Vedanta вийде зі стандартних індексів MSCI Global після масштабного розділення компанії

Ландшафт металургійного та гірничодобувного секторів Індії зазнав сейсмічних змін, оскільки компанія Vedanta під керівництвом Аніла Агарвала завершує масштабну корпоративну реструктуризацію. Після успішного виокремлення основних бізнес-підрозділів материнську компанію буде виключено з престижних стандартних індексів MSCI Global, починаючи з 22 червня.

Розділення: від одного конгломерату до п'яти структур

Рішення MSCI виключити Vedanta зі своїх стандартних індексів та індексів компаній великої капіталізації (Large Cap) було прийняте після завершення одного з найзначніших корпоративних розділень в Індії. Початкова структура Vedanta була розділена на п'ять окремих публічних компаній, щоб підвищити акціонерну вартість та оптимізувати операційну діяльність.

Заключний етап цієї реструктуризації було завершено в понеділок, що ознаменувалося дебютом на фондовому ринку чотирьох новостворених підприємств: Vedanta Aluminium, Vedanta Power, Vedanta Oil & Gas та Vedanta Iron & Steel. Згідно з умовами, оголошеними в квітні, правомочні акціонери отримали по одній акції кожної з цих чотирьох нових компаній за кожну акцію, яку вони мали в оригінальній Vedanta на дату реєстрації 1 травня.

Результати лістингу та зміни ринкової капіталізації

Розділення компанії докорінно змінило профілі ринкової капіталізації компонентів групи. Vedanta Aluminium продемонструвала найкращі результати, дебютувавши на BSE за ціною ₹527 за акцію з величезною ринковою капіталізацією у ₹2,06 лакх крор. Ця оцінка помітно перевищує оцінку її колишньої материнської компанії.

Інші структури були виведені на біржу за такими цінами:

Саме «залишкова» структура Vedanta, яка тепер має значно меншу ринкову капіталізацію, підлягає виключенню з індексів MSCI.

Наслідки для інституційних інвесторів та ваги в індексах

Виключення з індексів MSCI має значні наслідки для потоків пасивних фондів. Раніше частка Vedanta становила майже 78 базисних пунктів (б.п.) в індексі MSCI Emerging Markets та приблизно 77 б.п. в індексах FTSE.

За прогнозами аналітиків Nuvama, хоча очікується, що Vedanta Aluminium збереже свій статус компанії з великою капіталізацією (large-cap), інші відокремлені структури мають невизначене майбутнє у глобальних індексах. Очікується, що більшість із них будуть або повністю виключені, або переведені до індексу MSCI Smallcap, залежно від конкретних порогів ринкової капіталізації. Хоча FTSE може автоматично скоригувати ваги, щоб зберегти залишковий Vedanta та Vedanta Aluminium, підхід до інших трьох структур залишається суб'єктивним. Таке ребалансування індексів часто спричиняє короткострокову волатильність, про що свідчить падіння ціни акцій Vedanta на 2% після оголошення.

Основні висновки