സ്വർണ്ണവില ഇടിവ് വിശദീകരിക്കുന്നു: നിരക്കുകൾ കുറയുന്നതിന്റെ കാരണങ്ങളും തിരിച്ചുവരവ് എപ്പോൾ തുടങ്ങും?

സ്വർണ്ണവിലയിൽ വലിയൊരു തിരുത്തൽ ഉണ്ടായിട്ടുണ്ട്; 2026 ജനുവരിയിൽ രേഖപ്പെടുത്തിയ ചരിത്രത്തിലെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കുകളിൽ നിന്ന് ഏകദേശം 30% വില കുറഞ്ഞു. സ്വർണ്ണത്തെ ഏറ്റവും സുരക്ഷിതമായ നിക്ഷേപമായി (safe haven) കണ്ടിരുന്നെങ്കിലും, ഭൗമരാഷ്ട്രീയ മാറ്റങ്ങളും (geopolitical shifts) അമേരിക്കയുടെ കർശനമായ സാമ്പത്തിക നയങ്ങളും അന്താരാഷ്ട്ര, ആഭ്യന്തര വിപണികളിൽ വലിയ ഇടിവിന് കാരണമായിട്ടുണ്ട്.

സ്വർണ്ണ വിൽപനയിലെ ഇടിവിന് പിന്നിലെ കാരണങ്ങൾ

അന്താരാഷ്ട്ര സ്പോട്ട് വില $5,595 എന്ന ചരിത്രത്തിലെ ഉയർന്ന നിരക്കിൽ നിന്ന് $4,000-ന് താഴെയായി കുറഞ്ഞ സ്വർണ്ണവിലയിലെ ഈ ഇടിവിന് പിന്നിൽ സങ്കീർണ്ണമായ ചില സാമ്പത്തിക ഘടകങ്ങളുണ്ട്. യുഎസ്-ഇറാൻ സംഘർഷങ്ങൾ നിലനിൽക്കുമ്പോഴും, സ്വർണ്ണത്തിന് അതിന്റെ "സുരക്ഷിത നിക്ഷേപം" എന്ന പദവി നിലനിർത്താൻ കഴിഞ്ഞില്ല; ഇതിന്റെ പ്രധാന കാരണം ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ വീണ്ടും പണപ്പെരുപ്പ ആശങ്കകൾ വർദ്ധിപ്പിച്ചു എന്നതാണ്.

Mirae Asset ShareKhan-ലെ കമ്മോഡിറ്റി വിഭാഗം മേധാവി പ്രവീൺ സിംഗിന്റെ അഭിപ്രായത്തിൽ, പലിശ നിരക്ക് പ്രതീക്ഷകളിൽ വിപണി വലിയ മാറ്റങ്ങൾക്ക് വിധേയമായിട്ടുണ്ട്. മുൻപ് നിക്ഷേപകർ പലിശ നിരക്കിൽ പലതവണ കുറവുണ്ടാകുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിച്ചിരുന്നു; എന്നാൽ ഇപ്പോൾ ഈ വർഷാവസാനത്തോടെ ഏകദേശം 40 ബേസിസ് പോയിന്റ് നിരക്ക് വർദ്ധനവ് (tightening) ഉണ്ടാകുമെന്നാണ് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നത്. യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് ഒക്ടോബറിലും മാർച്ചിലും പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സാധ്യതയുള്ളതിനാൽ, പലിശ ലഭിക്കാത്ത ഒരു ആസ്തിയായ സ്വർണ്ണം ബോണ്ടുകളെ അപേക്ഷിച്ച് ആകർഷണീയത കുറയുന്നു.

കൂടാതെ, യുഎസ് ഡോളർ ഇൻഡക്സിന്റെ ശക്തി വർദ്ധിച്ചതും വില കുറയാൻ വലിയ കാരണമായിട്ടുണ്ട്. ഡോളർ വർഷങ്ങൾക്കു ശേഷമുള്ള ഉയർന്ന നിരക്കിലെത്തുന്നത് മറ്റ് കറൻസികളിലുള്ളവർക്ക് സ്വർണ്ണം കൈവശം വയ്ക്കുന്നതിനുള്ള ചിലവ് വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും ആവശ്യകത കുറയ്ക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. ഈ സാഹചര്യം ഇടിഞ്ഞു വരുന്ന ETF ഹോൾഡിംഗുകളിലും പ്രതിഫലിക്കുന്നുണ്ട്; ഈ വർഷം ഇതുവരെ 1.63 ദശലക്ഷം ഔൺസ് സ്വർണ്ണം ഇത്തരത്തിൽ പുറത്തേക്ക് പോയിട്ടുണ്ട്.

ആഭ്യന്തര സ്വാധീനം: MCX സാഹചര്യം

ഇന്ത്യൻ വിപണിയിൽ, മൾട്ടി കമ്മോഡിറ്റി എക്സ്ചേഞ്ചിലെ (MCX) ഇടിവ് ഏകദേശം 22% മാത്രമാണ്; ഉയർന്ന ഇറക്കുമതി തീരുവ ആഭ്യന്തര വിലയെ ഒരു പരിധിവരെ താങ്ങിനിർത്തുന്നതാണ് ഇതിന് കാരണം. എന്നിരുന്നാലും, വിപണിയിൽ ഇപ്പോഴും ജാഗ്രത നിലനിൽക്കുന്നു.

നിലവിലെ പ്രവണത ഇടിവിലേക്കാണെങ്കിലും (bearish), ചില സപ്പോർട്ട് ലെവലുകൾ രൂപപ്പെടുന്നുണ്ടെന്ന് വിദഗ്ധർ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. കമ്മോഡിറ്റി വിദഗ്ധനായ മനീഷ് ശർമ്മ പറയുന്നത്, സ്വർണ്ണവിലയിൽ 5–8% വരെ ഇനിയും കുറവുണ്ടായേക്കാമെന്നും, ഓഗസ്റ്റ് ഫ്യൂച്ചർസ് കോൺട്രാക്റ്റിൽ 10 ഗ്രാം സ്വർണ്ണത്തിന് Rs 1,36,500 മുതൽ Rs 1,38,000 വരെയുള്ള നിരക്കിൽ സപ്പോർട്ട് ലഭിച്ചേക്കാമെന്നുമാണ്.

ഭാവി സാധ്യതകൾ: സ്വർണ്ണവില എപ്പോൾ തിരിച്ചു വരും?

വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം തുടരാൻ സാധ്യതയുണ്ടെങ്കിലും, ഇടക്കാലത്ത് വില തിരിച്ചു വരുമെന്ന് മിക്ക വിശകലന വിദഗ്ധരും പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിന്റെ സമ്മർദ്ദം കുറയുകയും യുഎസ് ഡോളറിന്റെ കരുത്ത് കുറയുകയും ചെയ്യുമ്പോൾ വില സ്ഥിരത കൈവരിക്കുമെന്ന് Geojit Investments Limited-ലെ കമ്മോഡിറ്റി റിസർച്ച് മേധാവി ഹരീഷ് വി. പ്രവചിക്കുന്നു. സ്പോട്ട് ഗോൾഡിന് $3,850 എന്ന നിരക്കിലും, ആഭ്യന്തര MCX വിപണിയിൽ 10 ഗ്രാം സ്വർണ്ണത്തിന് Rs 1,29,000 എന്ന നിരക്കിലും സപ്പോർട്ട് ഉണ്ടാകുമെന്ന് അദ്ദേഹം കരുതുന്നു.

വരാനിരിക്കുന്ന പാദങ്ങളിൽ നിക്ഷേപം നടത്താൻ ആഗ്രഹിക്കുന്നവർക്കായി, ഈ കലണ്ടർ വർഷത്തിന്റെ മൂന്നാം പാദത്തിൽ MCX-ൽ സ്വർണ്ണവില Rs 1,35,000–1,54,000 എന്ന പരിധിയിൽ വ്യാപിച്ചേക്കാമെന്ന് Anand Rathi Shares and Stock Brokers-ലെ വേദിക നർവേക്കർ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. കൂടാതെ, ഇന്ത്യയിലെ വരാനിരിക്കുന്ന ഉത്സവ സീസണുകളും വിവാഹ സീസണുകളും സ്വർണ്ണത്തിനായുള്ള ഭൗതികമായ ആവശ്യം (physical demand) വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്നതും വിലയെ സഹായിച്ചേക്കാം.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• സാമ്പത്തിക നയത്തിന്റെ സ്വാധീനം: യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള സാധ്യത സ്വർണ്ണത്തെ മറ്റ് പലിശ ലഭിക്കുന്ന ആസ്തികളെ അപേക്ഷിച്ച് കുറഞ്ഞ ആകർഷണീയതയുള്ളതാക്കുന്നു.
• സപ്പോർട്ട് ലെവലുകൾ: അന്താരാഷ്ട്ര വിപണിയിൽ ഏകദേശം $3,850-ലും, MCX-ൽ 10 ഗ്രാം സ്വർണ്ണത്തിന് Rs 1,29,000-ലും പ്രധാന സപ്പോർട്ട് സോണുകൾ വിശകലന വിദഗ്ധർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.
• നിക്ഷേപ അവസരം: ഇന്ത്യയിലെ ഉത്സവ സീസണ് മുൻപായി സ്വർണ്ണവിലയിൽ 4–6% വരെ ഇനിയും കുറവുണ്ടാകാൻ സാധ്യതയുള്ളതിനാൽ, ദീർഘകാല നിക്ഷേപകർക്ക് ഇത് മികച്ച രീതിയിൽ സ്വർണ്ണം ശേഖരിക്കാനുള്ള ഒരു അവസരമായിരിക്കുമെന്ന് വിദഗ്ധർ നിർദ്ദേശിക്കുന്നു.