Akcje wydzielonych spółek Vedanta spadają o 5%: Przewodnik dla inwestorów strategicznych

Masowa restrukturyzacja korporacyjna Grupy Vedanta weszła w fazę dużej zmienności, gdy nowo notowane podmioty mierzą się z presją sprzedażową. Po debiucie ceny akcji spółek Vedanta Aluminium, Vedanta Oil & Gas oraz Vedanta Power spadły o nawet 5% drugiego dnia handlu.

Zmienność rynku po przełomowym wydzieleniu

Wydzielenie, będące jedną z największych restrukturyzacji w indyjskim sektorze metali i górnictwa, wywołało znaczące korekty cen tuż po debiucie giełdowym. We wtorek Vedanta Aluminium osiągnęła 5-procentowy limit spadkowy na poziomie 475,65 Rs, podczas gdy Vedanta Oil & Gas również dotknęła swojego 5-procentowego limitu na poziomie 35,20 Rs. Vedanta Power odnotowała podobny 5-procentowy spadek na otwarciu, choć wykazała nieco większą odporność, odzyskując część strat w trakcie sesji. Warto zauważyć, że wszystkie cztery nowo notowane akcje znajdują się obecnie w segmencie Trade-to-Trade (T2T), co wymaga obowiązkowej dostawy przy każdej transakcji.

Vedanta Aluminium: „Perła w koronie” Grupy

Mimo niedawnego spadku cen, analitycy rynkowi pozostają zdecydowanie optymistyczni wobec Vedanta Aluminium. Dzięki ogromnej kapitalizacji rynkowej wynoszącej około 2,06 lakh crore Rs, spółka ta stała się liderem w gronie wydzielonych podmiotów.

Eksperci z Ashika Capital i ICICI Securities wskazują na kilka katalizatorów wzrostu:

• Zwiększenie mocy produkcyjnych: Spółka planuje podwoić swoje moce produkcyjne do 60 lakh ton rocznie, wspierając się planowaną inwestycją w wysokości 13 226 crore Rs do roku fiskalnego 2028.
• Deficyty podaży: Napięcia geopolityczne mogą doprowadzić do globalnego deficytu podaży aluminium, co stwarza znaczący potencjał wzrostu.
• Siła finansowa: Analitycy spodziewają się, że zadłużenie będzie utrzymywać tendencję spadkową, nawet przy rocznych nakładach inwestycyjnych (capex) rzędu 1,8–2,0 mld USD.

Ocena Vedanta Oil & Gas oraz Vedanta Power

Podczas gdy Aluminium jest postrzegane jako główny silnik wzrostu, pozostałe podmioty oferują inne profile ryzyka i zysku.

Vedanta Oil & Gas: Jako właściciel znaczącej spółki Cairn Oil & Gas, podmiot ten jest wiodącym graczem sektora upstream w indyjskim sektorze prywatnym. Celuje w poziom produkcji wynoszący od 300 000 do 500 000 baryłek dziennie dzięki planowanej inwestycji o wartości 5 mld USD. Sunny Agrawal z SBI Securities sugeruje godziwą wartość (fair value) na poziomie 42 Rs za akcję dla tego podmiotu.

Vedanta Power: Ten segment posiada ponad 4 GW mocy zainstalowanej w kilku stanach Indii. Choć kierownictwo dąży do tego, aby do roku fiskalnego 2033 stać się jednym z trzech największych prywatnych producentów energii cieplnej w Indiach, domy maklerskie pozostają podzielone w kwestii jego wyceny. Szacunki wahają się od zaledwie 35 Rs (CLSA) do nawet 60 Rs (Kotak Institutional Equities). Analitycy sugerują, że choć segment ten oferuje przewidywalność przychodów dzięki umowom na zakup energii, może być lepiej dopasowany dla inwestorów nastawionych na dochód niż dla poszukiwaczy agresywnego wzrostu.

Kluczowe wnioski

• Aluminium jest liderem wzrostu: Ze względu na swoją skalę i agresywne plany rozbudowy mocy, Vedanta Aluminium jest powszechnie uważane za najbardziej atrakcyjną inwestycję długoterminową spośród wydzielonych podmiotów.
• Skupienie sektora Oil & Gas na skali: Vedanta Oil & Gas pozycjonuje się do znaczącego wzrostu wolumenu poprzez masowe wydatki kapitałowe w sektorze wydobywczym (upstream).
• Energia dla dochodu, a nie dla wzrostu: Vedanta Power oferuje stabilne przychody dzięki istniejącym umowom z dostawcami mediów, co czyni go raczej zagraniem taktycznym niż okazją do wysokiego wzrostu.