金価格暴落の解説：下落の理由と買い時について
金価格は大幅な調整局面を迎えており、2026年1月に記録した史上最高値から約30%下落しました。この突然の下落により、投資家の間では「安全資産」としての安定性に疑問の声が上がっており、回復の兆しが模索されています。
暴落の背後にあるマクロ経済の引き金
金地金の売り浴びせの主な要因は、世界的な金融政策の転換と地政学的な不安定さです。金は伝統的に不確実性に対するヘッジ手段とされてきましたが、現在の米イラン紛争は、逆説的に上昇ではなく下落を招く結果となりました。
Mirae Asset Sharekhanのコモディティ部門責任者であるプラヴィーン・シン氏によると、地政学的緊張がエネルギーショックを引き起こし、インフレ懸念を再燃させました。これにより、金利予測の急激な再評価を余儀なくされています。市場が以前予想していた2回以上の利下げではなく、現在は年末までに約40ベーシスポイントの引き締めへと予測がシフトしています。市場は現在、今年10月と来年3月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げに備えています。
金は利回りのない資産であるため、金利が上昇すると、債券のような固定利付資産の魅力が高まります。これに加え、数年来の高水準に達している米ドル指数の強含みが、グローバル投資家にとっての金の魅力を著しく低下させています。
市場データ：国際市場と国内市場の動向
下落傾向は国際市場とインド市場の両方で見られますが、その影響には差があります。
- 国際市場: 金は2026年1月に5,595ドルの史上最高値を記録しましたが、現在は4,000ドルを下回って取引されており、年初来で7.6%の下落となっています。
- インド市場 (MCX): MCXでの下落率は約22%であり、最近の輸入関税の引き上げもあり、国際的な水準と比較すると下落幅は抑えられています。
- 投資家心理: 金ETFからは大幅な資金流出が見られ、紛争開始以来、保有量は3.6 Moz減少しています。
サポートラインと回復への道筋
ボラティリティ（価格変動）は激しいものの、多くの専門家は現在の調整を長期的な買い場であると考えています。Geojit Investments Limitedのコモディティ調査責任者、ハリーシュ・V氏は、国際市場では3,850ドル付近、MCXでは10グラムあたり129,000ルピー付近で即時のサポートが見込まれると示唆しています。
短期的にはレンジ内での動きが続くと予想されますが、アナリストは回復のきっかけとなり得るいくつかの要因を指摘しています。
- 金融緩和: 米ドル強含みの緩和と、利上げの停止。
- 季節的な需要: インドでは、間近に控える第3四半期の祝祭シーズンや結婚式シーズンが、通常、現物需要を押し上げます。
- ショートカバー: これほど急激な売り浴びせの後には、テクニカル的な自律反発が期待されます。
50%以上暴落した銀については、ヴェディカ・ナルヴェカール氏のような専門家は、スポット市場で64ドル/オンスに向けて反発する可能性があると予測しています。
要点
- 利上げ圧力: 米連邦準備制度理事会のタカ派への転換と米ドル高が、金が安全資産としての魅力を失っている主な理由です。
- 重要なサポートゾーン: 金は、MCXでは10グラムあたり129,000ルピー付近、国際市場では3,850ドル付近で構造的なサポートを受けると予想されます。
- 長期的な見通し: 短期的な変動はあるものの、インドの季節的な需要や最終的な金融緩和を考慮し、専門家は4〜6%の下落局面での買い増しを推奨しています。