Explication de la chute du cours de l'or : pourquoi les taux baissent et quand acheter

Les cours de l'or ont subi une correction massive, chutant d'environ 30 % par rapport à leurs sommets historiques atteints en janvier 2026. Alors que l'actif « valeur refuge » perd de son éclat, les investisseurs et les ménages indiens se demandent s'il s'agit d'une baisse temporaire ou du début d'un marché baissier à long terme.

Les facteurs à l'origine de la vente massive d'or

La chute, passant du sommet de janvier à 5 595 $ aux niveaux actuels inférieurs à 4 000 $, est alimentée par une interaction complexe de facteurs géopolitiques et macroéconomiques. Bien que l'or soit généralement une protection contre l'incertitude, le conflit actuel entre les États-Unis et l'Iran a déclenché un phénomène unique où les tensions géopolitiques ont en réalité alimenté les craintes d'inflation plutôt que la demande de valeurs refuges.

Praveen Singh, responsable des matières premières chez Mirae Asset ShareKhan, note que le choc énergétique provenant du Moyen-Orient a entraîné un ajustement brutal des anticipations de taux d'intérêt. Au lieu des baisses de taux précédemment anticipées, les marchés intègrent désormais un resserrement d'environ 40 points de base, avec des hausses potentielles des taux de la Réserve fédérale américaine prévues en octobre cette année et en mars l'année prochaine.

Comme l'or est un actif qui ne produit pas de rendement, des taux d'intérêt plus élevés rendent les obligations plus attractives. Cela, combiné au renforcement de l'indice du dollar américain atteignant des sommets pluriannuels, a exercé une immense pression à la baisse sur l'or. De plus, le sentiment des investisseurs s'est affaibli, comme en témoignent les sorties de capitaux des ETF totalisant 1,63 Moz depuis le début de l'année.

Impact domestique : le paysage de la MCX

Sur le marché indien, la baisse sur la Multi Commodity Exchange (MCX) a été moins sévère, s'élevant à environ 22 %, principalement en raison des récentes hausses des droits d'importation qui ont servi de plancher aux prix.

Les analystes suggèrent que le marché traverse actuellement une période de mouvement latéral. Vedika Narvekar, d'Anand Rathi Shares and Stock Brokers, prévoit que l'or s'échangera dans une fourchette de 135 000 à 154 000 Rs pour 10 g au cours du troisième trimestre de cette année civile. Bien que le rachat de positions courtes (short-covering) puisse apporter un soulagement temporaire, toute hausse significative devrait être plafonnée près de la fourchette de 4 250 à 4 360 $/oz sur le marché international.

Quand le métal jaune se rétablira-t-il ?

Les perspectives de reprise dépendent fortement de l'atténuation de la force du dollar américain et d'un changement de politique monétaire. Hareesh V, responsable de la recherche sur les matières premières chez Geojit Investments Limited, estime que les prix pourraient trouver un support immédiat près de 3 850 $ au niveau international et de 129 000 Rs pour 10 grammes sur la MCX.

Pour les investisseurs à long terme, la volatilité actuelle pourrait constituer un point d'entrée stratégique. L'expert en matières premières Maneesh Sharma suggère que si l'or subit une baisse supplémentaire de 5 à 8 %, cela pourrait créer des opportunités lucratives d'accumulation à long terme. Il souligne qu'historiquement, l'or a progressé en moyenne de 1,5 % à 1,8 % en août, soutenu par une hausse de la demande physique avant les périodes de fêtes et de mariages en Inde.

Points clés à retenir

• Pression macroéconomique : L'augmentation des anticipations de taux d'intérêt aux États-Unis et le renforcement du dollar américain sont les principaux moteurs du déclin de l'attrait de l'or en tant que valeur refuge.
• Niveaux de support : Les experts identifient des niveaux de support critiques à environ 3 850 $ (international) et 129 000 Rs pour 10 grammes (MCX).
• Stratégie d'investissement : Bien qu'une volatilité à court terme soit attendue, les analystes suggèrent que toute baisse supplémentaire de 4 à 6 % pourrait constituer une opportunité d'achat pour les investisseurs à long terme avant la saison des fêtes en Inde.