सोन्याच्या किमतीतील घसरण स्पष्ट: व्याजदर का कमी होत आहेत आणि खरेदी कधी करावी?
सोन्याच्या किमतीत मोठी घसरण दिसून आली असून, जानेवारी २०२६ मध्ये नोंदवलेल्या सर्वकालीन उच्चांकापासून त्यात सुमारे ३०% घट झाली आहे. या अचानक झालेल्या घसरणीमुळे गुंतवणूकदार या "सुरक्षित आश्रयस्थान" (safe-haven) मालमत्तेच्या स्थिरतेवर प्रश्नचिन्ह उपस्थित करत आहेत आणि संभाव्य सुधारणेच्या (recovery) खुणा शोधत आहेत.
या घसरणीमागील मॅक्रोइकॉनॉमिक (स्थूल आर्थिक) घटक
सोन्याच्या विक्रीमागील मुख्य कारण म्हणजे जागतिक चलनविषयक धोरणातील बदल आणि भू-राजकीय अस्थिरता. सोने हे पारंपारिकपणे अनिश्चिततेविरुद्ध संरक्षण (hedge) मानले जाते, परंतु सध्याचा अमेरिका-इराण संघर्ष विरोधाभासाने तेजीऐवजी घसरणीला कारणीभूत ठरला आहे.
Mirae Asset Sharekhan चे कमोडिटी प्रमुख प्रवीण सिंग यांच्या मते, भू-राजकीय तणावामुळे ऊर्जा क्षेत्रातील धक्का बसला, ज्यामुळे महागाईची चिंता पुन्हा वाढली आहे. यामुळे व्याजदरांच्या अपेक्षेमध्ये मोठी सुधारणा (repricing) करणे भाग पडले आहे. बाजारपेठेने पूर्वी दोनपेक्षा जास्त व्याजदर कपातीची अपेक्षा केली होती, परंतु आता वर्षाच्या अखेरीस सुमारे ४० बेसिस पॉइंट्सच्या कडक (tightening) धोरणाकडे कल दिसून येत आहे. बाजार आता या वर्षाच्या ऑक्टोबरमध्ये आणि पुढील वर्षी मार्चमध्ये अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हकडून व्याजदर वाढीची शक्यता गृहीत धरत आहे.
सोने ही उत्पन्न न देणारी (non-yielding) मालमत्ता असल्याने, वाढते व्याजदर बाँड्ससारख्या निश्चित-उत्पन्न देणाऱ्या साधनांना अधिक आकर्षक बनवतात. यासोबतच अमेरिकन डॉलर इंडेक्समध्ये झालेली मजबूती—ज्याने अनेक वर्षांतील उच्चांक गाठला आहे—यामुळे जागतिक गुंतवणूकदारांसाठी सोन्याचे आकर्षण लक्षणीयरीत्या कमी झाले आहे.
बाजार डेटा: आंतरराष्ट्रीय विरुद्ध देशांतर्गत कल
ही घसरण आंतरराष्ट्रीय आणि भारतीय अशा दोन्ही बाजारपेठांमध्ये दिसून येत आहे, जरी त्याचा प्रभाव वेगवेगळा आहे:
- आंतरराष्ट्रीय बाजारपेठा: जानेवारी २०२६ मध्ये सोन्याने $५,५९५ चा सर्वकालीन उच्चांक गाठला होता, परंतु सध्या ते $४,००० च्या खाली व्यवहार करत आहे, जे वर्षाच्या सुरुवातीपासून ७.६% घसरणीचे प्रतिनिधित्व करते.
- भारतीय बाजारपेठा (MCX): MCX वरील घसरण सुमारे २२% आहे, जी आंतरराष्ट्रीय स्तराच्या तुलनेत कमी तीव्र आहे; याचे मुख्य कारण आयात शुल्कात झालेली अलीकडील वाढ हे आहे.
- गुंतवणूकदारांची मानसिकता: गोल्ड ETF मधून मोठ्या प्रमाणात पैसा बाहेर पडला असून, संघर्षाच्या सुरुवातीपासून होल्डिंग्समध्ये ३.६ Moz ची घट झाली आहे.
सपोर्ट लेव्हल्स आणि सुधारणेचा मार्ग
अस्थिरता असूनही, अनेक तज्ज्ञांचा असा विश्वास आहे की ही सध्याची घसरण दीर्घकालीन खरेदीची संधी आहे. Geojit Investments Limited चे कमोडिटी रिसर्च प्रमुख हरीश व्ही. यांच्या मते, आंतरराष्ट्रीय बाजारात सोन्याला $३,८५० च्या जवळ आणि MCX वर प्रति १० ग्रॅम सुमारे रु. १,२९,००० च्या आसपास तात्काळ सपोर्ट मिळू शकतो.
अल्पकालीन दृष्टिकोन मर्यादित (range-bound) असला तरी, विश्लेषकांनी सुधारणेला चालना देऊ शकणाऱ्या काही घटकांकडे लक्ष वेधले आहे:
- चलनविषयक शिथिलता (Monetary Easing): अमेरिकन डॉलरची ताकद कमी होणे आणि व्याजदर वाढीला स्थगिती मिळणे.
- हंगामी मागणी: भारतात, आगामी तिसऱ्या तिमाहीतील (Q3) सण आणि लग्नसराईमुळे भौतिक मागणी वाढते.
- शॉर्ट कव्हरिंग (Short Covering): इतक्या मोठ्या विक्रीनंतर, तांत्रिक रिलिफ रॅली (technical relief rally) अपेक्षित आहे.
चांदीसाठी, ज्यामध्ये ५०% पेक्षा जास्त घसरण झाली आहे, वेदिका नार्वेकर यांसारख्या तज्ज्ञांना स्पॉट मार्केटमध्ये $६४/oz च्या दिशेने संभाव्य पुनरागमन अपेक्षित आहे.
महत्त्वाचे मुद्दे
- व्याजदर वाढीचा दबाव: अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हचे कडक (hawkish) धोरण आणि मजबूत अमेरिकन डॉलर ही सोन्याचे 'सेफ-हेवन' आकर्षण कमी होण्याची मुख्य कारणे आहेत.
- महत्त्वाचे सपोर्ट झोन: MCX वर प्रति १० ग्रॅम रु. १,२९,००० आणि आंतरराष्ट्रीय बाजारात $३,८५० च्या जवळ सोन्याला स्ट्रक्चरल सपोर्ट मिळण्याची अपेक्षा आहे.
- दीर्घकालीन दृष्टिकोन: अल्पकालीन अस्थिरता असूनही, भारतातील हंगामी मागणी आणि भविष्यातील चलनविषयक शिथिलतेचा विचार करून, तज्ज्ञ ४-६% घसरणीच्या काळात सोने जमा करण्याची (accumulating) शिफारस करतात.