Spiegazione del crollo del prezzo dell'oro: perché i tassi stanno scendendo e quando acquistare

I prezzi dell'oro hanno subito una massiccia correzione, scendendo di circa il 30% dai massimi storici registrati nel gennaio 2026. Mentre l'asset "rifugio sicuro" perde il suo splendore, investitori e famiglie indiane si chiedono se si tratti di un calo temporaneo o dell'inizio di un bear market a lungo termine.

I fattori alla base della vendita di lingotti

Il crollo dal picco di gennaio di 5.595 $ ai livelli attuali inferiori ai 4.000 $ è guidato da una complessa interazione di fattori geopolitici e macroeconomici. Sebbene l'oro sia tipicamente una copertura contro l'incertezza, l'attuale conflitto tra Stati Uniti e Iran ha innescato un fenomeno unico in cui la tensione geopolitica ha alimentato i timori di inflazione piuttosto che la domanda di beni rifugio.

Praveen Singh, Head of commodities presso Mirae Asset ShareKhan, osserva che lo shock energetico proveniente dal Medio Oriente ha innescato un netto ricalcolo delle aspettative sui tassi di interesse. Invece dei tagli ai tassi precedentemente anticipati, i mercati stanno ora prezzando circa 40 punti base di restrizione, con potenziali rialzi dei tassi della Federal Reserve statunitense previsti per ottobre di quest'anno e marzo dell'anno prossimo.

Poiché l'oro è un asset che non genera rendimento, tassi di interesse più elevati rendono le obbligazioni più attraenti. Ciò, unito al rafforzamento dell'indice del dollaro statunitense (US Dollar Index) che ha raggiunto massimi pluriennali, ha esercitato un'immensa pressione al ribasso sui lingotti. Inoltre, il sentiment degli investitori si è indebolito, come dimostrato dai deflussi dagli ETF che ammontano a un totale di 1,63 Moz dall'inizio dell'anno.

Impatto nazionale: il panorama MCX

Nel mercato indiano, il calo sulla Multi Commodity Exchange (MCX) è stato meno severo, attestandosi intorno al 22%, in gran parte grazie ai recenti aumenti dei dazi doganali all'importazione che hanno fornito un sostegno ai prezzi.

Gli analisti suggeriscono che il mercato si trovi attualmente in una fase di movimento laterale. Vedika Narvekar di Anand Rathi Shares and Stock Brokers prevede che l'oro scambierà all'interno dell'intervallo tra 135.000 e 154.000 rupie per 10 g durante il terzo trimestre di quest'anno solare. Sebbene lo short-covering possa fornire un sollievo temporaneo, si prevede che qualsiasi aumento significativo sarà limitato vicino alla fascia 4.250–4.360 $/oz sul mercato internazionale.

Quando si riprenderà il metallo giallo?

Le prospettive di una ripresa dipendono fortemente dal moderarsi della forza del dollaro statunitense e da un cambiamento nella politica monetaria. Hareesh V, Head of Commodity Research presso Geojit Investments Limited, ritiene che i prezzi possano trovare un supporto immediato vicino ai 3.850 $ a livello internazionale e a 129.000 rupie per 10 grammi sulla MCX.

Per gli investitori a lungo termine, l'attuale volatilità potrebbe rappresentare un punto di ingresso strategico. L'esperto di materie prime Maneesh Sharma suggerisce che se l'oro dovesse subire un ulteriore ribasso del 5–8%, ciò potrebbe creare redditizie opportunità di accumulo a lungo termine. Egli sottolinea che, storicamente, l'oro ha guadagnato in media l'1,5%–1,8% in agosto, sostenuto dalla crescente domanda fisica in vista delle stagioni delle festività e dei matrimoni in India.

Punti chiave

• Pressione macroeconomica: L'aumento delle aspettative sui tassi di interesse negli Stati Uniti e il rafforzamento del dollaro statunitense sono i principali fattori alla base del calo dell'attrattiva dell'oro come bene rifugio.
• Livelli di supporto: Gli esperti identificano livelli di supporto critici a circa 3.850 $ (Internazionale) e 129.000 rupie per 10 grammi (MCX).
• Strategia di investimento: Sebbene sia prevista una volatilità a breve termine, gli analisti suggeriscono che eventuali ulteriori ribassi del 4–6% potrebbero rappresentare un'opportunità di acquisto per gli investitori a lungo termine in vista della stagione festiva indiana.