Explication de la chute du cours de l'or : pourquoi les taux baissent et quand la reprise commencera

Les cours de l'or ont connu une correction significative, reculant d'environ 30 % par rapport à leurs sommets historiques enregistrés en janvier 2026. Alors que le métal était autrefois considéré comme la valeur refuge ultime, une combinaison de changements géopolitiques et d'une politique monétaire américaine agressive a déclenché une forte baisse sur les marchés internationaux et nationaux.

Les facteurs à l'origine de la vente massive d'or

La récente chute des prix de l'or — qui a vu les prix au comptant internationaux passer d'un sommet historique de 5 595 $ à moins de 4 000 $ — est alimentée par plusieurs facteurs macroéconomiques complexes. Malgré le conflit entre les États-Unis et l'Iran, l'or n'a pas réussi à maintenir son statut de « valeur refuge », principalement parce que les tensions géopolitiques ont ravivé les inquiétudes concernant l'inflation.

Selon Praveen Singh, responsable des matières premières chez Mirae Asset ShareKhan, le marché a subi un ajustement important des anticipations de taux d'intérêt. Auparavant, les investisseurs anticipaient plusieurs baisses de taux ; cependant, les attentes se sont désormais tournées vers un resserrement d'environ 40 points de base d'ici la fin de l'année. Avec une éventuelle hausse des taux par la Réserve fédérale américaine en octobre et en mars, l'or — un actif ne générant pas de rendement — devient moins attractif par rapport aux obligations.

De plus, le renforcement de l'indice du dollar américain a exercé une immense pression à la baisse. À mesure que le dollar atteint des sommets pluriannuels, le coût de détention de l'or dans d'autres devises augmente, ce qui freine la demande. Ce sentiment se reflète également dans la baisse des avoirs en ETF, qui ont enregistré des sorties de 1,63 million d'onces depuis le début de l'année.

Impact national : le scénario de la MCX

Sur le marché indien, la baisse sur le Multi Commodity Exchange (MCX) a été légèrement plus modérée, autour de 22 %, principalement en raison de droits d'importation plus élevés qui servent de plancher aux prix nationaux. Malgré cela, le sentiment reste prudent.

Les experts suggèrent que, bien que la tendance immédiate soit baissière, des niveaux de support spécifiques apparaissent. Maneesh Sharma, expert en matières premières, note que l'or pourrait connaître une baisse supplémentaire de 5 à 8 %, trouvant potentiellement un support dans la fourchette de 136 500 Rs à 138 000 Rs pour 10 grammes dans le contrat à terme d'août.

Perspectives : quand l'or se redressera-t-il ?

Bien que la volatilité doive persister, la plupart des analystes restent optimistes quant à une reprise à moyen terme. Hareesh V, responsable de la recherche sur les matières premières chez Geojit Investments Limited, prévoit que les prix se stabiliseront une fois que la pression des hausses de taux d'intérêt s'atténuera et que la force du dollar américain se modérera. Il identifie un support immédiat pour l'or au comptant près de 3 850 $ et un support national sur la MCX près de 129 000 Rs pour 10 grammes.

Pour les investisseurs qui envisagent les prochains trimestres, Vedika Narvekar d'Anand Rathi Shares and Stock Brokers prévoit que l'or s'échangera dans une fourchette de 135 000 Rs à 154 000 Rs sur la MCX pour le troisième trimestre de cette année civile. De plus, l'approche des saisons des fêtes et des mariages en Inde devrait stimuler la demande physique, ce qui soutient historiquement les prix de l'or.

Points clés à retenir

• Dominance de la politique monétaire : Le virage vers une Réserve fédérale américaine plus restrictive (« hawkish ») et la possibilité de hausses de taux rendent l'or, qui ne produit pas de rendement, moins attractif que les actifs rémunérés par des intérêts.
• Niveaux de support : Les analystes identifient des zones de support critiques pour l'or à environ 3 850 $ (international) et 129 000 Rs pour 10 grammes (MCX).
• Opportunité d'investissement : Les experts suggèrent qu'une baisse supplémentaire de 4 à 6 % pourrait constituer une opportunité d'accumulation stratégique pour les investisseurs à long terme avant la saison des fêtes en Inde.