הרחבת קיבולת: החברה מתכננת להכפיל את כושר הייצור שלה ל-60 לאק טונות בשנה, בגיבוי השקעה מתוכננת של 13,226 קרור רופי עד שנת הכספים 2028.
• גירעון בהיצע: מתחים גיאופוליטיים עלולים להוביל לגירעון עולמי בהיצע אלומיניום, מה שיספק פוטנציאל עלייה משמעותי.
• חוזק פיננסי: אנליסטים צופים כי החוב ישמור על מגמת ירידה, גם כאשר הקבוצה מנהלת הוצאות הון (capex) שנתיות של 1.8–2.0 מיליארד דולר.

הערכת Vedanta Oil & Gas ו-Vedanta Power

בעוד שהאלומיניום נתפס כמנוע הצמיחה העיקרי, הישויות האחרות מציעות פרופילים שונים של סיכון מול סיכוי.

Vedanta Oil & Gas: ישות זו, הכוללת את Cairn Oil & Gas הבולטת, היא השחקנית המובילה במגזר הפרטי בתחום ה-upstream בהודו. היא שואפת לרמת ייצור של 300,000 עד 500,000 חביות ליום באמצעות השקעה מתוכננת של 5 מיליארד דולר. Sunny Agrawal מ-SBI Securities מציע שווי הוגן של 42 רופי למניה עבור ישות זו.

Vedanta Power: מגזר זה מחזיק ביותר מ-4 GW של קיבולת מותקנת במספר מדינות בהודו. בעוד שההנהלה שואפת להפוך לאחד משלושת יצרני כוח תרמי הפרטיים המובילים בהודו עד שנת הכספים 33 (FY33), בתי השוכות נותרו חלוקים בנוגע להערכת השווי שלו. ההערכות נעות בין 35 רופי בלבד (CLSA) ל-60 רופי (Kotak Institutional Equities). אנליסטים מציינים כי בעוד שהוא מציע נראות של הכנסות באמצעות הסכמי רכישת חשמל, הוא עשוי להתאים יותר למשקיעים הממוקדים בהכנסה מאשר למחפשי צמיחה אגרסיבית.

תובנות מרכזיות

• האלומיניום הוא מוביל הצמיחה: בשל קנה המידה שלו ותוכניות ההרחבה האגרסיביות של הקיבולת, Vedanta Aluminium נחשב באופן נרחב להשקעה המרתקת ביותר לטווח ארוך מבין הישויות שהופרדו.
• התמקדות של נפט וגז בקנה מידה: Vedanta Oil & Gas ממצבת את עצמה לצמיחה משמעותית בנפחים באמצעות הוצאות הון מאסיביות בייצור בשלב ה-upstream.
• חשמל להכנסה, לא לצמיחה: Vedanta Power מציעה הכנסות יציבות באמצעות הסכמי אספקה קיימים, מה שהופך אותה למהלך טקטי ולא להזדמנות לצמיחה גבוהה.