सोने की कीमतों में गिरावट का विश्लेषण: दरें क्यों गिर रही हैं और कब खरीदें

सोने की कीमतों में भारी सुधार (correction) देखा गया है, जो जनवरी 2026 में अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से लगभग 30% तक गिर गई हैं। जैसे-जैसे "सुरक्षित निवेश" (safe-haven) संपत्ति अपनी चमक खो रही है, निवेशक और भारतीय परिवार यह सवाल कर रहे हैं कि क्या यह एक अस्थायी गिरावट है या लंबे समय तक चलने वाले मंदी के बाजार (bear market) की शुरुआत है।

बुलियन बिकवाली के पीछे के कारण

जनवरी के $5,595 के शिखर से वर्तमान में $4,000 से नीचे के स्तर तक की गिरावट भू-राजनीतिक (geopolitical) और व्यापक आर्थिक (macroeconomic) कारकों के जटिल अंतर्संबंधों के कारण है। हालांकि सोना आमतौर पर अनिश्चितता के खिलाफ एक बचाव (hedge) होता है, लेकिन वर्तमान अमेरिका-ईरान संघर्ष ने एक अनूठी घटना को जन्म दिया है जहाँ भू-राजनीतिक तनाव ने सुरक्षित निवेश की मांग के बजाय वास्तव में मुद्रास्फीति (inflation) के डर को बढ़ाया है।

Mirae Asset ShareKhan में कमोडिटी प्रमुख प्रवीण सिंह का कहना है कि मध्य पूर्व से आए ऊर्जा संकट ने ब्याज दरों की उम्मीदों के पुनर्मूल्यांकन (repricing) को प्रेरित किया है। पहले अनुमानित दरों में कटौती के बजाय, बाजार अब लगभग 40 आधार अंकों (basis points) की सख्ती को ध्यान में रख रहे हैं, जिसमें इस साल अक्टूबर और अगले साल मार्च में अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा दरों में वृद्धि की संभावना है।

चूंकि सोना एक गैर-उपज वाली संपत्ति (non-yielding asset) है, इसलिए उच्च ब्याज दरें बॉन्ड को अधिक आकर्षक बनाती हैं। इसके साथ ही, अमेरिकी डॉलर इंडेक्स के मजबूत होने और बहु-वर्षीय उच्च स्तर पर पहुंचने ने बुलियन पर भारी दबाव डाला है। इसके अलावा, निवेशकों का उत्साह कमजोर हुआ है, जिसका प्रमाण वर्ष के अब तक के कुल 1.63 Moz का ETF आउटफ्लो है।

घरेलू प्रभाव: MCX परिदृश्य

भारतीय बाजार में, मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) पर गिरावट लगभग 22% रही है, जो तुलनात्मक रूप से कम है। इसका मुख्य कारण आयात शुल्क में हालिया वृद्धि है, जिसने कीमतों को एक आधार (floor) प्रदान किया है।

विश्लेषकों का सुझाव है कि बाजार वर्तमान में एक सीमित दायरे (range-bound) में है। Anand Rathi Shares and Stock Brokers की वेदिका नार्वेकर को उम्मीद है कि इस कैलेंडर वर्ष की तीसरी तिमाही में सोना प्रति 10 ग्राम ₹1,35,000–1,54,000 की सीमा में कारोबार करेगा। हालांकि शॉर्ट-कवरिंग से अस्थायी राहत मिल सकती है, लेकिन अंतरराष्ट्रीय बाजार में किसी भी महत्वपूर्ण बढ़त के $4,250–$4,360/oz की सीमा के आसपास सीमित रहने की उम्मीद है।

पीली धातु (सोना) में सुधार कब होगा?

सुधार की संभावना काफी हद तक अमेरिकी डॉलर की मजबूती में कमी और मौद्रिक नीति में बदलाव पर निर्भर करती है। Geojit Investments Limited में कमोडिटी रिसर्च के प्रमुख हरीश वी का मानना है कि अंतरराष्ट्रीय स्तर पर कीमतों को $3,850 के पास और MCX पर ₹1,29,000 प्रति 10 ग्राम के पास तत्काल समर्थन मिल सकता है।

दीर्घकालिक निवेशकों के लिए, वर्तमान अस्थिरता एक रणनीतिक प्रवेश बिंदु (entry point) प्रदान कर सकती है। कमोडिटी विशेषज्ञ मनीष शर्मा का सुझाव है कि यदि सोने में 5–8% की और गिरावट आती है, तो यह दीर्घकालिक संचय (accumulation) के लिए आकर्षक अवसर पैदा कर सकता है। उन्होंने बताया कि ऐतिहासिक रूप से, भारत के त्योहारी और शादी के सीजन से पहले बढ़ती भौतिक मांग के कारण अगस्त में सोने में औसतन 1.5%–1.8% की वृद्धि हुई है।

मुख्य बातें

• मैक्रोइकोनॉमिक दबाव: अमेरिकी ब्याज दरों में वृद्धि की उम्मीदें और मजबूत होता अमेरिकी डॉलर, सोने के सुरक्षित निवेश के आकर्षण में गिरावट के प्राथमिक कारण हैं।
• सपोर्ट लेवल: विशेषज्ञों ने लगभग $3,850 (अंतरराष्ट्रीय) और ₹1,29,000 प्रति 10 ग्राम (MCX) पर महत्वपूर्ण सपोर्ट लेवल की पहचान की है।
• निवेश रणनीति: हालांकि निकट अवधि में अस्थिरता की उम्मीद है, विश्लेषकों का सुझाव है कि भारतीय त्योहारी सीजन से पहले 4–6% की कोई भी और गिरावट दीर्घकालिक निवेशकों के लिए खरीदारी का अवसर बन सकती है।