Vedanta תצא ממדדי ה-MSCI Global Standard בעקבות פיצול תאגידי ענק

הנוף של מגזר המתכות והכרייה בהודו עבר שינוי דרמטי עם השלמת הארגון מחדש התאגידי המסיבי של חברת Vedanta בהובלת אניל אגרוואל (Anil Agarwal). בעקבות הפיצול (spin-off) המוצלח של יחידות הליבה העסקיות שלה, הישות האם צפויה להיות מוסרת ממדדי ה-MSCI Global Standard היוקרתיים החל מה-22 ביוני.

הפיצול: מקונגלומרט אחד לחמש ישויות

ההחלטה של MSCI להסיר את Vedanta ממדדי ה-Standard וה-Large Cap שלה מגיעה בעקבות סיומו של אחד הפיצולים התאגידיים המשמעותיים ביותר בהודו. ישות Vedanta המקורית פוצלה לחמש חברות נסחרות נפרדות במטרה לשחרר ערך לבעלי המניות ולייעל את הפעילות.

השלב האחרון של ארגון מחדש זה הושלם ביום שני, וסומן על ידי הבכורה בבורסה של ארבע עסקים חדשים שהופרדו: Vedanta Aluminium, Vedanta Power, Vedanta Oil & Gas, ו-Vedanta Iron & Steel. על פי התנאים שפורסמו באפריל, בעלי מניות זכאים קיבלו מניה אחת בכל אחת מארבע החברות החדשות הללו עבור כל מניה אחת שהחזיקו ב-Vedanta המקורית במועד הקובע (record date) ב-1 במאי.

ביצועי הרישום ושינויים בשווי השוק

הפיצול שינה באופן יסודי את פרופילי שווי השוק של מרכיבי הקבוצה. Vedanta Aluminium התגלתה כמנהלת הביצועים הבולטת, כשהיא נסחרת בבכורה ב-BSE במחיר של ₹527 למניה עם שווי שוק עצום של ₹2.06 lakh crore. שווי זה עולה באופן ניכר על זה של חברת האם לשעבר.

ישויות אחרות נסחרות במחירים הבאים:

הישות ה-"residual" (השארית) של Vedanta, המחזיקה כעת בשווי שוק קטן משמעותית, היא זו שנועדה להיות מוסרת ממדדי ה-MSCI.

השלכות על משקיעים מוסדיים ומשקלי מדדים

ההסרה ממדדי MSCI נושאת השלכות משמעותיות על תזרימי קרנות פסיביות. בעבר, Vedanta החזיקה במשקל של כמעט 78 נקודות בסיס (bps) במדד ה-MSCI Emerging Markets וכ-77 נקודות בסיס במדדי ה-FTSE.

לפי האנליסטים ב-Nuvama, בעוד ש-Vedanta Aluminium צפויה לשמור על מעמדה כחברה בעלת שווי שוק גדול (large-cap), הישויות האחרות שהופרדו עומדות בפני עתיד לא ודאי במדדים הגלובליים. רובן צפויות להימחק לחלוטין או לעבור למדד ה-MSCI Smallcap, בהתאם לסף שווי השוק הספציפי. בעוד ש-FTSE עשוי לבצע התאמה אוטומטית של המשקלים כדי לשמר את Vedanta הנותרת ואת Vedanta Aluminium, הטיפול בשלוש הישויות האחרות נותר סובייקטיבי. איזון מחדש של מדדים מסוג זה מעורר לעיתים קרובות תנודתיות בטווח הקצר, כפי שמעידה הירידה של 2% במחיר המניה של Vedanta בעקבות ההודעה.

נקודות מרכזיות