সোনার দামের পতন বিশ্লেষণ: কেন হার কমছে এবং কখন কিনবেন

সোনার দামে বড় ধরনের সংশোধন দেখা দিয়েছে, যা ২০২৬ সালের জানুয়ারিতে দেখা সর্বকালীন সর্বোচ্চ স্তর থেকে প্রায় ৩০% হ্রাস পেয়েছে। যেহেতু "নিরাপদ আশ্রয়" (safe-haven) সম্পদ হিসেবে এর আকর্ষণ কমছে, তাই বিনিয়োগকারী এবং ভারতীয় পরিবারগুলো এখন প্রশ্ন তুলছেন যে এটি কি সাময়িক পতন নাকি দীর্ঘমেয়াদী মন্দা বাজারের (bear market) শুরু।

বুলিয়ন বিক্রির পেছনের কারণসমূহ

জানুয়ারির $5,595-এর সর্বোচ্চ স্তর থেকে বর্তমান $4,000-এর নিচে নেমে আসা মূলত ভূ-রাজনৈতিক এবং সামষ্টিক অর্থনৈতিক কারণগুলোর একটি জটিল মিথস্ক্রিয়ার ফল। যদিও সোনা সাধারণত অনিশ্চয়তার বিরুদ্ধে একটি সুরক্ষা কবচ (hedge) হিসেবে কাজ করে, বর্তমান মার্কিন-ইরান সংঘাত এমন একটি অনন্য পরিস্থিতি তৈরি করেছে যেখানে ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা নিরাপদ আশ্রয়ের চাহিদার পরিবর্তে মুদ্রাস্ফীতির আশঙ্কাকে আরও বাড়িয়ে তুলেছে।

Mirae Asset ShareKhan-এর কমোডিটি প্রধান প্রবীণ সিং উল্লেখ করেছেন যে, মধ্যপ্রাচ্যের জ্বালানি সংকট সুদের হারের প্রত্যাশার ক্ষেত্রে একটি বড় ধরনের পরিবর্তন এনেছে। আগে যে সুদের হার কমানোর কথা ভাবা হয়েছিল, তার পরিবর্তে বাজার এখন প্রায় ৪০ বেসিস পয়েন্ট সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা দেখছে; এই বছর অক্টোবরে এবং আগামী বছরের মার্চ মাসে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা রয়েছে।

যেহেতু সোনা একটি আয়হীন সম্পদ (non-yielding asset), তাই উচ্চ সুদের হার বন্ডকে আরও আকর্ষণীয় করে তোলে। এর সাথে মার্কিন ডলার ইনডেক্সের শক্তিশালী হওয়া এবং বহু বছরের উচ্চতায় পৌঁছানো বুলিয়নের ওপর ব্যাপক নিম্নমুখী চাপ সৃষ্টি করেছে। তদুপরি, বিনিয়োগকারীদের মনোভাব দুর্বল হয়েছে, যার প্রমাণ চলতি বছরে মোট 1.63 Moz-এর ETF বহিঃপ্রবাহ (outflow)।

অভ্যন্তরীণ প্রভাব: MCX-এর প্রেক্ষাপট

ভারতীয় বাজারে, মাল্টি কমোডিটি এক্সচেঞ্জ (MCX)-এ পতন তুলনামূলকভাবে কম, প্রায় 22%, যার প্রধান কারণ হলো সাম্প্রতিক আমদানি শুল্ক বৃদ্ধি যা দামের একটি নিম্নসীমা (floor) তৈরি করেছে।

বিশ্লেষকরা বলছেন যে বাজার বর্তমানে একটি নির্দিষ্ট সীমার মধ্যে (range-bound) ওঠানামা করছে। Anand Rathi Shares and Stock Brokers-এর Vedika Narvekar আশা করছেন যে, এই ক্যালেন্ডার বছরের তৃতীয় প্রান্তিকে প্রতি 10 গ্রাম সোনার দাম Rs 1,35,000–1,54,000 টাকার মধ্যে থাকবে। যদিও শর্ট-কাভারিং সাময়িক স্বস্তি দিতে পারে, তবে আন্তর্জাতিক বাজারে উল্লেখযোগ্য ঊর্ধ্বগতি $4,250–$4,360/oz সীমার কাছাকাছি সীমাবদ্ধ থাকতে পারে বলে ধারণা করা হচ্ছে।

এই হলুদ ধাতু কবে ঘুরে দাঁড়াবে?

ঘুরে দাঁড়ানোর সম্ভাবনা মূলত মার্কিন ডলারের শক্তি হ্রাস এবং মুদ্রানীতির পরিবর্তনের ওপর নির্ভর করে। Geojit Investments Limited-এর কমোডিটি রিসার্চ প্রধান হরীশ ভি বিশ্বাস করেন যে, আন্তর্জাতিক বাজারে দাম $3,850 এবং MCX-এ প্রতি 10 গ্রামে Rs 1,29,000 টাকার কাছাকাছি তাৎক্ষণিক সমর্থন (support) পেতে পারে।

দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারীদের জন্য বর্তমান অস্থিরতা একটি কৌশলগত প্রবেশের সুযোগ (entry point) হতে পারে। কমোডিটি বিশেষজ্ঞ মণীশ শর্মা পরামর্শ দেন যে, যদি সোনার দাম আরও 5–8% হ্রাস পায়, তবে এটি দীর্ঘমেয়াদী সংগ্রহের জন্য লাভজনক সুযোগ তৈরি করতে পারে। তিনি উল্লেখ করেন যে, ঐতিহাসিকভাবে আগস্ট মাসে সোনার দাম গড়ে 1.5%–1.8% বৃদ্ধি পায়, যা ভারতের উৎসব এবং বিয়ের মরসুমের আগে ক্রমবর্ধমান শারীরিক চাহিদার (physical demand) কারণে ঘটে থাকে।

মূল বিষয়সমূহ

• সামষ্টিক অর্থনৈতিক চাপ: মার্কিন সুদের হারের ক্রমবর্ধমান প্রত্যাশা এবং শক্তিশালী মার্কিন ডলার সোনার 'সেফ-হেভেন' বা নিরাপদ আশ্রয়ের আকর্ষণ কমার প্রধান কারণ।
• সমর্থন স্তর (Support Levels): বিশেষজ্ঞরা প্রায় $3,850 (আন্তর্জাতিক) এবং প্রতি 10 গ্রামে Rs 1,29,000 (MCX)-এ গুরুত্বপূর্ণ সমর্থন স্তর চিহ্নিত করেছেন।
• বিনিয়োগ কৌশল: যদিও নিকট ভবিষ্যতে অস্থিরতা প্রত্যাশিত, বিশ্লেষকরা পরামর্শ দিচ্ছেন যে ভারতীয় উৎসবের মরসুমের আগে দাম 4–6% আরও কমলে তা দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারীদের জন্য কেনার সুযোগ হতে পারে।