Spiegazione del crollo del prezzo dell'oro: perché i tassi stanno scendendo e quando acquistare

Dopo aver raggiunto il massimo storico di 5.595 $ a gennaio, i prezzi dell'oro hanno subito una massiccia correzione, scendendo di quasi il 30% dal loro picco. Questo improvviso calo ha spinto gli investitori a chiedersi se lo status di "bene rifugio" del metallo giallo sia sotto minaccia e quando potrebbe iniziare una ripresa.

Fattori macroeconomici dietro il calo dei metalli preziosi

Il recente crollo non è il risultato di un singolo fattore, ma di una complessa interazione tra tensioni geopolitiche e cambiamenti nelle politiche monetarie. Sebbene l'oro sia tipicamente una copertura contro l'incertezza, il conflitto tra Stati Uniti e Iran ha creato una situazione paradossale. Invece di spingere i prezzi al rialzo, gli shock energetici derivanti hanno alimentato rinnovate preoccupazioni per l'inflazione.

Questo cambiamento ha imposto un ricalcolo delle aspettative sui tassi di interesse. In precedenza, i mercati prevedevano diversi tagli dei tassi; tuttavia, le proiezioni attuali suggeriscono un inasprimento di circa 40 punti base entro la fine dell'anno. Gli analisti prevedono che la Federal Reserve statunitense implementerà aumenti dei tassi nell'ottobre di quest'anno e nel marzo del prossimo anno. Poiché l'oro è un asset che non produce rendimento, tassi di interesse più elevati rendono gli strumenti a reddito fisso come le obbligazioni più attraenti, rafforzando contemporaneamente l'indice del dollaro statunitense (US Dollar Index) ed esercitando una pressione al ribasso sull'oro.

Impatto nazionale: MCX vs. Mercati internazionali

Nel mercato internazionale, l'oro è attualmente scambiato sotto i 4.000 $, segnando un calo del 7,6% dall'inizio dell'anno. In India, la situazione sulla Multi Commodity Exchange (MCX) è leggermente diversa. Sebbene il calo sia stato meno severo, attestandosi intorno al 22%, ciò è dovuto in gran parte all'impatto dei dazi doganali all'importazione.

Il sentiment degli investitori è stato ulteriormente frenato da significativi deflussi dagli ETF. Le partecipazioni sono diminuite di 3,6 milioni di once (Moz) dall'inizio del recente conflitto, con deflussi netti di 1,63 milioni di once registrati dall'inizio dell'anno. Questa mancanza di liquidità e l'elevata volatilità hanno scoraggiato il nuovo interesse all'acquisto nel breve termine.

Prospettive degli esperti: Livelli di supporto e tempistiche di ripresa

Nonostante la volatilità, gli esperti di materie prime suggeriscono che l'attuale correzione potrebbe offrire opportunità di investimento a lungo termine. Il consenso è che l'oro stia entrando in una fase laterale (range-bound).

• Supporto e resistenza: Hareesh V di Geojit Investments prevede che l'oro spot trovi un supporto immediato vicino a 3.850 $, con i prezzi nazionali MCX che trovano supporto a circa 129.000 Rs per 10 grammi.
• Volatilità a breve termine: Maneesh Sharma, esperto di materie prime, avverte che potrebbe esserci un ulteriore ribasso del 5–8% poiché il dollaro statunitense rimane forte, testando potenzialmente l'intervallo tra 136.500 e 138.000 Rs sulla MCX.
• Il catalizzatore della ripresa: Si prevede una ripresa una volta che le pressioni per l'aumento dei tassi si attenueranno e la forza del dollaro statunitense si modererà. Inoltre, in India, le imminenti stagioni delle festività e dei matrimoni del terzo trimestre (Q3) solitamente stimolano la domanda fisica, il che potrebbe fornire un cuscinetto stagionale per i prezzi.

Per gli investitori, l'attuale calo è visto da alcuni come una zona di accumulo, a condizione di avere un orizzonte temporale a lungo termine e di poter sopportare le fluttuazioni a breve termine.

Punti chiave

• Pressione dei tassi di interesse: Il passaggio verso una Federal Reserve statunitense più restrittiva (hawkish) e i previsti aumenti dei tassi stanno rendendo l'oro meno attraente rispetto agli asset che generano interessi.
• Forza del dollaro: Un massimo pluriennale dell'indice del dollaro statunitense sta agendo come principale ostacolo, comprimendo i prezzi globali dell'oro.
• Opportunità di investimento: Gli esperti suggeriscono che, sebbene la volatilità persisterà, i livelli di supporto vicino a 1,29 lakh di Rs (MCX) e 3.850 $ (internazionale) potrebbero offrire punti di ingresso per gli investitori a lungo termine.