Vedanta покинет глобальные стандартные индексы MSCI после масштабного разделения бизнеса

Ландшафт металлургического и горнодобывающего сектора Индии претерпел сейсмические изменения: компания Vedanta под руководством Анила Агарвала завершила масштабную корпоративную реструктуризацию. После успешного выделения основных бизнес-подразделений материнская компания будет исключена из престижных глобальных стандартных индексов MSCI, начиная с 22 июня.

Разделение бизнеса: от одного конгломерата к пяти структурам

Решение MSCI исключить Vedanta из своих индексов Standard и Large Cap последовало за завершением одного из самых значимых корпоративных разделений в Индии. Изначальная структура Vedanta была разделена на пять отдельных публичных компаний с целью повышения акционерной стоимости и оптимизации операционной деятельности.

Заключительный этап этой реструктуризации завершился в понедельник дебютом на фондовом рынке четырех новых выделенных подразделений: Vedanta Aluminium, Vedanta Power, Vedanta Oil & Gas и Vedanta Iron & Steel. Согласно условиям, объявленным в апреле, имеющие на это право акционеры получили по одной акции каждой из этих четырех новых компаний за каждую акцию, принадлежавшую им в оригинальной Vedanta на дату фиксации реестра 1 мая.

Показатели листинга и изменения рыночной капитализации

Разделение бизнеса коренным образом изменило профили рыночной капитализации компонентов группы. Vedanta Aluminium продемонстрировала выдающиеся результаты, дебютировав на BSE по цене ₹527 за акцию с огромной рыночной капитализацией в ₹2,06 лакха крор. Эта оценка заметно превышает капитализацию ее бывшей материнской компании.

Другие компании прошли листинг по следующим ценам:

Именно «остаточная» структура Vedanta, обладающая теперь значительно меньшей рыночной капитализацией, подлежит исключению из индексов MSCI.

Последствия для институциональных инвесторов и веса в индексах

Исключение из индексов MSCI влечет за собой значительные последствия для потоков пассивных фондов. Ранее вес Vedanta в индексе MSCI Emerging Markets составлял почти 78 базисных пунктов (б.п.), а в индексах FTSE — примерно 77 б.п.

По мнению аналитиков Nuvama, в то время как ожидается, что Vedanta Aluminium сохранит статус компании с большой капитализацией, другие выделенные структуры сталкиваются с неопределенным будущим в глобальных индексах. Ожидается, что большинство из них будут либо полностью исключены, либо переведены в индекс MSCI Smallcap, в зависимости от конкретных пороговых значений рыночной капитализации. Хотя FTSE может автоматически скорректировать веса, чтобы сохранить остаточную Vedanta и Vedanta Aluminium, судьба остальных трех компаний остается на усмотрение составителей индексов. Такая ребалансировка часто вызывает краткосрочную волатильность, о чем свидетельствует падение цены акций Vedanta на 2% после объявления.

Основные выводы