Wyjaśnienie spadku cen złota: Dlaczego stopy procentowe spadają i kiedy nastąpi odbicie

Ceny złota przeszły znaczącą korektę, cofając się o około 30% od historycznych szczytów odnotowanych w styczniu 2026 roku. Choć metal ten był niegdyś postrzegany jako ostateczna „bezpieczna przystań”, połączenie zmian geopolitycznych i agresywnej polityki monetarnej USA wywołało gwałtowne załamanie zarówno na rynkach międzynarodowych, jak i krajowych.

Przyczyny wyprzedaży kruszcu

Niedawny krach cen złota — w wyniku którego międzynarodowe ceny spot spadły z rekordowego poziomu 5 595 USD do poziomu poniżej 4 000 USD — jest napędzany przez kilka złożonych czynników makroekonomicznych. Mimo konfliktu USA-Iran, złoto nie zdołało utrzymać swojego statusu „bezpiecznej przystani”, głównie dlatego, że napięcia geopolityczne wywołały ponowne obawy o inflację.

Według Praveena Singha, szefa działu towarowego w Mirae Asset ShareKhan, rynek przeszedł znaczącą zmianę wyceny oczekiwań dotyczących stóp procentowych. Wcześniej inwestorzy spodziewali się wielokrotnych obniżek stóp; obecnie jednak oczekiwania przesunęły się w stronę zacieśnienia polityki o około 40 punktów bazowych do końca roku. W obliczu potencjalnych podwyżek stóp przez amerykański System Rezerwy Federalnej w październiku i marcu, złoto — jako aktywo niegenerujące dochodu — staje się mniej atrakcyjne w porównaniu z obligacjami.

Ponadto wzmacniający się indeks dolara amerykańskiego (US Dollar Index) wywarł ogromną presję spadkową. W miarę jak dolar osiąga wieloletnie szczyty, koszt utrzymywania złota w innych walutach rośnie, co osłabia popyt. Sentyment ten znajduje odzwierciedlenie w spadających holdingach ETF, które od początku roku odnotowały odpływ w wysokości 1,63 miliona uncji.

Wpływ krajowy: Scenariusz MCX

Na rynku indyjskim spadki na Multi Commodity Exchange (MCX) były nieco łagodniejsze i wyniosły około 22%, głównie dzięki wyższym cłom importowym, które stanowią wsparcie dla cen krajowych. Mimo to nastroje pozostają ostrożne.

Eksperci sugerują, że choć obecny trend jest spadkowy, pojawiają się konkretne poziomy wsparcia. Maneesh Sharma, ekspert ds. towarowych, zauważa, że złoto może odnotować dalsze spadki o 5–8%, potencjalnie znajdując wsparcie w przedziale od 136 500 Rs do 138 000 Rs za 10 gramów w kontraktach terminowych na sierpień.

Prognoza: Kiedy złoto odzyska wartość?

Choć spodziewana jest dalsza zmienność, większość analityków pozostaje optymistyczna w kwestii średnioterminowego odbicia. Hareesh V, szef działu badań nad towarami w Geojit Investments Limited, przewiduje, że ceny ustabilizują się, gdy ustąpi presja związana z podwyżkami stóp procentowych, a siła dolara amerykańskiego osłabnie. Wskazuje on na natychmiastowe wsparcie dla złota spot w okolicach 3 850 USD oraz wsparcie krajowe na MCX w okolicach 129 000 Rs za 10 gramów.

Inwestorzy patrzący na nadchodzące kwartały mogą liczyć na to, że według Vediki Narvekar z Anand Rathi Shares and Stock Brokers, złoto będzie handlowane w przedziale 135 000–154 000 Rs na MCX w trzecim kwartale tego roku kalendarzowego. Dodatkowo oczekuje się, że nadchodzący w Indiach sezon świąteczny i ślubny zwiększy popyt fizyczny, co historycznie wspiera ceny złota.

Kluczowe wnioski

• Dominacja polityki monetarnej: Przejście w stronę bardziej „jastrzębiej” polityki amerykańskiego Systemu Rezerwy Federalnej oraz możliwość podwyżek stóp procentowych sprawiają, że złoto niegenerujące dochodu staje się mniej atrakcyjne niż aktywa oprocentowane.
• Poziomy wsparcia: Analitycy wyznaczają krytyczne strefy wsparcia dla złota na poziomie około 3 850 USD (rynek międzynarodowy) oraz 129 000 Rs za 10 gramów (MCX).
• Okazja inwestycyjna: Eksperci sugerują, że dalsze spadki o 4–6% mogą stanowić strategiczną okazję do akumulacji dla inwestorów długoterminowych przed indyjskim sezonem świątecznym.