সোনার দামের পতন ব্যাখ্যা: কেন সুদের হার কমছে এবং কখন কেনা উচিত
সোনার দামে বড় ধরনের সংশোধন দেখা গেছে, যা ২০২৬ সালের জানুয়ারিতে রেকর্ড করা সর্বকালের সর্বোচ্চ স্তর থেকে প্রায় ৩০% হ্রাস পেয়েছে। এই আকস্মিক পতন বিনিয়োগকারীদের "নিরাপদ আশ্রয়" (safe-haven) সম্পদ হিসেবে সোনার স্থিতিশীলতা নিয়ে প্রশ্ন তুলতে বাধ্য করেছে এবং সম্ভাব্য পুনরুদ্ধারের লক্ষণ খুঁজছে।
পতনের নেপথ্যে সামষ্টিক অর্থনৈতিক কারণসমূহ
বুলিয়ন (সোনা) বিক্রির প্রধান কারণ হলো বৈশ্বিক মুদ্রানীতির পরিবর্তন এবং ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা। যদিও সোনা ঐতিহ্যগতভাবে অনিশ্চয়তার বিরুদ্ধে একটি সুরক্ষা কবচ (hedge) হিসেবে কাজ করে, তবে বর্তমান মার্কিন-ইরান সংঘাত আশ্চর্যজনকভাবে তেজি ভাবের পরিবর্তে দরপতনের কারণ হয়ে দাঁড়িয়েছে।
Mirae Asset Sharekhan-এর কমোডিটি প্রধান প্রবীণ সিংয়ের মতে, ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা একটি জ্বালানি সংকট তৈরি করেছে যা মুদ্রাস্ফীতির উদ্বেগ পুনরায় জাগিয়ে তুলেছে। এটি সুদের হারের প্রত্যাশার ক্ষেত্রে বড় ধরনের পরিবর্তন আনতে বাধ্য করেছে। বাজার আগে দুইটির বেশি সুদের হার হ্রাসের কথা আশা করলেও, এখন বছরের শেষে প্রায় ৪০ বেসিস পয়েন্ট সুদের হার বৃদ্ধির (tightening) সম্ভাবনা দেখা দিচ্ছে। বাজার এখন এই বছরের অক্টোবর এবং আগামী বছরের মার্চ মাসে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার বৃদ্ধির জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে।
যেহেতু সোনা একটি নন-ইল্ডিং (non-yielding) সম্পদ, তাই সুদের হার বৃদ্ধি বন্ডের মতো ফিক্সড-ইনকাম ইন্সট্রুমেন্টগুলোকে আরও আকর্ষণীয় করে তোলে। এর সাথে মার্কিন ডলার ইনডেক্সের শক্তিশালী হওয়া—যা বহু বছরের উচ্চতায় পৌঁছেছে—বৈশ্বিক বিনিয়োগকারীদের কাছে সোনার আকর্ষণ উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস করেছে।
বাজারের তথ্য: আন্তর্জাতিক বনাম দেশীয় প্রবণতা
এই পতন আন্তর্জাতিক এবং ভারতীয় উভয় বাজারেই দৃশ্যমান, যদিও এর প্রভাব ভিন্ন ভিন্ন:
- আন্তর্জাতিক বাজার: ২০২৬ সালের জানুয়ারিতে সোনা ৫,৫৯৫ ডলারে সর্বকালের সর্বোচ্চ উচ্চতায় পৌঁছেছিল, কিন্তু বর্তমানে এটি ৪,০০০ ডলারের নিচে লেনদেন হচ্ছে, যা বছরের শুরু থেকে ৭.৬% পতন নির্দেশ করে।
- ভারতীয় বাজার (MCX): MCX-এ পতন প্রায় ২২%, যা আন্তর্জাতিক স্তরের তুলনায় কম তীব্র; এর প্রধান কারণ হলো সম্প্রতি আমদানি শুল্ক বৃদ্ধি।
- বিনিয়োগকারীর মনোভাব: গোল্ড ETF-এ উল্লেখযোগ্য অর্থ উত্তোলন (outflows) দেখা গেছে, সংঘাত শুরু হওয়ার পর থেকে এর হোল্ডিং ৩.৬ Moz হ্রাস পেয়েছে।
সাপোর্ট লেভেল এবং পুনরুদ্ধারের পথ
অস্থিরতা সত্ত্বেও, অনেক বিশেষজ্ঞ মনে করেন যে বর্তমান সংশোধন একটি দীর্ঘমেয়াদী কেনার সুযোগ তৈরি করেছে। Geojit Investments Limited-এর কমোডিটি রিসার্চ প্রধান হরীশ ভি পরামর্শ দিয়েছেন যে, আন্তর্জাতিক বাজারে সোনা ৩,৮৫০ ডলারের কাছাকাছি এবং MCX-এ প্রতি ১০ গ্রামে প্রায় ১,২৯,০০০ টাকার কাছাকাছি তাৎক্ষণিক সাপোর্ট পেতে পারে।
যদিও নিকটমেয়াদী পূর্বাভাস একটি নির্দিষ্ট সীমার মধ্যে (range-bound) থাকবে, বিশ্লেষকরা এমন কিছু বিষয়ের দিকে ইঙ্গিত করেছেন যা পুনরুদ্ধার শুরু করতে পারে:
- মুদ্রানীতি শিথিলকরণ: মার্কিন ডলারের শক্তি হ্রাস পাওয়া এবং সুদের হার বৃদ্ধি স্থগিত হওয়া।
- মৌসুমী চাহিদা: ভারতে আসন্ন তৃতীয় প্রান্তিকের (Q3) উৎসব এবং বিয়ের মরসুম সাধারণত সোনার শারীরিক চাহিদা বৃদ্ধি করে।
- শর্ট কভারিং: এত বড় ধরনের বিক্রির পর একটি টেকনিক্যাল রিলিফ র্যালি (relief rally) প্রত্যাশিত।
রূপার ক্ষেত্রে, যার দাম ৫০%-এর বেশি কমেছে, বেদিকা নার্ভেকারের মতো বিশেষজ্ঞরা স্পট মার্কেটে ৬৪ ডলার/আউন্স পর্যন্ত সম্ভাব্য পুনরুদ্ধারের আশা করছেন।
মূল বিষয়সমূহ
- সুদের হার বৃদ্ধির চাপ: মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের কঠোর (hawkish) অবস্থান এবং শক্তিশালী মার্কিন ডলার হলো সোনার নিরাপদ আশ্রয় হিসেবে আকর্ষণ হারানোর প্রধান কারণ।
- গুরুত্বপূর্ণ সাপোর্ট জোন: MCX-এ প্রতি ১০ গ্রামে ১,২৯,০০০ টাকা এবং আন্তর্জাতিক বাজারে ৩,৮৫০ ডলারের কাছাকাছি সোনার কাঠামোগত সাপোর্ট পাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।
- দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি: নিকটমেয়াদী অস্থিরতা সত্ত্বেও, ভারতের মৌসুমী চাহিদা এবং শেষ পর্যন্ত মুদ্রানীতি শিথিল হওয়ার কথা বিবেচনা করে বিশেষজ্ঞরা ৪-৬% পতন চলাকালীন সোনা সংগ্রহ করার পরামর্শ দিচ্ছেন।