ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਵਿਆਖਿਆ: ਦਰਾਂ ਕਿਉਂ ਡਿੱਗ ਰਹੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਕਦੋਂ ਖਰੀਦਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ
ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਸੁਧਾਰ (correction) ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ਦਰਜ ਕੀਤੇ ਗਏ ਆਪਣੇ ਹੁਣ ਤੱਕ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 30% ਡਿੱਗ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਅਚਾਨਕ ਗਿਰਾਵਟ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ "ਸੁਰੱਖਿਅਤ-ਸਹਾਰਾ" (safe-haven) ਸੰਪਤੀ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਉਠਾਉਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਉਹ ਸੰਭਾਵੀ ਸੁਧਾਰ ਦੇ ਸੰਕੇਤਾਂ ਦੀ ਭਾਲ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਮੈਕਰੋ-ਇਕਨਾਮਿਕ (Macroeconomic) ਕਾਰਨ
ਬੁਲੀਅਨ (bullion) ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ (monetary policy) ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਸਥਿਰਤਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਸੋਨਾ ਰਵਾਇਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਇੱਕ ਸੁਰੱਖਿਆ (hedge) ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਮੌਜੂਦਾ ਅਮਰੀਕਾ-ਈਰਾਨ ਸੰਘਰਸ਼ ਨੇ ਉਲਟਾ ਤੇਜ਼ੀ ਦੀ ਬਜਾਏ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਜਨਮ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
Mirae Asset Sharekhan ਵਿਖੇ ਕਮੋਡਿਟੀਜ਼ ਦੇ ਮੁਖੀ ਪ੍ਰਵੀਨ ਸਿੰਘ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਊਰਜਾ ਦਾ ਝਟਕਾ ਲੱਗਾ ਹੈ ਜਿਸ ਨੇ ਮੁੜ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਨੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਦੇ ਮੁੜ ਨਿਰਧਾਰਨ (repricing) ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਪਹਿਲਾਂ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਦੋ ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੀ ਕਟੌਤੀ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਹੁਣ ਉਮੀਦਾਂ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਲਗਭਗ 40 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟਾਂ ਦੀ ਸਖ਼ਤੀ ਵੱਲ shifted ਹੋ ਗਈਆਂ ਹਨ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੁਣ ਇਸ ਸਾਲ ਅਕਤੂਬਰ ਅਤੇ ਅਗਲੇ ਸਾਲ ਮਾਰਚ ਵਿੱਚ US Federal Reserve ਦੁਆਰਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹਨ।
ਕਿਉਂਕਿ ਸੋਨਾ ਇੱਕ ਗੈਰ-ਮੁਨਾਫ਼ਾ ਦੇਣ ਵਾਲੀ (non-yielding) ਸੰਪਤੀ ਹੈ, ਵਧਦੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਬਾਂਡਾਂ ਵਰਗੇ ਫਿਕਸਡ-ਇਨਕਮ ਸਾਧਨਾਂ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੁੰਦੇ US Dollar Index — ਜਿਸ ਨੇ ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਉੱਚ ਪੱਧਰ ਨੂੰ ਛੂਹ ਲਿਆ ਹੈ — ਨੇ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਸੋਨੇ ਦੀ ਖਿੱਚ ਨੂੰ ਕਾਫ਼ੀ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਡਾਟਾ: ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਬਨਾਮ ਘਰੇਲੂ ਰੁਝਾਨ
ਗਿਰਾਵਟ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਦੋਵਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਹੈ:
- ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ: ਸੋਨਾ ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ $5,595 ਦੇ ਉਮਰਾਂ ਦੇ ਉੱਚ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਸੀ ਪਰ ਇਸ ਸਮੇਂ $4,000 ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸਾਲ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਤੋਂ ਹੁਣ ਤੱਕ 7.6% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
- ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ (MCX): MCX 'ਤੇ ਗਿਰਾਵਟ ਲਗਭਗ 22% ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਪੱਧਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈ, ਇਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਇੰਪੋਰਟ ਡਿਊਟੀ (ਆਯਾਤ ਡਿਊਟੀ) ਵਿੱਚ ਹੋਇਆ ਵਾਧਾ ਹੈ।
- ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਮਨੋਬਲ: Gold ETFs ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਨਿਕਾਸ (outflows) ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸੰਘਰਸ਼ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਹੋਲਡਿੰਗਜ਼ ਵਿੱਚ 3.6 Moz ਦੀ ਕਮੀ ਆਈ ਹੈ।
ਸਪੋਰਟ ਲੈਵਲ ਅਤੇ ਸੁਧਾਰ ਦਾ ਰਾਹ
ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕਈ ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਸੁਧਾਰ (correction) ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਖਰੀਦਣ ਦਾ ਮੌਕਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। Geojit Investments Limited ਵਿਖੇ ਕਮੋਡਿਟੀ ਰਿਸਰਚ ਦੇ ਮੁਖੀ ਹਰੀਸ਼ ਵੀ suggest ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਸੋਨੇ ਨੂੰ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਤੌਰ 'ਤੇ $3,850 ਦੇ ਨੇੜੇ ਅਤੇ MCX 'ਤੇ ਲਗਭਗ ਰੁਪਏ 1,29,000 ਪ੍ਰਤੀ 10 ਗ੍ਰਾਮ ਦੇ ਨੇੜੇ ਤੁਰੰਤ ਸਪੋਰਟ ਮਿਲ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਹਾਲਾਂਕਿ ਨੇੜਲੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਆਊਟਲੁੱਕ ਸੀਮਤ (range-bound) ਰਹੇਗਾ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਕਈ ਅਜਿਹੇ ਕਾਰਕਾਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕੀਤਾ ਹੈ ਜੋ ਸੁਧਾਰ ਲਿਆ ਸਕਦੇ ਹਨ:
- ਮੌਦਰਿਕ ਢਿੱਲ (Monetary Easing): US ਡਾਲਰ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਵਾਧੇ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟ।
- ਮੌਸਮੀ ਮੰਗ: ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ, ਆਉਣ ਵਾਲਾ Q3 ਤਿਉਹਾਰਾਂ ਅਤੇ ਵਿਆਹਾਂ ਦਾ ਸੀਜ਼ਨ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਭੌਤਿਕ ਮੰਗ (physical demand) ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ।
- ਸ਼ਾਰਟ ਕਵਰਿੰਗ (Short Covering): ਇੰਨੀ ਤੇਜ਼ ਵਿਕਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਇੱਕ ਤਕਨੀਕੀ ਰਾਹਤ ਰੈਲੀ (technical relief rally) ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।
ਚਾਂਦੀ ਲਈ, ਜੋ ਕਿ 50% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗ ਚੁੱਕੀ ਹੈ, ਵੇਦਿਕਾ ਨਰਵੇਕਰ ਵਰਗੇ ਮਾਹਰਾਂ ਨੂੰ ਸਪੌਟ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ $64/oz ਵੱਲ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਪਸੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।
ਮੁੱਖ ਗੱਲਾਂ
- ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦਾ ਦਬਾਅ: US Federal Reserve ਦਾ ਸਖ਼ਤ (hawkish) ਰੁਖ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ US ਡਾਲਰ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹਨ ਕਿ ਸੋਨਾ ਆਪਣੀ ਸੁਰੱਖਿਅਤ-ਸਹਾਰਾ (safe-haven) ਦੀ ਖਿੱਚ ਗੁਆ ਰਿਹਾ ਹੈ।
- ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਪੋਰਟ ਜ਼ੋਨ: ਸੋਨੇ ਨੂੰ MCX 'ਤੇ ਰੁਪਏ 1,29,000 ਪ੍ਰਤੀ 10 ਗ੍ਰਾਮ ਅਤੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ $3,850 ਦੇ ਨੇੜੇ ਸਟ੍ਰਕਚਰਲ ਸਪੋਰਟ ਮਿਲਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।
- ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਆਊਟਲੁੱਕ: ਨੇੜਲੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਮਾਹਰ ਭਾਰਤੀ ਮੌਸਮੀ ਮੰਗ ਅਤੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਮੌਦਰਿਕ ਢਿੱਲ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ 4–6% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੌਰਾਨ ਸੋਨਾ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ।