Penjelasan Kejatuhan Harga Emas: Mengapa Kadar Menurun dan Bila Masa untuk Membeli

Harga emas telah mengalami pembetulan yang ketara, jatuh kira-kira 30% daripada kemuncak sepanjang zaman yang direkodkan pada Januari 2026. Penurunan mendadak ini telah menyebabkan pelabur mempersoalkan kestabilan aset "safe-haven" (pelaburan selamat) tersebut dan mencari tanda-tanda pemulihan yang berpotensi.

Pencetus Makroekonomi di Sebalik Kejatuhan

Pemacu utama di sebalik penjualan emas ini adalah peralihan dalam dasar kewangan global dan ketidakstabilan geopolitik. Walaupun emas secara tradisinya merupakan lindung nilai terhadap ketidakpastian, konflik AS-Iran semasa secara paradoks telah mencetuskan kejatuhan dan bukannya kenaikan.

Menurut Praveen Singh, Ketua Komoditi di Mirae Asset Sharekhan, ketegangan geopolitik telah menyebabkan kejutan tenaga yang menyemarakkan semula kebimbangan inflasi. Ini telah memaksa penilaian semula yang tajam terhadap jangkaan kadar faedah. Berbanding lebih daripada dua pemotongan kadar yang dijangkakan pasaran sebelum ini, jangkaan telah beralih kepada pengetatan kira-kira 40 mata asas menjelang akhir tahun. Pasaran kini sedang bersiap sedia untuk kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan AS pada Oktober tahun ini dan Mac tahun depan.

Oleh kerana emas adalah aset tanpa hasil (non-yielding asset), kenaikan kadar faedah menjadikan instrumen pendapatan tetap seperti bon lebih menarik. Hal ini, ditambah dengan pengukuhan Indeks Dolar AS—yang telah mencapai tahap tertinggi dalam tempoh beberapa tahun—telah mengurangkan daya tarikan emas secara ketara kepada pelabur global.

Data Pasaran: Trend Antarabangsa lwn Domestik

Penurunan ini dapat dilihat di pasaran antarabangsa dan India, walaupun kesannya berbeza:

  • Pasaran Antarabangsa: Emas mencapai tahap tertinggi sepanjang zaman sebanyak $5,595 pada Januari 2026 tetapi kini didagangkan di bawah $4,000, mewakili penurunan sebanyak 7.6% sejak awal tahun.
  • Pasaran India (MCX): Penurunan di MCX adalah kira-kira 22%, penurunan yang kurang teruk berbanding tahap antarabangsa, sebahagian besarnya disebabkan oleh kenaikan duti import baru-baru ini.
  • Sentimen Pelabur: ETF emas telah mengalami aliran keluar yang ketara, dengan pegangan menurun sebanyak 3.6 Oz sejak bermulanya konflik.

Tahap Sokongan dan Laluan ke Arah Pemulihan

Walaupun terdapat turun naik, ramai pakar percaya bahawa pembetulan semasa memberikan peluang pembelian jangka panjang. Hareesh V, Ketua Penyelidikan Komoditi di Geojit Investments Limited, mencadangkan bahawa emas mungkin menemui sokongan segera berhampiran $3,850 di peringkat antarabangsa dan sekitar Rs 1,29,000 bagi setiap 10 gram di MCX.

Walaupun prospek jangka pendek kekal dalam julat tertentu, penganalisis menunjukkan beberapa faktor yang boleh mencetuskan pemulihan:

  1. Pelonggaran Monetari: Pengurangan kekuatan dolar AS dan pemberhentian kenaikan kadar.
  2. Permintaan Bermusim: Di India, musim perayaan dan perkahwinan suku ketiga (Q3) yang akan datang biasanya memacu permintaan fizikal.
  3. Penutupan Posisi Pendek (Short Covering): Selepas jualan besar-besaran seperti itu, kenaikan pemulihan teknikal dijangkakan berlaku.

Bagi perak, yang telah jatuh lebih daripada 50%, pakar seperti Vedika Narvekar menjangkakan potensi pemulihan ke arah $64/oz di pasaran spot.

Ringkasan Utama

  • Tekanan Kenaikan Kadar: Peralihan ke arah Rizab Persekutuan AS yang lebih agresif (hawkish) dan dolar AS yang lebih kuat adalah sebab utama emas kehilangan daya tarikan sebagai aset selamat.
  • Zon Sokongan Kritikal: Emas dijangka menemui sokongan struktur berhampiran Rs 1,29,000 bagi setiap 10 gram di MCX dan $3,850 di pasaran antarabangsa.
  • Prospek Jangka Panjang: Walaupun terdapat turun naik jangka pendek, pakar mengesyorkan pengumpulan emas semasa penurunan sebanyak 4–6%, dengan memetik permintaan bermusim di India dan pelonggaran monetari yang akhirnya akan berlaku.