金価格暴落の解説：なぜ下落しているのか、そして買い時はいつか
金価格は大幅な調整局面に入っており、2026年1月の史上最高値から約30%下落しました。「安全資産」としての魅力が薄れる中、投資家やインドの家計は、これが一時的な下落なのか、それとも長期的な弱気相場の始まりなのかを疑問視しています。
金売りの背景にある要因
1月のピークである5,595ドルから現在の4,000ドルを下回る水準への暴落は、地政学的要因とマクロ経済的要因の複雑な相互作用によって引き起こされています。通常、金は不確実性に対するヘッジ手段となりますが、現在の米イラン紛争は、地政学的緊張が安全資産への需要ではなく、むしろインフレ懸念を煽るという特異な現象を引き起こしています。
Mirae Asset ShareKhanのコモディティ部門責任者であるPraveen Singh氏は、中東からのエネルギーショックが金利予測の急激な再評価を促したと指摘しています。以前に予想されていた利下げではなく、市場は現在、約40ベーシスポイントの引き締めを織り込んでおり、米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げが今年10月と来年3月に実施される可能性があると見ています。
金は利息を生まない資産（non-yielding asset）であるため、金利が上昇すると債券の魅力が高まります。これに加え、数年来の高水準に達している米ドル指数（US Dollar Index）の強さが、金価格に強い下押し圧力をかけています。さらに、年初来のETF流出額が計1.63 Mozに達していることからも、投資家心理の悪化がうかがえます。
国内への影響：MCXの状況
インド市場において、マルチ・コモディティ取引所（MCX）の下落率は約22%と、比較的軽微に留まっています。これは主に、最近の輸入関税の引き上げが価格の下支えとなっているためです。
アナリストは、市場は現在、レンジ相場（一定の範囲内での動き）にあると示唆しています。Anand Rathi Shares and Stock BrokersのVedika Narvekar氏は、今年の第3四半期における金価格は、10グラムあたり135,000〜154,000ルピーの範囲内で推移すると予想しています。ショートカバー（空売りの買い戻し）によって一時的な緩和は見られるかもしれませんが、国際市場における大幅な上昇は、4,250〜4,360ドル/オンス付近で頭打ちになると予想されます。
金（イエローメタル）はいつ回復するのか？
回復の見通しは、米ドル高の緩和と金融政策の転換に大きく依存します。Geojit Investments Limitedのコモディティ調査責任者であるHareesh V氏は、国際価格では3,850ドル付近、MCXでは10グラムあたり129,000ルピー付近で即時のサポート（下値支持）が見られる可能性があると考えています。
長期投資家にとって、現在のボラティリティ（価格変動）は戦略的なエントリーポイントとなる可能性があります。コモディティ専門家のManeesh Sharma氏は、金がさらに5〜8%下落すれば、長期的な蓄積のための絶好の機会になり得ると示唆しています。同氏は、歴史的に見て、インドの祭事や結婚シーズンを控えた現物需要の高まりにより、8月には金が平均1.5%〜1.8%上昇していることを指摘しています。
要点
- マクロ経済的圧力: 米国の金利上昇期待と米ドル高が、安全資産としての金の魅力を低下させている主な要因です。
- サポートレベル: 専門家は、重要なサポートレベルとして、国際価格で約3,850ドル、MCXで10グラムあたり129,000ルピーを挙げています。
- 投資戦略: 短期的なボラティリティは予想されるものの、アナリストは、インドの祭事シーズンを前に、4〜6%のさらなる下落があれば、長期投資家にとっての買い場になり得ると示唆しています。